投資家のリスク資産に対する意欲は、市場のボラティリティが複数の資産クラスで下降傾向を続ける中、強まっているようだ。ウェルズ・ファーゴのマクロ戦略責任者、マイケル・シューマッハーは最近、抑制されたボラティリティ指標がトレーダーや機関投資家にリスクの高いポジション、特に暗号通貨に再参入する条件を作り出していると概説した。## ボラティリティの物語：恐怖が消えるときシューマッハーは分析の中で興味深い類比を示し、市場のボラティリティを保険料の価格に例えた。ボラティリティが低いとき、投資家は自分たちを守るためのコストが下がったと感じ、大きな賭けに出る傾向がある。彼は具体的な証拠として、CBOEボラティリティ指数が顕著に低下していること、外国為替市場の変動が縮小していること、そして最近数ヶ月で金利のボラティリティが大きく圧縮されていることを指摘した。これらの変化は、リスクオフのセンチメントがより建設的な資産クラスへの動きに置き換わりつつあることを示している。「市場は再びリスクを取ることに比較的安全だと感じている」とシューマッハーは伝え、株式市場は「適度な」エントリーポイントを提供していると述べた。彼の見解は、広範な市場の動きと一致しており、機関投資家や個人投資家の両方が、不確実性が高まった期間に避けていた資産へと再ポジショニングを進めている。## FRBの政策：市場の信頼の背景この物語を複雑にしているのは、連邦準備制度の次の動きだ。シューマッハーは、ウェルズ・ファーゴが今後追加の利下げを予想している一方で、FRBはすぐに利下げを開始しない可能性が高いと示唆した。市場の価格設定はこの慎重さを反映し、近期の利下げ確率はわずか5%と見積もられている。マクロ戦略家は、労働市場の混合シグナルをFRBの待機姿勢の理由として挙げた。米国の雇用市場は予想の6万人に対して5万人の新規雇用を創出した一方、失業率は4.4%に低下した。この不一致と、「乱雑な」消費者物価指数の予想と相まって、FRBは次の動きを示す前にもう1、2ヶ月のデータ蓄積を必要とするだろう。この慎重な姿勢にもかかわらず、シューマッハーは最終的には利下げを望むFRBの姿勢を示した。「FRBは利下げしたいと思っているが、まだその時期ではない」と彼ははっきり述べた。## シグナルに反応する暗号市場ビットコインはこのリスク回復の意欲を大きく捉えている。主要な暗号通貨は1月初旬に8%以上上昇し、94,000ドルの水準に近づいた後、落ち着きを見せている。1月中旬時点で、ビットコインは約95.36Kドルで取引されており、年初から約4%の上昇を維持している—楽観的な見方が一時的な調整にもかかわらず根付いている証拠だ。アルトコイン市場はさらに強い勢いを示し、1月1日以降8%の上昇を記録している。Sui、XRP、Solanaなどの大型暗号資産は、同じ期間でビットコインのパフォーマンスを上回っており、リスクの高いセグメントへの新たな熱意を示唆している。## 取引高指標がトレーダーの再参入を裏付けるこの物語を支持するのは、スポット、デリバティブ、先物市場の取引高の増加だ。これら3つの市場は、2025年10月中旬以来初めて増加している。特にビットコイン先物のオープンポジションは注目に値し、2025年第4四半期を特徴づけた大規模なレバレッジ縮小サイクルを逆転させている。これらの技術的進展は、個人投資家とプロのトレーダーの両方が本格的に再参入していることを示している。ただし、1つ注意点もある：スポットのビットコインETFの資金流入は異なる状況を示している。2025年1月初旬以降の純流出額は6億8100万ドルであり、機関投資家は広範なリスクオンのセンチメントにもかかわらず慎重に資本を配分していることを示唆している。Grayscaleの2025年12月のレポートは、ETFの資金流出の多くを税損失のハーベスティング行動に帰しており、引き戻しは恐怖よりも構造的な要因による可能性が高い。## より広い市場の物語株価指数も同じ動きに好意的に反応した。非農業部門雇用者数のデータを受けて、S&P 500とダウ・ジョーンズ工業株平均はともに史上最高値で引け、シューマッハーの観察した「株式市場は合理的なリスク・リターンの範囲を提示している」という見解を裏付けた。株式、通貨、暗号通貨のこの同期した動きは、ひとつの要因を示している：ボラティリティの低下が投資家にリスクの高い範囲に進む心理的許可を与えている。これは持続可能な変化なのか、一時的な楽観なのかは未だ不明だが、現時点ではマイケル・シューマッハーが述べた条件がしっかりと整い、資産を保持するための確信を高めているようだ。
市場が落ち着くとリスクテイカーが戻る：ウェルズ・ファーゴの暗号通貨の勢いに関する見解
