機関投資家向け実世界資産（RWA）トークン化市場は、わずか12ヶ月前には予想されなかった心理的な閾値を突破しました。2024年初頭のニッチな実験カテゴリーから、オンチェーン資産がわずか60-80億ドルを超えた頃には、すでに展開された資本は約(十億ドルに達しています。これは投機的な誇大広告ではなく、実際に機関投資家の資金がブロックチェーンインフラに移行している証拠です。この移行の基盤となるインフラとして、5つの異なるプロトコルが登場し、それぞれが兆ドル規模のパズルの異なる部分を解決しています。## )機関投資家向けRWAトークン化市場はもはやニッチではない2026年1月時点で、機関投資家向けRWAトークン化の状況は明確なセグメントに分かれています。- **国債＆マネーマーケットファンド**：80-90億ドル $20 市場の45-50%$20B - **プライベートクレジット商品**：20-60億ドル (最も成長著しいセグメント、20-30%)- **トークン化された上場株式**：100万ドル超 (急速に加速中)成長の軌跡が真実を物語っています。わずか12ヶ月で、市場規模は2024年初頭の85億ドルから2026年初頭には$400 十億ドル(を超えました。これは投機的なトークンの動きによるものではなく、何か魅力的な発見があったからです。管理される何十億ドルものアイドルキャピタルを持つ機関投資家は、トークン化された国債が24時間365日アクセス可能な4-6%の利回りを提供し、従来のT+2決済サイクルが資本を拘束していることに気づきました。プライベートレンディング商品は8-12%の利回りを生み出します。財務担当者にとっては、安定コインの駐車戦略を評価する上で数学的に明快です。採用を加速させる3つの構造的要因があります。第一に、規制の枠組みがついに追いついてきました。EUのMiCA（Crypto Asset Market Regulation）は27か国に適用され、SECはProject Cryptoを通じてオンチェーン証券の枠組みを構築しています。米国のCLARITY法案も成立し、機関投資家が待ち望んでいた法的確実性を提供しています。第二に、カストディとオラクルのインフラが成熟し、信託義務の展開に十分なレベルに達しています。Chronicle Labsは監査やリアルタイムフィードを通じて10億ドル超のロックされた価値を扱っています。第三に、最も重要な点として、コストと利益の計算が移行を後押ししています。従来の金融を全面的に置き換えるのではなく、トークン化による特定のワークフローの効率化に真の利点がある場合に限ります。## 5つのプロトコル、5つの異なる課題：市場の実態セグメント機関投資家向けRWAトークン化の決定的な特徴は、プロトコル間の競争ではなく、市場のセグメント化です。それぞれが根本的に異なる機関のニーズに応えています。**RaylsLabs** )ブラジルのフィンテック出身、FrameworkVenturesとParaFiCapitalの支援(は、プライバシーを銀行統合の基盤層と位置付けています。Enygmaプライバシースタックは、ゼロ知識証明、ホモモルフィック暗号、ネイティブなクロスチェーン互換性を組み合わせています。同プロトコルの真価は、ブラジルのAmFiコンソーシアムとの提携により、2027年中に10億ドル規模のプライベートクレジットのトークン化を目指す点にあります。2026年1月8日、Halbornがセキュリティ監査を完了し、本番の銀行導入に必要な機関認証を取得しました。ただし、公開されているTVL（総ロックされた価値）や展開は限定的で、パイロット段階にとどまっているため、RaylsLabsが機関向けRWAトークン化のプライバシー基盤となるのか、それとも少数の機関だけが採用するインフラ層にとどまるのかは、実行次第です。**OndoFinance**は最も積極的な成長戦略を展開し、国債中心のプロトコルからトークン化された上場株式の主要プラットフォームへと拡大しています。2026年1月時点で、Ondoは3つのチェーンで19.3億ドルのTVLを管理し、トークン化株式は4億ドル超、)市場シェア53%$20 を占めています。2026年1月8日、Ondoは98の新しいトークン化資産を一度に展開し、これはテストではなく、リテール向け分散市場への本格的な攻撃です。2026年第1四半期のSolanaローンチは、サブ秒の最終確定性を目指し、ユーザーエクスペリエンスを向上させます。