ブラジル株式市場では、投資家はしばしば次の選択に直面します：普通株式(ON)、優先株式(PN)、または両者を組み合わせたユニットを選ぶのか？それぞれが異なる権利と利益のパッケージを提供しており、これらの違いを理解することは、あなたの目標に沿った投資戦略を構築する上で不可欠です。
株式を購入すると、実際に企業の一部を所有することになり、株主となり、利益や企業の成長に参加する権利を得ます。しかし、すべての株式が同じように機能するわけではありません。あるタイプは意思決定への影響力を優先し、他は配当金の受け取りを重視し、また別のタイプは両方の良いところを求めています。これらの違いを解き明かしましょう。
まずはユニットから始めましょう。ユニットは見た目以上にシンプルです。株式市場の「セット商品」と考えてください：一度の取引で、同じ企業の普通株と優先株をセットで購入でき、個別に取引する必要はありません。
なぜこれが重要なのか？それは、一つの取引で多様化が可能だからです。実例：サンタンデールのユニット(SANB11)を購入すると、普通株1株と優先株4株を一度に手に入れることになります。クラバン(KLBN11)やサネパル(SAPR11)も同様に機能します。
実用的なメリットは次の通りです：
操作の簡便さ：複数の取引を証券会社で行う必要がありません。
多くの場合の流動性向上：特に、個別のONとPN株が市場であまり取引されていない場合。
バランスの取れたエクスポージャー：投票権(via ON)や配当優先権(via PN)を一度に獲得。
欠点は？ONとPNの比率は企業側が決めるものであり、あなたの希望通りにはなりません。もし70%をPN、30%をONにしたい場合、そのカスタマイズはユニットではできません。
普通株と優先株の主な違いは、投票権と配当の優先順位です。まずは普通株から見ていきましょう。
ブラジルの証券取引所では、ティッカーの末尾に「3」が付くものが普通株です(PETR3、VALE3、ITUB3)。主な違いは？株主総会での投票権です。ON株を多く持つほど、企業の戦略的決定に影響を与える力が増します。
これは、合併、経営陣の変更、大規模投資の承認など、重要な決定が行われている場面で特に重要です。長期投資家で、かなりの持ち株比率を持つ場合、意見を表明できることは、結果に実質的な差をもたらす可能性があります。
投票権に加え、普通株を持つと次の権利も得られます：
リスクは？ON株は他の株と同じく市場の変動性にさらされます。ここでの「ただし」は、優先株と異なり、企業が配当を限定的に分配する場合、優先株に比べて優先権がない点です。危機時には、優先株の株主が先に配当を受け取ることになります。
取引されているON株の例：ペトロブラス(PETR3)、ヴァレ(VALE3)、イタウ・ウニバンコ(ITUB3)。
ティッカーに「4」や「5」が付くものが優先株です(PETR4、BBDC4、GGBR4)。普通株と主に異なる点は、利益分配の仕組みです。
PNは投票権を持ちませんが、配当の受け取りにおいて優先権を保証します。多くの場合、企業の定款で、優先株主が普通株主よりも一定の最低配当率を受け取ることが定められています。
実例：サンタンデール銀行は、PN(SANB4)に対して、ON(SANB3)よりも常に10%多く配当を分配します。もし銀行がR$100の利益を分配する場合、PN株主は先にその分を受け取り、通常はより多くなる傾向です。
これは、危機や収益低迷時に特に保護となります。企業が少額の利益しか分配しない場合でも、PN株主は優先的に配当を受け取るため、リスクヘッジになります。
優先株のその他のメリット：
欠点は？投票権がないため、企業の意思決定に影響を与えられません。少数株主にとっては問題になりにくいですが、経営陣の決定に疑問がある場合、PN株主は無力です。
市場例：ペトロブラス(PETR4)、ブラデスコ(BBDC4)、ゲルダウ(GGBR4)。
ON、PN、ユニットのいずれを選ぶにしても、知っておくべき保護メカニズムがあります：タグアロングです。
もし投資ファンドがあなたの保有株式の支配権を完全に取得した場合、保護がなければ、新しい経営陣のもとで株式を持ち続けることになり、何もできなくなるかもしれません。タグアロングはこれを防ぎます。
