#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

2026年1月中旬、世界の金融市場は、グリーンランド/NATO枠組みに関連した地政学的・経済的交渉に結びついた米国・EUの関税脅威の再燃によって揺れ動いた。これらの脅威は、より広範な貿易紛争の懸念を再燃させ、投資家をリスクオフモードに追い込み、株式、工業、輸出重視セクター、循環的資産全体の売りを引き起こした。
しかし、2026年1月21〜22日頃、元大統領ドナルド・トランプは関税脅威を撤回または緩和し、重要なマクロリスクプレミアムを排除した。この突然の緊張緩和は、典型的なグローバルリリーフラリーを引き起こし、投資家は資産を急速に高値に再評価し、ボラティリティは緩和され、リスク市場に流動性が戻った。
このエピソードは、トレーダーが「TACOトレード」と呼ぶ例の一つとなった — 脅威、不安、降伏、楽観 — であり、市場は最初パニックに陥るが、政治的圧力が後退すると急騰する。
リバウンド日の価格変動率 (2026年1月22日)
欧州市場 — 強いリリーフバウンス
パン欧州 STOXX 600
+1.00%〜+1.03%
指数は約608.86ポイントに上昇
関税による損失の約半分を回復
主要欧州指数
FTSE 100：+0.8%〜+1.1%
DAX (ドイツ@E0：+1.2%〜+1.5%
CAC 40 )フランス@E0：+1.0%〜+1.4%
トップパフォーマンスセクター
欧州の自動車メーカー
工業
建設
輸出重視の製造業者
これらのセクターは関税に最も脆弱だったため、脅威が緩和されると最も恩恵を受けた。
米国株式市場の回復
ダウ・ジョーンズ工業株平均 (DJI@E0
+1.21%
日中に約+500〜+550ポイントの急騰
S&P 500
+1.16%〜+1.20%
ナスダック総合
+1.18%
より広範な市場回復の背景
米国株は関税騒動中に1.8%〜2.4%下落し、一時的な市場時価総額で数百億〜兆単位の損失を被った。
リバウンドは、以前の損失の半分からほとんどを回復し、投資家の信頼を強化した。関税エピソードは、構造的な経済損害よりも政治的なポーズだったと示唆している。
以前の売り崩し )脅威フェーズ参照(
S&P 500：−2.06%〜−2.10%
ナスダック：−2.39%〜−2.40%
ダウ・ジョーンズ：−1.76%〜−1.80%
グローバル資本への影響
ピーク時に推定3.0兆〜3.5兆ドルの一時的な世界株式損失
機関投資家は景気循環株、輸出業者、貿易に敏感な資産のエクスポージャーを縮小
これにより、脅威が消えるとリバウンドがより鋭くなった。
取引量の急増 — 典型的なリスク再導入イベント
株式取引量の動き
2026年1月22日に取引量が大幅に急増：
機関投資家はロングポジションを再構築
リテールトレーダーはモメンタムシグナルに乗って再参入
アルゴリズム取引システムは防御的ヘッジからリスクリバランスへ切り替え
ショートセラーはカバーし、上昇圧力を追加
この取引量の急増は、ラリーが流動性の低いノイズではなく、広範な参加イベントであったことを確認した。
流動性状況 — ストレスから回復へ
関税脅威フェーズ中
ビッド・アスクスプレッドが拡大
市場深度が薄くなる
執行コストが上昇
不確実性の中で流動性提供者が撤退
一部でボラティリティ圧縮とトレンドの停滞が発生
撤回発表後
ビッド・アスクスプレッドが縮小
注文板の深さが改善
マーケットメイキング活動が正常化
大口取引がスリッページ少なく実行
株式、ETF、先物、オプションに流動性が戻る
これにより、防御的資本維持から積極的なリスク展開へのシフトが示された。
ボラティリティの反応 — 恐怖のピークとその後の収束
VIX指数
ピーク時に約21まで急上昇
撤回後にリスクセンチメントが安定し、低下
解釈
市場は下振れリスクを織り込み
ダウンサイドヘッジの需要が減少
オプションプレミアムが軟化
デリバティブ市場全体でリスク志向が改善
このボラティリティの解消は、リスクオン体制を強化した。
デエスカレーション後のセクターの勝者
ヨーロッパ
自動車 )輸出関税の緩和(
工業機械
建設
素材・物流
米国
輸出業者
製造株
テクノロジー
消費者余剰
これらのセクターが恩恵を受けた理由
これらの産業は関税のエスカレーションにより直接的な収益リスクに直面していた。貿易摩擦の解消により、将来の利益見通しが回復し、評価感情が改善した。
暗号市場の反応 )二次効果(
伝統的な市場が先導した一方で、暗号トレーダーも反応：
スポットとデリバティブの取引量が増加
BTCやアルトコインのボラティリティが急上昇
一部のトレーダーは、防御的な暗号ヘッジから株式に資金を回した
暗号は短期的な投機的モメンタムを見せたが、株式に比べて二次的な役割を果たした
これは、暗号がリスクオンとボラティリティ感応性の資本の両方としての役割を反映している。
機関投資家の行動 — スマートマネーの動き
循環株のエクスポージャーを再構築
現金比率を縮小
ダウンサイドヘッジをカバー
安全資産ポジションからの撤退
グローバル成長株への配分を増加
これにより、大型ファンドは関税の巻き戻しを短期的なリスクリセットと見なしており、構造的な経済ショックではないと判断した。
市場心理：なぜラリーはこれほど速かったのか
このラリーは次の理由で起こった：
市場は最悪のシナリオを過大評価していた
投資家はすでにリスク資産に対してポジションを取りすぎていた
政治的後退により不確実性が瞬時に解消された
ショートカバーが上昇の勢いを加速させた
自信は恐怖が高まるよりも早く回復した
これは、ヘッドラインに左右される過剰反応と急激な平均回帰の広範な行動パターンと一致している。
パターン認識：「TACOトレード」サイクル
フェーズ1 — 脅威発表
恐怖、売り崩し、ボラティリティの急上昇
フェーズ2 — リスクプレミアムの構築
流動性の逼迫、スプレッドの拡大
フェーズ3 — 脅威撤回
リリーフラリー、取引量の急増
フェーズ4 — モメンタム回復
流動性の正常化、ボラティリティの低下
市場はこのトランザクションパターンをますます認識し、トランザクションの繰り返しの機会を生み出している。
今後の展望とリスク考慮事項
イベント後、市場は安定したものの：
貿易緊張が再燃する可能性
グリーンランド/NATOの地政学的テーマは未解決
政治的レトリックが短期的なボラティリティを引き起こす可能性
構造的な世界貿易リスクは依然として存在
しかし、短期的なセンチメントは強気に変わり、投資家はこのエピソードを一時的な政治的雑音とみなすようになった。
要約 — この出来事が証明したこと
脅威フェーズ
価格下落
恐怖の高まり
流動性低下
ボラティリティ上昇
撤退フェーズ
価格反発
買いの取引量増加
流動性回復
ボラティリティ低下
リスク志向の再燃
この出来事は、市場は実際の経済ダメージよりも不確実性に反応し、不確実性が消えると激しく反発することを再確認させた。
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