投資家のリスク資産に対する意欲は、市場のボラティリティが複数の資産クラスで下降傾向を続ける中、強まっているようだ。ウェルズ・ファーゴのマクロ戦略責任者、マイケル・シューマッハーは最近、抑制されたボラティリティ指標がトレーダーや機関投資家にリスクの高いポジション、特に暗号通貨に再参入する条件を作り出していると概説した。
ボラティリティの物語：恐怖が消えるとき
シューマッハーは分析の中で興味深い類比を示し、市場のボラティリティを保険料の価格に例えた。ボラティリティが低いとき、投資家は自分たちを守るためのコストが下がったと感じ、大きな賭けに出る傾向がある。
彼は具体的な証拠として、CBOEボラティリティ指数が顕著に低下していること、外国為替市場の変動が縮小していること、そして最近数ヶ月で金利のボラティリティが大きく圧縮されていることを指摘した。これらの変化は、リスクオフのセンチメントがより建設的な資産クラスへの動きに置き換わりつつあることを示している。
「市場は再びリスクを取ることに比較的安全だと感じている」とシューマッハーは伝え、株式市場は「適度な」エントリーポイントを提供していると述べた。彼の見解は、広範な市場の動きと一致しており、機関投資家や個人投資家の両方が、不確実性が高まった期間に避けていた資産へと再ポジショニングを進めている。
FRBの政策：市場の信頼の背景
この物語を複雑にしているのは、連邦準備制度の次の動きだ。シューマッハーは、ウェルズ・ファーゴが今後追加の利下げを予想している一方で、FRBはすぐに利下げを開始しない可能性が高いと示唆した。市場の価格設定はこの慎重さを反映し、近期の利下げ確率はわずか5%と見積もられている。
マクロ戦略家は、労働市場の混合シグナルをFRBの待機姿勢の理由として挙げた。米国の雇用市場は予想の6万人に対して5万人の新規雇用を創出した一方、失業率は4.4%に低下した。この不一致と、「乱雑な」消費者物価指数の予想と相まって、FRBは次の動きを示す前にもう1、2ヶ月のデータ蓄積を必要とするだろう。
この慎重な姿勢にもかかわらず、シューマッハーは最終的には利下げを望むFRBの姿勢を示した。「FRBは利下げしたいと思っているが、まだその時期ではない」と彼ははっきり述べた。
シグナルに反応する暗号市場
ビットコインはこのリスク回復の意欲を大きく捉えている。主要な暗号通貨は1月初旬に8%以上上昇し、94,000ドルの水準に近づいた後、落ち着きを見せている。1月中旬時点で、ビットコインは約95.36Kドルで取引されており、年初から約4%の上昇を維持している—楽観的な見方が一時的な調整にもかかわらず根付いている証拠だ。
アルトコイン市場はさらに強い勢いを示し、1月1日以降8%の上昇を記録している。Sui、XRP、Solanaなどの大型暗号資産は、同じ期間でビットコインのパフォーマンスを上回っており、リスクの高いセグメントへの新たな熱意を示唆している。
取引高指標がトレーダーの再参入を裏付ける
この物語を支持するのは、スポット、デリバティブ、先物市場の取引高の増加だ。これら3つの市場は、2025年10月中旬以来初めて増加している。特にビットコイン先物のオープンポジションは注目に値し、2025年第4四半期を特徴づけた大規模なレバレッジ縮小サイクルを逆転させている。これらの技術的進展は、個人投資家とプロのトレーダーの両方が本格的に再参入していることを示している。
ただし、1つ注意点もある：スポットのビットコインETFの資金流入は異なる状況を示している。2025年1月初旬以降の純流出額は6億8100万ドルであり、機関投資家は広範なリスクオンのセンチメントにもかかわらず慎重に資本を配分していることを示唆している。Grayscaleの2025年12月のレポートは、ETFの資金流出の多くを税損失のハーベスティング行動に帰しており、引き戻しは恐怖よりも構造的な要因による可能性が高い。
より広い市場の物語
株価指数も同じ動きに好意的に反応した。非農業部門雇用者数のデータを受けて、S&P 500とダウ・ジョーンズ工業株平均はともに史上最高値で引け、シューマッハーの観察した「株式市場は合理的なリスク・リターンの範囲を提示している」という見解を裏付けた。
株式、通貨、暗号通貨のこの同期した動きは、ひとつの要因を示している：ボラティリティの低下が投資家にリスクの高い範囲に進む心理的許可を与えている。これは持続可能な変化なのか、一時的な楽観なのかは未だ不明だが、現時点ではマイケル・シューマッハーが述べた条件がしっかりと整い、資産を保持するための確信を高めているようだ。