暗号通貨業界が2026年に入る中、専門家の予測の重要な収束点は、前例のない機会と隠れたリスクの両方を明らかにしています。これは古代占術の六十四卦39番のように、突破前の障害を警告するものです。Bitwise、Coinbase Institutional、Galaxy、Grayscale、CoinShares、a16zによる予測の包括的なメタ分析に基づき、業界は合意達成、戦略的対立、技術的転換点によって定義される重要な年を迎えます。BanklessのRyan AdamsとDavid Hoffmanは、これらの予測を統一的な枠組みにまとめ、暗号資産がこの節目で実際にどこに立っているのか、そして六十四卦39番の瞬間が資産配分にとって何を意味するのかを理解しようとしています。## コンセンサス層：業界リーダーを結集する五つの主要予測### ステーブルコインはインフラから決済レールへと変貌すべての主要機関で最も一致した予測は、ステーブルコインに関するもので、2026年はUSDC、USDT、そして新興の競合他社が正当な決済インフラへと成熟する年となるでしょう。これは、ニッチな暗号通貨の配管から主流の金融レールへの根本的なカテゴリーシフトを意味します。業界のコンセンサスは、ステーブルコインの取引量がACH(自動清算機構)などの従来システムを超えると予測しており、これによりブロックチェーンベースの決済チャネルが100年以上続く金融インフラを初めて凌駕します。この進化は、ブロックチェーンの複雑さをエンドユーザーから隠す抽象化レイヤーに依存しています。Coinbase Walletはこのモデルの一例であり、資金送金はVenmoのように瞬時に感じられますが、実際にはUSDCレール上で動作しています。M0の革新的なアーキテクチャは、通貨発行と準備金検証を分離し、この移行が加速する中でプロトコルの優位性を高めています。実務的な意味合いとして、一部の経済学者は、2026年までに主要な新興市場通貨の価値下落はステーブルコインの採用に起因すると考えています。これは、現地通貨の価値毀損から逃れるために人々がドル建てのデジタルレールに移行するためです。### 実世界資産のトークン化はパイロットから数十億へ拡大実世界資産(RWAs)のトークン化は、二つ目の主要なコンセンサス予測です。市場は、現在の$20 十億ドル規模から、発行されるトークン化資産が$400 十億ドルに達する可能性へと拡大します。BlackRockのBUIDLファンドはすでに本格的な運用準備を示していますが、多くの競合は実験段階にとどまっています。ただし、統合のタイミングについては予測がやや分かれています。トークン化資産は2026年に大規模に開始されるものの、AaveなどのDeFiプロトコルへの深い統合は2027年以降にずれ込む可能性が高いです。セキュリティトークンの法的複雑さにより、既存のスマートコントラクトシステムとの即時の相互運用性は妨げられています。それでも、2026年は「爆発」の前の重要なインフラ整備段階を示しています。### ETFの新規立ち上げは100超へ2026年には、米国で100以上の新しい暗号関連ETFが立ち上がると予測されており、アルトコイン特化型や多様なポートフォリオを含むものも含まれます。この普及はアクセスの民主化を促進し、強力な純流入を生み出します。Galaxyは、ビットコインETFの流入だけでも$50 十億ドル超と予測しています。このパラダイムシフトの結果、ビットコインの導入は、401(k)プランなどの主流退職金制度において、制度的正当性の重要な証左となります。暗号資産は投機的資産クラスから、制度的資産配分モデルの標準的な構成要素へと移行しています。### 予測市場は週平均取引量$1 十億ドル超で安定化Polymarketのようなプラットフォームは、主流採用を確固たるものにし、週次取引量は$1 十億ドルを超え、場合によっては$1.5 billionに達する可能性もあります。2024年の米国大統領選挙は、予測市場の有用性と正確性を示し、ブロックチェーンを用いた予測メカニズムへの社会的信頼の証明となりました。### 量子コンピューティングはホットトピックに (差し迫った危機ではない@2026年、量子コンピューティングが暗号システムに与える脅威は、業界の重要な議論の焦点となるでしょう。