戦略はシンプルで、機関向けの国債をDeFiの利回り機会として扱い、その後、Ethereumの(機関の正当性)、BSCの(取引エコシステム)、Solanaの$20 リテールの速度(へと拡大します。課題は、伝統的な取引時間外の価格データの提供と、「パーミッションレス」なはずの仕組みでの厳格なKYC（本人確認）遵守です。**Centrifuge**は、資産運用者が実際に何十億ドルをオンチェーンに展開する方法の標準となっています。2025年12月時点で13億から14.5億ドルのTVLを持ち、機関向けプライベートクレジットのスケール展開において唯一証明されたワークフローを運用しています。Janus Hendersonは、資産規模214億ドルのAAACLO ETFの運用チームとともに、Anemoy AAACLOファンドを完全にオンチェーンで展開し、証明されたプライベートクレジットの展開例となっています。Groveの資金配分は、10億ドル規模の機関向けクレジット展開を目標としています。2026年1月、Centrifugeは暗号技術的に検証された保有データを提供するChronicle Labsとの提携を発表し、オンチェーンの透明性と監査要件の間のギャップを埋めました。リターンは控えめで、AAA格付け資産で3.3-4.6%のAPY（年利）ですが、これは本質的にポイントです。機関は確実性を求めており、カジノのような仕組みは望んでいません。課題は、Skyエコシステム内の資産配分を超えたDeFiネイティブの流動性を引きつけることです。**CantonNetwork**は、パーミッションレスDeFiに対する機関の応答として、プライバシーを保護するパブリックネットワークを提供します。DTCC、BlackRock、Goldman Sachs、Citadel Securitiesが支援しています。2025年12月のDTCCとの提携は、パイロット段階を超えたコアインフラのコミットメントを示しています。SECのNo-Action Letter承認を得て、CantonはDTCCの保管する米国債をネイティブにトークン化できるようになり、H1 2026にMVP（最小限の実用製品）をリリース予定です。Temple Digital Groupは2026年1月8日にCanton上で機関向け取引プラットフォームを立ち上げ、パブリックな透明性を排除したサブ秒の中央集権型リミットオーダーブックのマッチングを実現します。Franklin Templetonはこのネットワーク上で1百万ドルのマネーマーケットファンドを運用しています。リスクは、多く報告されている取引量の多くが実際の取引ではなく、シミュレーションやパイロット活動に過ぎない可能性です。タイムラインも長期的で、数四半期にわたる開発サイクルは、DeFiの週次リリースサイクルとは対照的です。**Polymesh**は、コンプライアンスをスマートコントラクト内で処理するのではなく、プロトコルレベルで規制チェックを埋め込みます。移転ルールや本人確認はコンセンサス時に行われ、カスタムコード内ではありません。Republicは2025年8月に本番展開を開始し、AlphaPointは35か国以上の150以上の取引所にサービスを提供しています。利点は明白で、スマートコントラクト監査や自動規制適応の必要がなく、非準拠の移転も実行できません。制約も明確で、Polymeshは現状、孤立したチェーンとして運用されており、DeFiの流動性から切り離されています。2026年第2四半期にはEthereumブリッジの計画もあります。## 各RWAトークン化プロトコルの今後の展望は？市場は「勝者」を決めていません。なぜなら、単一の市場が存在しないからです。インフラの役割は、異なる機関のニーズに応じて多様なサービスを提供することです。各プロトコルは、機関金融の異なるギャップを埋めています。Raylsは銀行のプライバシーを提供。Ondoはトークン化株式の分配を実現。Centrifugeは資産運用者の展開を可能に。Cantonはウォール街のインフラを創出。Polymeshは証券のコンプライアンスを簡素化します。冗長性はなく、専門性だけです。2024年初頭の85億ドルから2026年初頭の)十億ドル$1 への成長は、投機を超えた需要の成熟を示しています。機関のCFOは、利回りを追求して資産をトークン化しているのではなく、特定のワークフローが明らかに効率化されるからトークン化しているのです。この実用主義こそが、RWAトークン化の採用を推進しています。2026年におけるインフラの選択は、今後10年の業界の姿を決定づけるでしょう。RWAトークン化が既存の決済構造の効率化手段として機能するのか、それとも伝統的な金融仲介の基盤層として置き換えるのかは、実行次第です。次の18ヶ月が非常に重要です。