この権利は、少数株主が売却時に、支配株主と同じ価格で株式を売ることを可能にし、支配権の変動時に不当な損失を避けるためのものです。要は、「ここで売るなら同じ値段で売れるよ」と少数株主に保証する仕組みです。
ただし注意点：すべての株式が100%のタグアロングを提供しているわけではありません。例えば、エネルギー伝送会社のトランスミッション・エネルギー・エスパニョーラ(TRPL3)は、ONに対して80%、PNには0%のタグアロングを提供しています。つまり、PN株主は売却時に全く保護されません。
この点は、多くの投資家が見落としがちですが、非常に重要です。
答えは一概には言えません。あなたの目的次第です。
ユニットを選ぶ場合：シンプルさ、多様化、一度の取引で済ませたい、ON/PNの比率に柔軟性を求めない。
ONを選ぶ場合：企業への関与を重視し、意思決定に影響を与えたい、または今後の支配権争いが予想される。
PNを選ぶ場合：安定した配当収入を重視し、より堅実な企業を好み、利益分配の優先順位を重視。
実際、多くの投資家はこれらを組み合わせて使います：簡単な多様化のためのユニット、収益重視のための個別PN株、長期的なビジョンと大きな持ち株比率を持つ企業のON株。
普通株と優先株は、異なる投資哲学を表します。ONは、積極的に意見を持ち、結果に影響を与えたい人向け。PNは、キャッシュフローを受け取りつつ、優先的な保護を求める人向け。
ユニットは、その中間の橋渡し役として、柔軟性を提供しつつ、カスタマイズの硬さも伴います。
株式を購入する前に、自問してください：
普通株、優先株、ユニットは、意図的に使えば強力なツールです。教育を受けた投資家は、単に株の名前だけで選ぶのではなく、それぞれの仕組みと権利、リスク、リターンを理解した上で選択します。
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ON vs PN vs Units: どれがあなたのポートフォリオにとって意味がありますか？
ブラジル株式市場では、投資家はしばしば次の選択に直面します：普通株式(ON)、優先株式(PN)、または両者を組み合わせたユニットを選ぶのか？それぞれが異なる権利と利益のパッケージを提供しており、これらの違いを理解することは、あなたの目標に沿った投資戦略を構築する上で不可欠です。
株式を購入すると、実際に企業の一部を所有することになり、株主となり、利益や企業の成長に参加する権利を得ます。しかし、すべての株式が同じように機能するわけではありません。あるタイプは意思決定への影響力を優先し、他は配当金の受け取りを重視し、また別のタイプは両方の良いところを求めています。これらの違いを解き明かしましょう。
ユニット：実用的な入門口
まずはユニットから始めましょう。ユニットは見た目以上にシンプルです。株式市場の「セット商品」と考えてください：一度の取引で、同じ企業の普通株と優先株をセットで購入でき、個別に取引する必要はありません。
なぜこれが重要なのか？それは、一つの取引で多様化が可能だからです。実例：サンタンデールのユニット(SANB11)を購入すると、普通株1株と優先株4株を一度に手に入れることになります。クラバン(KLBN11)やサネパル(SAPR11)も同様に機能します。
実用的なメリットは次の通りです：
操作の簡便さ：複数の取引を証券会社で行う必要がありません。
多くの場合の流動性向上：特に、個別のONとPN株が市場であまり取引されていない場合。
バランスの取れたエクスポージャー：投票権(via ON)や配当優先権(via PN)を一度に獲得。
欠点は？ONとPNの比率は企業側が決めるものであり、あなたの希望通りにはなりません。もし70%をPN、30%をONにしたい場合、そのカスタマイズはユニットではできません。
普通株式(ON)：投票権はあるが優先権なし
普通株と優先株の主な違いは、投票権と配当の優先順位です。まずは普通株から見ていきましょう。
ブラジルの証券取引所では、ティッカーの末尾に「3」が付くものが普通株です(PETR3、VALE3、ITUB3)。主な違いは？株主総会での投票権です。ON株を多く持つほど、企業の戦略的決定に影響を与える力が増します。
