ルーブル連動のA7A5ステーブルコイン、制裁圧力の中で取引高$100 十億に到達

暗号資産の一つであるロシアルーブルに連動した資産は、越境金融フローの重要なツールとなっていますが、その支配力は西側諸国の制裁により次第に挑戦を受けています。ブロックチェーン分析企業のEllipticは2026年1月下旬に、ロル-peggedのステーブルコインA7A5が、EthereumとTronというリアルタイムで活動を監視できる2つのパブリックブロックチェーン上で、12か月未満で1000億ドル超の取引量を促進したことを明らかにしました。

41,000のウォレットアドレスにわたる1,000億ドルの取引活動を追跡

A7A5の採用規模は大幅に拡大しており、Ellipticが追跡した41,300のウォレットアドレス間で25万回の送金が行われた取引データから、その拡大が示されています。2026年初頭時点で、約35,500のアカウントがこのロル-pegged資産を保有しており、2025年中頃の1万4,000アドレスの2倍以上に達しています。この拡大は、2022年のウクライナ侵攻後に、西側諸国がロシアの金融セクターや戦略的産業を標的とした包括的制裁を課したことを背景に、従来の銀行チャネルの代替手段としてステーブルコインへの依存が高まっていることを示しています。欧州連合は約2,500億ドルのロシア資産を凍結し、英国は約350億ドルを凍結しました。

ペッグ資産はルーブルとUSDTの仲介役として機能

A7A5の主な経済的役割は、取引データを通じてますます明らかになっています。Ellipticの分析によると、総取引量は173億ドルに達し、取引ペアから、ロル-peggedのステーブルコインがロシア国内通貨とTetherのUSDTの間の仲介役として機能していることが示されています。A7A5/ルーブルの取引ペアは112億ドルの取引量を記録し、A7A5/USDTの換算は61億ドルを占めています。このパターンは、従来の通貨に連動したデジタル資産が、制裁環境下で重要な橋渡しの役割を果たすようになったことを強調しています。

ロシアの暗号資産エコシステム全体は、この依存度の深さを示しています。過去12か月で、推定2000万人のロシア人ユーザーが約3760億ドルの暗号資産送金を受け取っており、規制圧力にもかかわらず、国内でのデジタル資産の採用規模の大きさを示しています。

制裁措置後、日次取引量は急激に減少

A7A5の成長を支えてきた勢いは、近年大きく衰えています。Ellipticは、2025年のピーク時には1日あたり15億ドル超だった取引活動が、2026年初頭には約5億ドルにまで減少したことを記録しています。この減速は、米国、英国、EUがロシア関連の暗号資産インフラに対して協調した制裁措置を取ったことと一致しています。

A7A5トークンの新規発行は事実上停止しています。Ellipticは、約425億A7A5が流通しており、その価値は約5億4700万ドルに相当すると報告していますが、2025年7月下旬以降、新たなトークンの発行はほとんど行われていません。制裁環境は、供給側の活動とペッグされたステーブルコインの需要の両方を制約しているようであり、規制圧力が経済的な影響をもたらしていることを示唆しています。

USDTの発行者であるTetherは、凍結要請に応じる意向を示しています。2025年3月、EllipticはTetherと米国秘密捜査局と協力し、制裁対象となったロシアの暗号取引所Garantexが管理するUSDTの保有を凍結しました。ただし、A7A5については、トークンの発行者のみがアドレスのブラックリスト化を行う技術的能力を持っているため、執行は発行主体に依存し、Tetherのような第三者サービス提供者には依存しません。

より広範な暗号資産エコシステム内での孤立化が進行

A7A5はロシアの越境取引には依然として機能していますが、Ellipticの評価は、ロル-peggedのステーブルコインが世界的な暗号資産エコシステム内で次第に疎外されつつあることを示唆しています。協調された制裁体制は、この特定のデジタル資産を流動性プールや主流の取引インフラから効果的に隔離しています。この孤立は、ロシア国内での暗号資産の採用が依然として盛んなことと対照的であり、デジタル資産がロシアの参加者にとって戦略的に重要であり続ける一方で、ペッグされた代替手段は他の取引形態に対して相対的な優位性を失いつつあることを示しています。

A7A5の軌跡は、公開ブロックチェーンの展開、分散型発行メカニズム、ペッグ通貨の安定性といった技術的属性が、当初は迅速な採用を可能にしたものの、最終的には制裁回避のための地政学的圧力や規制介入から資産を守ることができなかったことを示しています。