ドルは堅調を維持、市場は穏やかなFRBの利下げを織り込む – DXYトレーダーが知るべきこと

米ドルは、昨日の予想外に弱い11月のインフレデータにもかかわらず、堅調な地歩を維持しています。逆説的に、予想よりも緩やかなCPIの結果は、多くの市場参加者が予想したような主要通貨の大きな反応を引き起こさず、2年物国債の利回りもほとんど動きませんでした。市場関係者は慎重な様子で、これらの数字が本当に経済の実態を反映しているのか疑問視しているようです。

2026年までにFRBの利下げも視野に

利下げ期待の明るい兆しは依然として健在です。金融市場は、今後1年以内に約2回の連邦準備制度の利下げを織り込んでいます。1回は2026年4月までに、もう1回は9月までに行われると見られています。この見通しは、金融緩和の全体的な流れを支持し続けており、CPIデータに対する即時のドル反応は控えめでした。

DXY ETF投資家や為替トレーダーにとって、この不確実性は複雑な状況を示しています。指数は一時98.75/80付近の抵抗線を試しましたが、長期的な動きは今後数週間のFRBのコミュニケーション次第で左右される可能性があります。

国債流入は複雑なストーリーを語る

10月の国際資本取引（TIC）データは、米国長期証券の純外国購入額がわずか175億ドルにとどまり、4月の流出以来最低水準を記録したことを示しました。この数字は見出しを飾りますが、より微妙な現実を隠しています。データは歴史的に変動しやすく、米国市場からの資本の回転について確固たる結論を導き出すには不十分です。

より重要な傾向は、BRICS諸国の国債保有状況に関するものです。中国は118億ドルの保有を減らし、インドは120億ドル、ブラジルは(減少させました。外国の公式セクター全体では、国債とノートの保有が220億ドル減少しましたが、短期Tビルの保有増加によって一部相殺されました。

アナリストは、インドの引き下げはルピー支援の介入に関連していると推測しており、地政学的な要因も地域全体の資産配分に影響を与えている可能性があります。重要なのは、民間セクターの米国債需要は堅調であり、外国投資の動きは全体的なポートフォリオの退出ではなく、最終的には国債の需要とドルの強さの軌道を決定することを示唆しています。

日本円の弱さがドル買いを支える

日本銀行の最近の発表では、追加の利上げを検討する前に最新の利上げの影響を評価する時間が必要だとし、ドル/円の支援材料となっています。関係者は、評価期間は6〜12ヶ月に及ぶ可能性があると示唆しており、円のドルに対する弱さに十分な余裕を与えています。

このダイナミクスは現在、ドルの広範な強さを支えており、長期金利の見通しが逆風を示唆している中でも、DXY指数は堅調さを保っています。

今後の展望：2026年のドル見通し

短期的には堅調さを維持していますが、コンセンサスの見方は、2026年に向けてドルがより弱くなる方向に傾いています。これは、海外投資家が米資産のヘッジ比率を引き上げる一方で、ポジションを完全に手放すことは少ないと見ているためです。この再調整と予想されるFRBの緩和策の組み合わせにより、現在のドルの強さは最終的に挑戦を受ける可能性があり、DXY ETF商品や通貨ペアの長期ポジション決定において重要となるでしょう。