直ちに生存危機をもたらすわけではありませんが、新たな物語はブロックチェーンインフラにおける重要な分岐点を作り出します。Nick Carterはすでに、Bitcoinの遅いアップグレードペースと量子タイムラインに関して警鐘を鳴らし始めており、セキュリティ意識の高いサークル内でこの見解は広まりつつあります。## 分裂する予測：コンセンサスが分散する場所) ハイブリッド・ファイナンス：ウォール街とブロックチェーンの融合CoinSharesが提唱する「ハイブリッド・ファイナンス」は、伝統的金融とブロックチェーンインフラの不可避的な融合を表します。パブリックブロックチェーンは決済層や構成性の基盤として機能し、伝統的金融は規制、流通インフラ、カストディを提供します。この融合は、多くの資産が純粋なオンチェーンの保有証書として存在できないために不可欠です。例えば株式ポジションは、逆転可能性とガバナンス機構を必要とし、ハッキングや敵対的買収から保護される必要があります。北朝鮮の脅威者が所有権を獲得するシナリオも想定されます。興味深いことに、中央集権的なアプリケーションは分散型の基盤の上に構築可能ですが、その逆は技術的に不可能です。この非対称性が、米国や中国のような不信感のある二国間で資産交換を行う際に、分散型決済層だけが相互の安心感を提供できる理由です。### プライバシーはコアな競争の要素に浮上Galaxyは、プライバシー重視のトークンが2026年までに(十億ドル超の時価総額を獲得すると予測しています。単なる機能実装を超え、a16zはプライバシーが暗号アーキテクチャにおける最も持続的な「堀」になると主張します。秘密を完全に解決する者は、チェーン間のネットワーク効果を生み出し、「秘密」が効率的にチェーン間を伝達できないためです。現時点ではMoneroとZcashのみがこのカテゴリに属しますが、コンセンサスは、プライバシーを「堀」とすることが、持続可能な競争優位とユーザーロックイン効果を従来のスループット改善よりも強力に推進すると考えています。) 大規模なCEXからDEXへの移行が加速Galaxyは、2026年末までに分散型取引所（DEX）がスポット取引量の25%以上を占めると予測しています。これは、CEXの手数料構造を下回ることで必然的に起こる変化です。Coinbaseもこの変化を認めており、「Base Chainを通じて革命を起こし」、複数のDEXプロトコルを統合しています。### トークノミクスの進化：巨大アプリが巨大プロトコルに取って代わる従来の「巨大プロトコル」$100 価値集中のL1ブロックチェーン###から、「巨大アプリ」###価値がアプリケーション層に留まる(へと物語は変化しています。業界関係者は、プロトコルがより透明にトークン保有者に価値を取り込み、還元すべき方法について議論しています。## 主要な論争点：機関投資家の根本的な意見の相違) デジタル資産信託（DATs）の未来：三つの全く異なるビジョン (DATs)デジタル資産信託の未来には、明確な意見の対立があります。Coinbaseは、DATsが「DAT 2.0」へと進化し、「主権ブロックスペース」を購入・再販する専門的な取引運営体になると考えています。一方、Galaxyは、少なくとも5つのデジタル資産企業が経営不振や買収、完全閉鎖に追い込まれる「墓場シナリオ」を予測しています。Grayscaleは中間的な立場をとり、DATsは強気市場の勢いを維持するための単なるモメンタムツールに過ぎず、下落局面では休眠状態に置かれるとしています。これらの予測は矛盾しません。おそらく、1つか2つの成功したDATがCoinbaseのいう「2.0」へと変貌を遂げる一方、多くの競合はGalaxyの暗い予測通り失敗するでしょう。Grayscaleの見解は、DATsが主に強気市場の勢いを維持するためのツールとして機能するというもので、最も正確である可能性があります。### 市場サイクル：四年周期を破るのか？機関投資家の予測は、ビットコインが伝統的な4年サイクルを破るかどうかについて鋭く分かれています。BitwiseとGrayscaleは、2026年前半にビットコインが史上最高値を突破すると予測。一方、GalaxyとCoinbaseは、2026年は依然として高いボラティリティを伴い、マクロ環境の影響でビットコインは$110,000から$140,000の間にとどまる可能性が高いと見ています。