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ビットコイン、弱気市場の安値に到達

ビットコインは2026年2月初旬に正式に本格的な弱気市場段階に入り、心理的な70,000ドルを大きく下回り、過去数週間は68,500ドルから73,000ドルの狭いレンジで取引されています。2025年10月末の史上最高値約126,400ドルから—選挙後の楽観、機関投資の流入、ETFブームに後押しされて—これは厳しい45〜46％の調整を示しています。これはもはや健全な調整ではなく、古典的な20％超の定義によると正式に弱気領域であり、2024年11月以降の上昇分のほとんどを消し去っています。

これを引き起こしたのは何か？マクロ経済の逆風の完璧な嵐です。世界的なリスク資産は圧力を受けており、米国株式は12〜15％の調整を見せ、AI投資の減速を背景にハイテク株は打撃を受け、インフレ期待が死なずに再び債券利回りが急上昇しています。暗号通貨特有の要因も重なり—巨大ETFの資金流出(BlackRockのIBITは初めて数週間連続の純償還を記録)、ホエールの分散が高水準で進行し、レバレッジポジションが連鎖的に清算されていることも示しています。Glassnodeのオンチェーンデータは、実現損失が数ヶ月ぶりの高水準に達し、長期保有者の投げ売りが始まっていることを示し(2022年と比べるとまだ穏やか)、資金調達率はパーマネント契約で深くマイナスに転じています。

アナリストの見解は分かれていますが、慎重な見方が優勢です。CryptoQuantの最新の弱気市場指標は赤信号を点灯させており、2026年の第2四半期〜第3四半期までこの下落トレンドが続く可能性を示唆しています。Compass Point Researchは、潜在的なサイクルの底値を58,000ドル〜68,000ドルと見積もり、株式市場が早期に回復しなければ現在の水準を「ペンultimate」ボトムと呼んでいます。一方、Fundstratのようなマクロの声は、2018年や2022年と似た、ハルビング後の中期サイクルの典型的な調整—過剰なレバレッジを市場が浄化する段階—を見ていると主張しています。

私の見解では、これらのサイクルが繰り返されるのを見ていると、これは重いけれども終わりではないと感じます。歴史的に、ビットコインはセンチメントが底値の絶望に達したときに底打ちしますが、まだそこには到達していません。社会的ボリュームは低迷し、恐怖と貪欲指数は「恐怖」の状態にとどまっていますが、「極端な恐怖」には達していませんし、リテール投資家もほとんど投げ出していません。長期保有者は依然としてオンチェーン上でネット積み増しを続けており(ペースは遅くなっています)、マイナーの投げ売りも完全には始まっていません。もしFRBがハト派的なシグナルを出したり、地政学的緊張が緩和されたりすれば、85K〜90Kドルへの急反発もあり得ます。しかし今のところ、最も抵抗の少ない道は横ばいか下落方向です。

私はこの水準で保有しているコインを売るつもりはありません。これらの弱気市場の安値は、次のブルランのための密かな積み増しの機会でした。ネットワークのハッシュレートは史上最高水準、機関投資の管理が拡大し、国家レベルの採用の噂も消えていません。これらは短期的なノイズにかき消されているだけです。忍耐強く待つことで、これまでのすべての弱気局面を乗り越えてきましたし、今回もそうなると信じています。この下げは終わりではなく、準備段階です。規律を守り、リスクを管理し、マクロのピボットに注意を払い続けてください。ビットコインは死んでいません。ただ深呼吸をしているだけです。