これは、合併、経営陣の変更、大規模投資の承認など、重要な決定が行われている場面で特に重要です。長期投資家で、かなりの持ち株比率を持つ場合、意見を表明できることは、結果に実質的な差をもたらす可能性があります。
投票権に加え、普通株を持つと次の権利も得られます：
リスクは？ON株は他の株と同じく市場の変動性にさらされます。ここでの「ただし」は、優先株と異なり、企業が配当を限定的に分配する場合、優先株に比べて優先権がない点です。危機時には、優先株の株主が先に配当を受け取ることになります。
取引されているON株の例：ペトロブラス(PETR3)、ヴァレ(VALE3)、イタウ・ウニバンコ(ITUB3)。
優先株式(PN)：最初に配当を受け取る
ティッカーに「4」や「5」が付くものが優先株です(PETR4、BBDC4、GGBR4)。普通株と主に異なる点は、利益分配の仕組みです。
PNは投票権を持ちませんが、配当の受け取りにおいて優先権を保証します。多くの場合、企業の定款で、優先株主が普通株主よりも一定の最低配当率を受け取ることが定められています。
実例：サンタンデール銀行は、PN(SANB4)に対して、ON(SANB3)よりも常に10%多く配当を分配します。もし銀行がR$100の利益を分配する場合、PN株主は先にその分を受け取り、通常はより多くなる傾向です。
これは、危機や収益低迷時に特に保護となります。企業が少額の利益しか分配しない場合でも、PN株主は優先的に配当を受け取るため、リスクヘッジになります。
優先株のその他のメリット：
欠点は？投票権がないため、企業の意思決定に影響を与えられません。少数株主にとっては問題になりにくいですが、経営陣の決定に疑問がある場合、PN株主は無力です。
市場例：ペトロブラス(PETR4)、ブラデスコ(BBDC4)、ゲルダウ(GGBR4)。
重要な保護：タグアロング（Tag Along）
ON、PN、ユニットのいずれを選ぶにしても、知っておくべき保護メカニズムがあります：タグアロングです。
もし投資ファンドがあなたの保有株式の支配権を完全に取得した場合、保護がなければ、新しい経営陣のもとで株式を持ち続けることになり、何もできなくなるかもしれません。タグアロングはこれを防ぎます。
この権利は、少数株主が売却時に、支配株主と同じ価格で株式を売ることを可能にし、支配権の変動時に不当な損失を避けるためのものです。要は、「ここで売るなら同じ値段で売れるよ」と少数株主に保証する仕組みです。
ただし注意点：すべての株式が100%のタグアロングを提供しているわけではありません。例えば、エネルギー伝送会社のトランスミッション・エネルギー・エスパニョーラ(TRPL3)は、ONに対して80%、PNには0%のタグアロングを提供しています。つまり、PN株主は売却時に全く保護されません。
この点は、多くの投資家が見落としがちですが、非常に重要です。
投資戦略の構築：ON、PN、ユニットの選択
答えは一概には言えません。あなたの目的次第です。
ユニットを選ぶ場合：シンプルさ、多様化、一度の取引で済ませたい、ON/PNの比率に柔軟性を求めない。
ONを選ぶ場合：企業への関与を重視し、意思決定に影響を与えたい、または今後の支配権争いが予想される。
PNを選ぶ場合：安定した配当収入を重視し、より堅実な企業を好み、利益分配の優先順位を重視。
実際、多くの投資家はこれらを組み合わせて使います：簡単な多様化のためのユニット、収益重視のための個別PN株、長期的なビジョンと大きな持ち株比率を持つ企業のON株。
ポートフォリオにおける優先株と普通株の役割
普通株と優先株は、異なる投資哲学を表します。ONは、積極的に意見を持ち、結果に影響を与えたい人向け。PNは、キャッシュフローを受け取りつつ、優先的な保護を求める人向け。
ユニットは、その中間の橋渡し役として、柔軟性を提供しつつ、カスタマイズの硬さも伴います。
最終チェックリスト
株式を購入する前に、自問してください：
普通株、優先株、ユニットは、意図的に使えば強力なツールです。教育を受けた投資家は、単に株の名前だけで選ぶのではなく、それぞれの仕組みと権利、リスク、リターンを理解した上で選択します。