SECaaS事業の加速、Allotの成長ストーリーは引き続き展開できるか？

Allot Ltd. [ALLT] 正在依靠其网络安全服务业务（SECaaS）强势突围。この会社の主要な成長エンジンは既に明確になっています：Q3 2025会計年度、SECaaSの年間経常収益（ARR）は前年比約60%増加し、全体の事業成長予想を大きく上回っています。

サブスクリプションモデルによる収益品質の向上

SECaaSはQ3においてAllotの総収益の28%を占めており、管理層はこの比率がさらに30%に近づくと予想しています。これは単なる成長速度の問題だけでなく、この事業のビジネスモデルの優位性—サブスクリプション型の特性により収益の予測性が高まること—に起因しています。

よりマクロな視点から見ると、経常収益はQ3の総収益の63%を占めており、昨年同期の58%から着実に増加しています。これはAllotの収益構造が最適化されつつあることを示しており、この品質向上は市場から企業の健全性の重要なシグナルと見なされています。

電気通信事業者がコア成長エンジンに

Q3の決算説明会で、管理層はいくつかの主要な成長ドライバーを挙げました。大手電気通信事業者が近年次々と導入しているセキュリティサービスは、新規ユーザーを継続的に惹きつけており、Allotのソリューションに対する需要を生み出しています。既存顧客もサービスの調達範囲を拡大しており、アップセルの機会を促進しています。

さらに注目すべきは、Allotが製品ラインのイノベーションを続けている点です。例えば、新たに導入されたOffNetSecureサービスは、ユーザーが通信事業者のネットワークから離れても保護を受けられる仕組みで、SECaaSの適用範囲を大幅に拡大し、単一ユーザーあたりの収益貢献度を高めるのに役立っています。

もし電気通信パートナーがこれらのサービスの規模を拡大し続け、ユーザーの採用が安定している場合、SECaaSの勢いは今後数四半期にわたりAllotのARR成長を支える可能性があります。

バリュエーションと成長予測のバランス

市場のパフォーマンスを見ると、Allotは過去3か月で4.2%下落しましたが、インターネットソフトウェア業界の11.3%の下落を上回っています。バリュエーション面では、Allotの先行市販比率（PER）は4.05であり、業界平均の4.7を下回っており、相対的なバリュエーションの魅力を示しています。

市場のコンセンサスは、2025年と2026年の売上成長率をそれぞれ10.3%と13.3%と予測しています。2026年の年間収益に関しては、コンセンサス予測は前年比15.9%の増加を示しており、過去60日間の予想も上方修正されています。

総じて、AllotはSECaaSという高成長・高粘着性の事業柱を武器に、より堅牢な収益基盤を築きつつあります。注目すべき指標は、電気通信事業者のユーザー増加が持続するかどうかと、新製品のイノベーションによって収益源がさらに拡大できるかどうかです。