ビットコインの年間キャンドルスティックパターンは興味深い視点を提供します。歴史的に、2～3本の緑色(ブルッシュ)キャンドルの後に1本の赤色###ベアッシュ(キャンドルが続く傾向があります。2025年の調整は比較的控えめに見え、次のいずれかを示唆します：調整は未完で2026年に再び赤いキャンドルが出るか、調整は終了し上昇に転じるか。多くの観測者は、2026年に劇的な赤いキャンドルや爆発的な初期マルチプライヤーは予測せず、「ベビーグリーン」ややや下落した赤いキャンドルが-15%から+50%の変動範囲内に収まると予想しています。## バリュエーション戦争：イーサリアムとビットコインの転換点) イーサリアムの極端な評価の不一致：($9,400に対してイーサリアムは、これまでのどの市場サイクルよりも深刻な評価危機に直面しています。2025年に技術的な基盤は大きく改善されました：開発ロードマップの明確化、ゼロ知識技術の実用化、量子耐性の優位性が明らかになったことです。しかし、ETHの資産価格パフォーマンスは、いずれの観点からも「ひどい」と見なされています。この不一致は、基本的な評価手法自体にも及びます。保守的な価格収益比（P/S）モデルは、ETHを現在のオンチェーン手数料収入に基づいて評価し、約)$9,400の内在価値を示唆します。一方、Metcalfeの法則を用いた最も強気のモデルは、アクティブアドレス数や決済量に基づいてネットワークの価値を評価し、ETHの内在価値は約$9,400に達すると示しています。この240倍の評価範囲は、ETHの本質的性質を巡る「評価戦争」を反映しています。弱気派は、ビットコインだけが「通貨」としての地位に値し、他のチェーンは従来のソフトウェアや企業の指標で評価される「アプリケーションプラットフォーム」に過ぎないと主張します。強気派は、ETHはスマートコントラクトプラットフォーム、決済層、通貨レベルの評価プレミアムを同時に持つ「トリニティ資産」として機能すると論じます。この決着は、長期的なブロックチェーンの存続が、主に通貨プレミアムに依存するのか、それとも取引手数料収入に依存するのかにかかっています。ブロックチェーン空間が絶えず拡大する中、取引手数料だけでは数百億ドル規模のL1評価を持続的に支えることはできません。したがって、EthereumもBitcoinもSolanaも、根本的に価格収益比（P/S）で評価すべきではありません。Ethereumの市場支配力は、底打ち後に安定したように見えます。Solanaは2025年の好調を示しましたが、爆発的な成長は鈍化しています。一方、Ethereumはトークン化、ステーブルコインインフラ、制度的アクセスの面で再浮上しています。Ethereumがゼロ知識技術や高速ブロックタイム（###3秒に短縮）を通じて競合を技術的に凌駕できれば、評価の論理は「企業モデル」から「通貨資産モデル」へと根本的に変化します。現在、TVL（総ロックされた価値）の倍率は、Ethereumが約$4,000で取引されるべきことを示唆しています。未解決の核心問題は、ETHの価値をどう評価するかについての議論が続いていることです。正当なモデルは、$10,000までの評価範囲を支持していますが、これは資産クラスでは稀に見る極端な意見の不一致です。$39 ビットコインの隠れた氷山：量子コンピュータの脅威と硬直性リスク2025年のビットコインのパフォーマンスは、わずか6%の下落にとどまり、「史上最も穏やかな弱気市場」とも言えます。米国の緊縮財政措置はインフレヘッジ資産に逆風をもたらしましたが、この控えめな調整は伝統的な暗号通貨の弱気サイクルにはほとんど似ていません。しかし、遠い未来に「氷山」が近づいています。それは、量子コンピュータがビットコインの暗号セキュリティに与える脅威です。2025年、機関投資家の間でビットコインに対する楽観的な見方はピークに達しましたが、量子の脅威は根本的な脆弱性をもたらします。市場参加者が量子による暗号解読の確率を高める見積もりを増やせば、ビットコインの価格は事前に反応します。「デジタルゴールド」としてのビットコインの物語的優位性は、同時に技術的危機に直面したときの最大の弱点も意味します。一部のビットコイン最大化主義者は、「デジタルゴールド」ステータスにはコードの変更ゼロが必要だと主張しますが、結局のところ、ビットコインは計算的なブルートフォースに脆弱なソフトウェアです。