RWAトークン化がいかに機関投資の金融を再構築しているか：数兆ドルをオンチェーンに取り込む5つのプロトコル
機関投資家向け実世界資産（RWA）トークン化市場は、わずか12ヶ月前には予想されなかった心理的な閾値を突破しました。2024年初頭のニッチな実験カテゴリーから、オンチェーン資産がわずか60-80億ドルを超えた頃には、すでに展開された資本は約(十億ドルに達しています。これは投機的な誇大広告ではなく、実際に機関投資家の資金がブロックチェーンインフラに移行している証拠です。この移行の基盤となるインフラとして、5つの異なるプロトコルが登場し、それぞれが兆ドル規模のパズルの異なる部分を解決しています。
)機関投資家向けRWAトークン化市場はもはやニッチではない
2026年1月時点で、機関投資家向けRWAトークン化の状況は明確なセグメントに分かれています。
成長の軌跡が真実を物語っています。わずか12ヶ月で、市場規模は2024年初頭の85億ドルから2026年初頭には$400 十億ドル(を超えました。これは投機的なトークンの動きによるものではなく、何か魅力的な発見があったからです。管理される何十億ドルものアイドルキャピタルを持つ機関投資家は、トークン化された国債が24時間365日アクセス可能な4-6%の利回りを提供し、従来のT+2決済サイクルが資本を拘束していることに気づきました。プライベートレンディング商品は8-12%の利回りを生み出します。財務担当者にとっては、安定コインの駐車戦略を評価する上で数学的に明快です。
採用を加速させる3つの構造的要因があります。第一に、規制の枠組みがついに追いついてきました。EUのMiCA（Crypto Asset Market Regulation）は27か国に適用され、SECはProject Cryptoを通じてオンチェーン証券の枠組みを構築しています。米国のCLARITY法案も成立し、機関投資家が待ち望んでいた法的確実性を提供しています。第二に、カストディとオラクルのインフラが成熟し、信託義務の展開に十分なレベルに達しています。Chronicle Labsは監査やリアルタイムフィードを通じて10億ドル超のロックされた価値を扱っています。第三に、最も重要な点として、コストと利益の計算が移行を後押ししています。従来の金融を全面的に置き換えるのではなく、トークン化による特定のワークフローの効率化に真の利点がある場合に限ります。
5つのプロトコル、5つの異なる課題：市場の実態セグメント
機関投資家向けRWAトークン化の決定的な特徴は、プロトコル間の競争ではなく、市場のセグメント化です。それぞれが根本的に異なる機関のニーズに応えています。
RaylsLabs )ブラジルのフィンテック出身、FrameworkVenturesとParaFiCapitalの支援(は、プライバシーを銀行統合の基盤層と位置付けています。Enygmaプライバシースタックは、ゼロ知識証明、ホモモルフィック暗号、ネイティブなクロスチェーン互換性を組み合わせています。同プロトコルの真価は、ブラジルのAmFiコンソーシアムとの提携により、2027年中に10億ドル規模のプライベートクレジットのトークン化を目指す点にあります。2026年1月8日、Halbornがセキュリティ監査を完了し、本番の銀行導入に必要な機関認証を取得しました。ただし、公開されているTVL（総ロックされた価値）や展開は限定的で、パイロット段階にとどまっているため、RaylsLabsが機関向けRWAトークン化のプライバシー基盤となるのか、それとも少数の機関だけが採用するインフラ層にとどまるのかは、実行次第です。
OndoFinanceは最も積極的な成長戦略を展開し、国債中心のプロトコルからトークン化された上場株式の主要プラットフォームへと拡大しています。2026年1月時点で、Ondoは3つのチェーンで19.3億ドルのTVLを管理し、トークン化株式は4億ドル超、)市場シェア53%$20 を占めています。2026年1月8日、Ondoは98の新しいトークン化資産を一度に展開し、これはテストではなく、リテール向け分散市場への本格的な攻撃です。2026年第1四半期のSolanaローンチは、サブ秒の最終確定性を目指し、ユーザーエクスペリエンスを向上させます。戦略はシンプルで、機関向けの国債をDeFiの利回り機会として扱い、その後、Ethereumの(機関の正当性)、BSCの(取引エコシステム)、Solanaの$20 リテールの速度(へと拡大します。課題は、伝統的な取引時間外の価格データの提供と、「パーミッションレス」なはずの仕組みでの厳格なKYC（本人確認）遵守です。
