#比特币六连涨 比特币重返9万美元关口，但市场信心仍显不足

比特币価格は再び9万ドルの節目に戻ったものの、この反発の基盤は依然として脆弱です。価格が上昇しているにもかかわらず、トレーダー全体は依然として防御的な姿勢を維持しており、デリバティブ市場には持続的な楽観的なムードは見られません。
今週のビットコインの反発に伴い、暗号資産デリバティブ市場には長期的な上昇を支える明確なシグナルはほとんど見られませんでした。先週、ビットコインの上場投資信託（ETF）への資金流入が再び増加したものの、市場全体の構造は依然として改善されていません。
現在の価格上昇は一時的な息継ぎに過ぎず、新たな上昇サイクルの始まりではないと考えられます。市場のセンチメントを反映する重要な分野——ビットコインの永続契約と定期契約——では、多くの取引が短期契約に集中しています。シカゴ商品取引所（CME）は長らく機関投資家の関与度を示す重要な指標とされてきましたが、遠期契約に対する需要は依然として低迷しています。
K33 Researchのリサーチディレクター、Vetle Lundeは火曜日に発表したレポートで、市場のセンチメントに若干の改善兆候が見られるものの、全体としては慎重な姿勢が続いていると指摘しています。レポートによると、現物取引量、ボラティリティ、デリバティブのレバレッジ水準は、昨年12月以前の低水準付近を推移しており、そのうち86%の未決済契約は最近満期を迎えた契約に集中しています。
同時に、永続契約の資金調達率も低水準を維持しており、市場における強気ポジションは限定的であり、リスク許容度も明らかに回復していません。
しかしながら、2025年末に数週間続いた売り圧力は、今年の最初の数取引日に逆転し、ビットコイン価格の回復を促しました。1月5日には、ビットコインETFは昨年10月7日以来最大の単日純流入を記録し、2025年1月1日以降ではトップ10に入る規模の資金流入となりました。
ビットコインがさらに強含む場合、シカゴ商品取引所の先物取引活動が再び活発化する可能性があります。現物価格と先物価格の差が拡大するにつれ、基差取引——両者の価格差を利用して利益を得る戦略——が再び魅力的になることが期待されます。
一方、ビットコインのゴールドや株式市場に比べたパフォーマンスの乏しさもあり、暗号資産の長期的価値についての議論を呼び起こしています。Bloomberg Intelligenceの上級コモディティスト、Mike McGloneは月曜日に発表したレポートで、ビットコインのボラティリティが継続的に低下していることを指摘し、特に金やリスク資産と比較した場合、暗号資産の爆発的な成長期は徐々に終わりに近づいている可能性があると述べています。