もしビットコインが量子耐性のアップグレードを拒否すれば、理論的には価値はゼロに近づく可能性があります。逆説的に、ビットコインの技術的硬直性は、Ethereumの最大の強気シナリオを促進するかもしれません。ビットコインが量子脅威に効果的に対処できず、Ethereumが量子保護策を実装すれば、資本はより安全なプラットフォームへと移動するのは自然な流れです。ビットコインの失敗は暗号資産の終わりを意味するのではなく、むしろ一つのチェーンからより適応性の高い競合へと世代的な資産再配分を引き起こすでしょう。## 2026年の覇権を巡る二つの対立するビジョン2026年以降の実現に向けて、二つの根本的に異なる未来像が競合しています。両者の枠組みを理解することは、資産配分戦略を明確にします。**イーサリアム中心の統一ビジョン：** 価値の保存、Aztecのようなプライバシー・プロトコル、取引レイヤーなど、すべての機能がイーサリアム内のコンポーネントとして動作します。ETHは中心的な資産として、ビットコインの位置を凌駕します。このビジョンは、相互運用性と統一されたアーキテクチャを重視します。**専門化されたアプリチェーンのビジョン：** ビットコインは「価値保存」層としての専門性を維持し、Solanaは「高頻度実行」を担当、Zcashは「プライバシー」機能を提供します。それぞれのチェーンは、実収益メカニズムを通じて独立した価値創出を証明しなければなりません。ビットコインは基軸通貨として機能し、競合するチェーンは常に価値を示す必要があります。この競争は、「陰陽」のダイナミクスに似ています。イーサリアムは秩序ある相互運用性を追求し、チェーンをシームレスなシステムに結びつけようとします。一方、対立するビジョンは、分散型の混沌を受け入れ、非連結のチェーンは中央取引所ハブを通じてのみ調整される状態を志向します。ここで分析された機関投資家の予測は、2026年を重要な転換点と位置付けています。まさに六十四卦39番が警告するように、業界は試練を経て変革へと進むのです。これらの予測が先見的か、あるいは大きな修正を要するのかは、2026年の鍵となる問いです。
2026年の暗号予測：六十四卦39を読む 13の主要機関の予測
暗号通貨業界が2026年に入る中、専門家の予測の重要な収束点は、前例のない機会と隠れたリスクの両方を明らかにしています。これは古代占術の六十四卦39番のように、突破前の障害を警告するものです。Bitwise、Coinbase Institutional、Galaxy、Grayscale、CoinShares、a16zによる予測の包括的なメタ分析に基づき、業界は合意達成、戦略的対立、技術的転換点によって定義される重要な年を迎えます。BanklessのRyan AdamsとDavid Hoffmanは、これらの予測を統一的な枠組みにまとめ、暗号資産がこの節目で実際にどこに立っているのか、そして六十四卦39番の瞬間が資産配分にとって何を意味するのかを理解しようとしています。
コンセンサス層：業界リーダーを結集する五つの主要予測
ステーブルコインはインフラから決済レールへと変貌
すべての主要機関で最も一致した予測は、ステーブルコインに関するもので、2026年はUSDC、USDT、そして新興の競合他社が正当な決済インフラへと成熟する年となるでしょう。これは、ニッチな暗号通貨の配管から主流の金融レールへの根本的なカテゴリーシフトを意味します。
業界のコンセンサスは、ステーブルコインの取引量がACH(自動清算機構)などの従来システムを超えると予測しており、これによりブロックチェーンベースの決済チャネルが100年以上続く金融インフラを初めて凌駕します。この進化は、ブロックチェーンの複雑さをエンドユーザーから隠す抽象化レイヤーに依存しています。Coinbase Walletはこのモデルの一例であり、資金送金はVenmoのように瞬時に感じられますが、実際にはUSDCレール上で動作しています。M0の革新的なアーキテクチャは、通貨発行と準備金検証を分離し、この移行が加速する中でプロトコルの優位性を高めています。
実務的な意味合いとして、一部の経済学者は、2026年までに主要な新興市場通貨の価値下落はステーブルコインの採用に起因すると考えています。これは、現地通貨の価値毀損から逃れるために人々がドル建てのデジタルレールに移行するためです。