Centrifugeは、資産運用者が実際に何十億ドルをオンチェーンに展開する方法の標準となっています。2025年12月時点で13億から14.5億ドルのTVLを持ち、機関向けプライベートクレジットのスケール展開において唯一証明されたワークフローを運用しています。Janus Hendersonは、資産規模214億ドルのAAACLO ETFの運用チームとともに、Anemoy AAACLOファンドを完全にオンチェーンで展開し、証明されたプライベートクレジットの展開例となっています。Groveの資金配分は、10億ドル規模の機関向けクレジット展開を目標としています。2026年1月、Centrifugeは暗号技術的に検証された保有データを提供するChronicle Labsとの提携を発表し、オンチェーンの透明性と監査要件の間のギャップを埋めました。リターンは控えめで、AAA格付け資産で3.3-4.6%のAPY（年利）ですが、これは本質的にポイントです。機関は確実性を求めており、カジノのような仕組みは望んでいません。課題は、Skyエコシステム内の資産配分を超えたDeFiネイティブの流動性を引きつけることです。
CantonNetworkは、パーミッションレスDeFiに対する機関の応答として、プライバシーを保護するパブリックネットワークを提供します。DTCC、BlackRock、Goldman Sachs、Citadel Securitiesが支援しています。2025年12月のDTCCとの提携は、パイロット段階を超えたコアインフラのコミットメントを示しています。SECのNo-Action Letter承認を得て、CantonはDTCCの保管する米国債をネイティブにトークン化できるようになり、H1 2026にMVP（最小限の実用製品）をリリース予定です。Temple Digital Groupは2026年1月8日にCanton上で機関向け取引プラットフォームを立ち上げ、パブリックな透明性を排除したサブ秒の中央集権型リミットオーダーブックのマッチングを実現します。Franklin Templetonはこのネットワーク上で1百万ドルのマネーマーケットファンドを運用しています。リスクは、多く報告されている取引量の多くが実際の取引ではなく、シミュレーションやパイロット活動に過ぎない可能性です。タイムラインも長期的で、数四半期にわたる開発サイクルは、DeFiの週次リリースサイクルとは対照的です。
Polymeshは、コンプライアンスをスマートコントラクト内で処理するのではなく、プロトコルレベルで規制チェックを埋め込みます。移転ルールや本人確認はコンセンサス時に行われ、カスタムコード内ではありません。Republicは2025年8月に本番展開を開始し、AlphaPointは35か国以上の150以上の取引所にサービスを提供しています。利点は明白で、スマートコントラクト監査や自動規制適応の必要がなく、非準拠の移転も実行できません。制約も明確で、Polymeshは現状、孤立したチェーンとして運用されており、DeFiの流動性から切り離されています。2026年第2四半期にはEthereumブリッジの計画もあります。
各RWAトークン化プロトコルの今後の展望は？
市場は「勝者」を決めていません。なぜなら、単一の市場が存在しないからです。インフラの役割は、異なる機関のニーズに応じて多様なサービスを提供することです。
各プロトコルは、機関金融の異なるギャップを埋めています。Raylsは銀行のプライバシーを提供。Ondoはトークン化株式の分配を実現。Centrifugeは資産運用者の展開を可能に。Cantonはウォール街のインフラを創出。Polymeshは証券のコンプライアンスを簡素化します。冗長性はなく、専門性だけです。
2024年初頭の85億ドルから2026年初頭の)十億ドル$1 への成長は、投機を超えた需要の成熟を示しています。機関のCFOは、利回りを追求して資産をトークン化しているのではなく、特定のワークフローが明らかに効率化されるからトークン化しているのです。この実用主義こそが、RWAトークン化の採用を推進しています。
2026年におけるインフラの選択は、今後10年の業界の姿を決定づけるでしょう。RWAトークン化が既存の決済構造の効率化手段として機能するのか、それとも伝統的な金融仲介の基盤層として置き換えるのかは、実行次第です。次の18ヶ月が非常に重要です。