## SGML株、アナリストのリチウム価格上昇が生産現実を隠せるか疑問視し、下落

**Sigma Lithium Corporation**の株価は木曜日に15.29%下落し、13.26ドルとなった。主要機関からの懐疑的な見方が高まり、同社が最近のリチウム価格の上昇を活用できるかどうかに疑問を投げかけている。売りは、**Bank of America Securities**による格付けの調整に続くもので、同社は評価を「アンダーパフォーム」に変更しつつ、目標株価を$13 ドルから$11に引き上げた—これは一見矛盾した動きであり、短期的な実行リスクに対する同社の懸念を浮き彫りにしている。

## 投資家心理とファンダメンタルズの乖離

**アナリストのロック・ホフマン**は、市場が実現性の乏しい生産シナリオを織り込んでいると指摘している。11月中旬以降、リチウム価格の改善を背景に158%の急騰を見せた後、Sigma Lithiumの評価額は過剰になっているとBofAのチームは述べている。根本的な問題は、経営陣が採掘再開や前払い資金の確保に関する具体的なタイムラインを示していないことであり、これらはいずれも財務の安定化に不可欠である。

アナリストの主張の核心はシンプルな観察に基づいている：強いリチウム価格だけでは、信頼できる一貫した生産がなければ、意味のある株主リターンを生み出せないということだ。たとえ1月中旬に採掘が再開されたとしても、第1四半期の生産量は制約され続け、短期的な価格上昇の恩恵を十分に享受できないだろう。

## 生産の遅れが上昇余地を脅かす

BofAの最新予測は、重要な生産の逆風を明らかにしている。Sigma Lithiumは、2026年度のSC5濃縮物の販売目標を210ktに設定しており、以前の298ktから大きく下方修正された。アナリストは、フェーズ1の立ち上げ遅延がフェーズ2のスケジュールに連鎖し、ピーク需要期に高値のリチウム価格を取り込む機会をさらに制限する可能性を警告している。

しかし、同社は一部の前提条件を好意的に調整している。第1四半期のコストを引き下げ、2Qと4Qの価格上昇、さらに190ktのテールings販売を見込むことで、 volumeの不足を相殺し、2026年のEBITDAを$97 百万ドルから以前の$85 百万ドルの見積もりより引き上げる可能性がある。

## 利益への影響と最新の見通し

修正された財務見通しは、短期的な期待を再形成している。2025年のEPSは、従来の21セントの赤字から15セントの赤字に改善される見込みだ。2026年の赤字は、以前の46セントから51セントに見積もられ、2027年の赤字は73セントから78セントに増加している。

これらの調整は、運営改善にもかかわらず、生産の立ち上げは徐々に進むため、より強いリチウム価格を即座に収益に反映させることはできないという現実を反映している。リチウムのファンダメンタルズに対する市場の最近の熱狂—産業規律の改善、鉱石回収率の低下、エネルギー貯蔵需要の堅調さに支えられている—は依然として妥当だ。しかし、Sigma Lithiumにとっては、これらの追い風も、短期的には同社の実行課題やバランスシートの不確実性を克服できない。

**市場の見解：** 木曜日の下落は、商品連動株におけるおなじみのパターンを浮き彫りにしている。マクロ産業の強さと企業固有の運営リスクとの間のギャップだ。経営陣が再開のタイムラインや流動性の必要性を明確にしない限り、投資家の懸念は引き続きSigma Lithium株に重くのしかかる可能性がある。