実世界資産のトークン化はパイロットから数十億へ拡大
実世界資産(RWAs)のトークン化は、二つ目の主要なコンセンサス予測です。市場は、現在の$20 十億ドル規模から、発行されるトークン化資産が$400 十億ドルに達する可能性へと拡大します。BlackRockのBUIDLファンドはすでに本格的な運用準備を示していますが、多くの競合は実験段階にとどまっています。
ただし、統合のタイミングについては予測がやや分かれています。トークン化資産は2026年に大規模に開始されるものの、AaveなどのDeFiプロトコルへの深い統合は2027年以降にずれ込む可能性が高いです。セキュリティトークンの法的複雑さにより、既存のスマートコントラクトシステムとの即時の相互運用性は妨げられています。それでも、2026年は「爆発」の前の重要なインフラ整備段階を示しています。
ETFの新規立ち上げは100超へ
2026年には、米国で100以上の新しい暗号関連ETFが立ち上がると予測されており、アルトコイン特化型や多様なポートフォリオを含むものも含まれます。この普及はアクセスの民主化を促進し、強力な純流入を生み出します。Galaxyは、ビットコインETFの流入だけでも$50 十億ドル超と予測しています。
このパラダイムシフトの結果、ビットコインの導入は、401(k)プランなどの主流退職金制度において、制度的正当性の重要な証左となります。暗号資産は投機的資産クラスから、制度的資産配分モデルの標準的な構成要素へと移行しています。
予測市場は週平均取引量$1 十億ドル超で安定化
Polymarketのようなプラットフォームは、主流採用を確固たるものにし、週次取引量は$1 十億ドルを超え、場合によっては$1.5 billionに達する可能性もあります。2024年の米国大統領選挙は、予測市場の有用性と正確性を示し、ブロックチェーンを用いた予測メカニズムへの社会的信頼の証明となりました。
量子コンピューティングはホットトピックに (差し迫った危機ではない@
2026年、量子コンピューティングが暗号システムに与える脅威は、業界の重要な議論の焦点となるでしょう。直ちに生存危機をもたらすわけではありませんが、新たな物語はブロックチェーンインフラにおける重要な分岐点を作り出します。Nick Carterはすでに、Bitcoinの遅いアップグレードペースと量子タイムラインに関して警鐘を鳴らし始めており、セキュリティ意識の高いサークル内でこの見解は広まりつつあります。
分裂する予測：コンセンサスが分散する場所
) ハイブリッド・ファイナンス：ウォール街とブロックチェーンの融合
CoinSharesが提唱する「ハイブリッド・ファイナンス」は、伝統的金融とブロックチェーンインフラの不可避的な融合を表します。パブリックブロックチェーンは決済層や構成性の基盤として機能し、伝統的金融は規制、流通インフラ、カストディを提供します。
この融合は、多くの資産が純粋なオンチェーンの保有証書として存在できないために不可欠です。例えば株式ポジションは、逆転可能性とガバナンス機構を必要とし、ハッキングや敵対的買収から保護される必要があります。北朝鮮の脅威者が所有権を獲得するシナリオも想定されます。興味深いことに、中央集権的なアプリケーションは分散型の基盤の上に構築可能ですが、その逆は技術的に不可能です。この非対称性が、米国や中国のような不信感のある二国間で資産交換を行う際に、分散型決済層だけが相互の安心感を提供できる理由です。
プライバシーはコアな競争の要素に浮上
Galaxyは、プライバシー重視のトークンが2026年までに(十億ドル超の時価総額を獲得すると予測しています。単なる機能実装を超え、a16zはプライバシーが暗号アーキテクチャにおける最も持続的な「堀」になると主張します。秘密を完全に解決する者は、チェーン間のネットワーク効果を生み出し、「秘密」が効率的にチェーン間を伝達できないためです。
現時点ではMoneroとZcashのみがこのカテゴリに属しますが、コンセンサスは、プライバシーを「堀」とすることが、持続可能な競争優位とユーザーロックイン効果を従来のスループット改善よりも強力に推進すると考えています。
) 大規模なCEXからDEXへの移行が加速
