AI淘金熱の冷却、この原子力株はまだ底値買いに値しますか？

核能成为"冷板凳"，煤炭反而风头正劲

去年AI算力需求爆炸性增长，带动了整个能源板块。但这里有个有趣的矛盾：虽然数据中心对电力的胃口越来越大，但资本市场上，煤电和传统电力股反而跑赢了核能概念。根据Wood Mackenzie分析师Joseph Shangraw的观察，当前煤电厂和数据中心的扩建机会更多，这直接分流了对核能股的关注度。

問題が来る： これは核能が市場に誤って評価されているチャンスなのか、それとも市場はすでにこの一連の投機を先取りしているのか？Okloのようにまだ収益を上げていない企業にとって、この問題を見極めるのはさらに難しい。

Okloの"ジェットコースター"：6.5倍の上昇から半減

カリフォルニア州サンタクララに拠点を置くOkloは、小型モジュール式原子炉技術に注力しており、この革新は政治界から強力な後押しを受けた。2025年、OKLOの株価は狂乱の上昇を見せ、最高で550%の上昇を記録。しかし、風水輪流転、四半期末には株価は一気に半減し、後から参入した投資家は大きな損失を被った。

この激しい変動の背後にある真実は単純だ：政府の関心が薄れると、資本の熱意も急速に冷める。煤炭電力はより早い能力解放を約束し、データセンターも従来の電源との契約を加速させているため、核エネルギーの相対的な魅力は大きく低下している。

投資家への教訓は明白： 長期的に核エネルギーの展望を支持していても、短期的な利益チャンスはすでに過ぎ去った可能性がある。

財務報告の実情：資金を燃やし続ける必要がある

11月にOkloはQ3の決算を発表し、EPSは-$0.20で、アナリスト予想の-$0.13を大きく下回った。さらに厳しいのは、同社はQ4のEPSを-$0.17と見込み、2026年度通年の赤字幅は-$0.63に拡大する見通しだ。

一見するとこれらの数字はかなり怖いが、Okloの経営陣はこれを軽く見ている——キャッシュ燃焼率はコントロール可能な範囲内であり、12億ドルの現金準備を持ち続けて研究開発を支えている。CEOとCFOは、四半期の赤字数字よりも、規制の進展やプロジェクトの実行状況に重きを置くべきだと述べている。

率直に言えば： この段階の企業にとって赤字は理解できるが、投資家にとっては、黒字転換の兆しを見るまでかなり待つ必要があることを意味している。

ウォール街の態度は分裂、買うべきか否か

19人のアナリストがOKLOをカバーし、そのうち半数が"強く買い"と評価し、残り7人は"ホールド"を推奨している。この分裂した見解は、実際に市場がOkloの将来性について意見が分かれていることを示している。

アナリストの平均目標株価は108.56ドルで、約13.6%の上昇余地を示している。最も楽観的な予測は175ドルに達し、84%の上昇を示唆している。12月以降、確かにアップグレードの動きが見られ、短期的な株価の支えとなっている。

買うべきか否か？それはあなたのリスク許容度次第

もしあなたが小型モジュール式原子炉技術の長期展望を信じているなら、Okloにはチャンスはある。しかし、もしこの株から短期的に利益を得ようと考えているなら、今がチャンスを逃している可能性もある。長期的には、nuclear energyの需要は実際に存在している；短期的には、煤炭電力とデータセンターの台頭は事実だ。

Okloは依然として高リスク・高リターンの投資対象だ。購入を決める前に、投資家は一つの質問をよく考える必要がある：あなたは50%の半減リスクを受け入れられるか？答えが"はい"なら、今の価格には確かにチャンスがあるかもしれない；答えが"いいえ"なら、今後のファンダメンタルズの改善を待つのも一つの手だ。