Galaxyは、2026年末までに分散型取引所（DEX）がスポット取引量の25%以上を占めると予測しています。これは、CEXの手数料構造を下回ることで必然的に起こる変化です。Coinbaseもこの変化を認めており、「Base Chainを通じて革命を起こし」、複数のDEXプロトコルを統合しています。
トークノミクスの進化：巨大アプリが巨大プロトコルに取って代わる
従来の「巨大プロトコル」$100 価値集中のL1ブロックチェーン###から、「巨大アプリ」###価値がアプリケーション層に留まる(へと物語は変化しています。業界関係者は、プロトコルがより透明にトークン保有者に価値を取り込み、還元すべき方法について議論しています。
主要な論争点：機関投資家の根本的な意見の相違
) デジタル資産信託（DATs）の未来：三つの全く異なるビジョン (DATs)
デジタル資産信託の未来には、明確な意見の対立があります。Coinbaseは、DATsが「DAT 2.0」へと進化し、「主権ブロックスペース」を購入・再販する専門的な取引運営体になると考えています。一方、Galaxyは、少なくとも5つのデジタル資産企業が経営不振や買収、完全閉鎖に追い込まれる「墓場シナリオ」を予測しています。Grayscaleは中間的な立場をとり、DATsは強気市場の勢いを維持するための単なるモメンタムツールに過ぎず、下落局面では休眠状態に置かれるとしています。
これらの予測は矛盾しません。おそらく、1つか2つの成功したDATがCoinbaseのいう「2.0」へと変貌を遂げる一方、多くの競合はGalaxyの暗い予測通り失敗するでしょう。Grayscaleの見解は、DATsが主に強気市場の勢いを維持するためのツールとして機能するというもので、最も正確である可能性があります。
市場サイクル：四年周期を破るのか？
機関投資家の予測は、ビットコインが伝統的な4年サイクルを破るかどうかについて鋭く分かれています。BitwiseとGrayscaleは、2026年前半にビットコインが史上最高値を突破すると予測。一方、GalaxyとCoinbaseは、2026年は依然として高いボラティリティを伴い、マクロ環境の影響でビットコインは$110,000から$140,000の間にとどまる可能性が高いと見ています。
ビットコインの年間キャンドルスティックパターンは興味深い視点を提供します。歴史的に、2～3本の緑色(ブルッシュ)キャンドルの後に1本の赤色###ベアッシュ(キャンドルが続く傾向があります。2025年の調整は比較的控えめに見え、次のいずれかを示唆します：調整は未完で2026年に再び赤いキャンドルが出るか、調整は終了し上昇に転じるか。多くの観測者は、2026年に劇的な赤いキャンドルや爆発的な初期マルチプライヤーは予測せず、「ベビーグリーン」ややや下落した赤いキャンドルが-15%から+50%の変動範囲内に収まると予想しています。
バリュエーション戦争：イーサリアムとビットコインの転換点
) イーサリアムの極端な評価の不一致：($9,400に対して
イーサリアムは、これまでのどの市場サイクルよりも深刻な評価危機に直面しています。2025年に技術的な基盤は大きく改善されました：開発ロードマップの明確化、ゼロ知識技術の実用化、量子耐性の優位性が明らかになったことです。しかし、ETHの資産価格パフォーマンスは、いずれの観点からも「ひどい」と見なされています。
この不一致は、基本的な評価手法自体にも及びます。保守的な価格収益比（P/S）モデルは、ETHを現在のオンチェーン手数料収入に基づいて評価し、約)$9,400の内在価値を示唆します。一方、Metcalfeの法則を用いた最も強気のモデルは、アクティブアドレス数や決済量に基づいてネットワークの価値を評価し、ETHの内在価値は約$9,400に達すると示しています。
この240倍の評価範囲は、ETHの本質的性質を巡る「評価戦争」を反映しています。弱気派は、ビットコインだけが「通貨」としての地位に値し、他のチェーンは従来のソフトウェアや企業の指標で評価される「アプリケーションプラットフォーム」に過ぎないと主張します。強気派は、ETHはスマートコントラクトプラットフォーム、決済層、通貨レベルの評価プレミアムを同時に持つ「トリニティ資産」として機能すると論じます。
この決着は、長期的なブロックチェーンの存続が、主に通貨プレミアムに依存するのか、それとも取引手数料収入に依存するのかにかかっています。ブロックチェーン空間が絶えず拡大する中、取引手数料だけでは数百億ドル規模のL1評価を持続的に支えることはできません。したがって、EthereumもBitcoinもSolanaも、根本的に価格収益比（P/S）で評価すべきではありません。
Ethereumの市場支配力は、底打ち後に安定したように見えます。Solanaは2025年の好調を示しましたが、爆発的な成長は鈍化しています。一方、Ethereumはトークン化、ステーブルコインインフラ、制度的アクセスの面で再浮上しています。Ethereumがゼロ知識技術や高速ブロックタイム（###3秒に短縮）を通じて競合を技術的に凌駕できれば、評価の論理は「企業モデル」から「通貨資産モデル」へと根本的に変化します。
現在、TVL（総ロックされた価値）の倍率は、Ethereumが約$4,000で取引されるべきことを示唆しています。未解決の核心問題は、ETHの価値をどう評価するかについての議論が続いていることです。正当なモデルは、$10,000までの評価範囲を支持していますが、これは資産クラスでは稀に見る極端な意見の不一致です。
$39 ビットコインの隠れた氷山：量子コンピュータの脅威と硬直性リスク
2025年のビットコインのパフォーマンスは、わずか6%の下落にとどまり、「史上最も穏やかな弱気市場」とも言えます。米国の緊縮財政措置はインフレヘッジ資産に逆風をもたらしましたが、この控えめな調整は伝統的な暗号通貨の弱気サイクルにはほとんど似ていません。
しかし、遠い未来に「氷山」が近づいています。それは、量子コンピュータがビットコインの暗号セキュリティに与える脅威です。2025年、機関投資家の間でビットコインに対する楽観的な見方はピークに達しましたが、量子の脅威は根本的な脆弱性をもたらします。市場参加者が量子による暗号解読の確率を高める見積もりを増やせば、ビットコインの価格は事前に反応します。
「デジタルゴールド」としてのビットコインの物語的優位性は、同時に技術的危機に直面したときの最大の弱点も意味します。一部のビットコイン最大化主義者は、「デジタルゴールド」ステータスにはコードの変更ゼロが必要だと主張しますが、結局のところ、ビットコインは計算的なブルートフォースに脆弱なソフトウェアです。もしビットコインが量子耐性のアップグレードを拒否すれば、理論的には価値はゼロに近づく可能性があります。
逆説的に、ビットコインの技術的硬直性は、Ethereumの最大の強気シナリオを促進するかもしれません。ビットコインが量子脅威に効果的に対処できず、Ethereumが量子保護策を実装すれば、資本はより安全なプラットフォームへと移動するのは自然な流れです。ビットコインの失敗は暗号資産の終わりを意味するのではなく、むしろ一つのチェーンからより適応性の高い競合へと世代的な資産再配分を引き起こすでしょう。
2026年の覇権を巡る二つの対立するビジョン
2026年以降の実現に向けて、二つの根本的に異なる未来像が競合しています。両者の枠組みを理解することは、資産配分戦略を明確にします。
イーサリアム中心の統一ビジョン： 価値の保存、Aztecのようなプライバシー・プロトコル、取引レイヤーなど、すべての機能がイーサリアム内のコンポーネントとして動作します。ETHは中心的な資産として、ビットコインの位置を凌駕します。このビジョンは、相互運用性と統一されたアーキテクチャを重視します。
専門化されたアプリチェーンのビジョン： ビットコインは「価値保存」層としての専門性を維持し、Solanaは「高頻度実行」を担当、Zcashは「プライバシー」機能を提供します。それぞれのチェーンは、実収益メカニズムを通じて独立した価値創出を証明しなければなりません。ビットコインは基軸通貨として機能し、競合するチェーンは常に価値を示す必要があります。
この競争は、「陰陽」のダイナミクスに似ています。イーサリアムは秩序ある相互運用性を追求し、チェーンをシームレスなシステムに結びつけようとします。一方、対立するビジョンは、分散型の混沌を受け入れ、非連結のチェーンは中央取引所ハブを通じてのみ調整される状態を志向します。
ここで分析された機関投資家の予測は、2026年を重要な転換点と位置付けています。まさに六十四卦39番が警告するように、業界は試練を経て変革へと進むのです。これらの予測が先見的か、あるいは大きな修正を要するのかは、2026年の鍵となる問いです。