América Móvil, S.A.B. de C.V.は、メキシコの株式市場において世界的な通信コングロマリットのアクセスを提供している。カルソ・グループの一部であり、Carlos Slimの支配下にあるこの企業は、アメリカとヨーロッパの23か国で展開し、3億2300万人以上のユーザーにサービスを提供している。これにより、アメリカ大陸で最も大きな通信企業の一つ、世界的には7位に位置付けられる。
Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.は、1992年に設立され、サンペドロ・ガルザ・ガルサに本拠を置く。メキシコの金融セクターの強さを示す代表的な存在であり、国内最大の四つの銀行の二つ目として、2200万人の顧客に1,000以上の支店と7,000台のATMを通じてサービスを提供している。
メキシコの証券市場2025：金融情勢を変革する巨人たち
コンテキスト：不確実性の時代における予期せぬ機会
2025年はグローバル投資家にとって驚きの年となった。米国主要株価指数は横ばいまたは下落を続ける一方で、メキシコの株式市場は卓越したパフォーマンスを見せ、過去12か月で約21.7%の利益を積み上げた。このダイナミズムは、ドナルド・トランプの再選やメキシコ製品に対する25%の関税導入といった複雑な国際環境の中で起きており、理論的には危機を予兆していたはずである。
しかし、メキシコの株式市場の強さを支える要因は三つある。ひとつは、メキシコの製造業に国際投資を誘引するニアショアリング現象、ふたつは国内消費の抵抗力、そして三つは、多様なセクターで活動するリーディング企業の堅調なパフォーマンスである。
市場の構造：構成と内容
メキシコ株式エコシステムはどう機能しているのか？
メキシコの株式市場は、メキシコ証券取引所 (BMV)を通じて運営されており、ラテンアメリカで二番目、アメリカ大陸では五番目に大きい。メキシコには二つの株式取引所—BMVとBIVA—があるが、市場規模は経済規模に比して小さく、上場企業はわずか145社、そのうち140社がメキシコ企業である。
この数的制約にもかかわらず、メキシコの株式市場は流動性と重要性を少数の企業に集中させている。国内の主要株価指数であるS&P/BMV IPCは、時価総額の約80%を占める最大の時価総額35社で構成されている。これらの企業は多様な特徴を持ち、消費財セクターが30.9%の比重を占め、次いで素材 (26,2%) や工業 (12,3%) が続く。
市場の重要数字
S&P/BMV IPCは、メキシコの株式市場全体のパフォーマンスの指標として確立されている。1978年10月に開始され、時価総額加重平均の指数は年に二回 (3月と9月) 見直され、リアルタイムで計算される。パフォーマンスのデータは次の通り：
メキシコの株式市場の柱：主要企業の分析
集中支配：5つの企業が市場を動かす
メキシコの株式市場は高い集中度を示す。最大規模の五つの企業—Grupo México、Walmart de México、América Móvil、FEMSA、Banorte—は、総時価総額の44.2%を生み出し、S&P/BMV IPCの55.8%を占める。この集中は、新興市場の特徴であり、少数の多国籍企業や国内コングロマリットが市場の風景を支配している。
この集中を理解するために、米国の上位五つの企業はメキシコの株式市場の総価値の15倍以上の価値を持つ。これは両市場の規模の違いを示すとともに、グローバルなポートフォリオの多様化にとって大きな機会を意味している。
グループ・メキシコ：鉱業の巨人
時価総額1.27兆MXNを誇るグループ・メキシコは、メキシコの株式市場をリードする。1978年設立のこのコングロマリットは、戦略的に三つの部門—ミネラ・メキシコ、輸送・インフラ—を運営している。
2025年第3四半期の収益は45.9億ドルで、前年同期比11%増、純利益は50%以上増の12.9億ドルに達した。テクニカル分析では、年間価格範囲は91.08ドルから167.85ドル、PERは17.71、配当利回りは2.71%である。
ただし、Investing.comのアナリストは約6.9%の下落を予測し、目標価格を149.42MXNに設定している。Barron’sは「売り/アンダーウォート」評価を維持し、クラスB株の目標価格は8.33ドルとしている。
ウォルマート・デ・メキシコ：小売業界の支配
Walmart de México SAB de CVは、メキシコの株式市場を動かす企業の二位に位置し、時価総額は1.10兆MXNである。1958年からメキシコと中央アメリカで展開し、ハイパーマーケット、スーパーマーケット、ディスカウントクラブを運営している。
2025年第2四半期の売上高は2465.3億ペソで、前年同期の2274.2億ペソを上回った。一方、純利益は1122.69億ペソに減少し、前年の1251.01億ペソからの減少は、営業マージンの圧迫を示唆している。
Barron’sはこの株に対して「オーバーウェイト」の推奨を維持している。価格範囲は61.43ドルから63.97ドル、PERは21.86、配当利回りは3.83%。
アメリカ・モービル：グローバル通信
América Móvil, S.A.B. de C.V.は、メキシコの株式市場において世界的な通信コングロマリットのアクセスを提供している。カルソ・グループの一部であり、Carlos Slimの支配下にあるこの企業は、アメリカとヨーロッパの23か国で展開し、3億2300万人以上のユーザーにサービスを提供している。これにより、アメリカ大陸で最も大きな通信企業の一つ、世界的には7位に位置付けられる。
2025年第3四半期の収益は2329億ペソで、前年同期比4.2%増、純利益は227億ペソだった。時価総額は707.5億ドルに達し、年間価格範囲は15,675ペソから40,000ペソである。
アナリストのコンセンサスは、「買い」の推奨を維持し、今後12か月の目標価格は21,323MXNと予測している。
FEMSA：多国籍多角化
Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. (FEMSA)は、現代メキシコの株式市場の多様性を象徴する企業である。1890年にモンテレーで設立され、世界最大のコカ・コーラのボトラーとして運営されるほか、小売、レストラン、薬局にも参入している。
17か国に展開し、時価総額は5832.8億MXN。2025年第3四半期の連結売上高は2146.38億ペソで、前年同期比9.1%増となった。一方、為替損失や金融費用増加により純利益は36.8%減の583.8億ペソとなった。
年間価格範囲は156.00ドルから212.11ドル、PERは38.85、配当利回りは7.4%。分析ポータルは「買い」の評価を予測している。
バンフォルテ：金融リーダーシップ
Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.は、1992年に設立され、サンペドロ・ガルザ・ガルサに本拠を置く。メキシコの金融セクターの強さを示す代表的な存在であり、国内最大の四つの銀行の二つ目として、2200万人の顧客に1,000以上の支店と7,000台のATMを通じてサービスを提供している。
2025年第3四半期の純利益は1308億ペソで、前年同期比9%減少。時価総額は5347億MXN、PERは9.02、配当利回りは7.30%であり、防御的な資産と位置付けられる。
Barron’sはこの株に対して「オーバーウェイト (Overweight)」の推奨を維持し、年間価格範囲は131.60ドルから187.29ドルと予測している。
マクロ経済シナリオ：市場を支える要因
メキシコのインフレは引き続き低下し、年率約3.5%に近づいている。これにより、メキシコ中央銀行は段階的な金利引き下げを開始したが、コアインフレを考慮し慎重さを保っている。為替レートは著しい回復力を示し、ペソは狭い範囲内で動き、貿易摩擦下でも急激な下落を避けている。
この金融の安定性は、メキシコの株式市場を構成する企業の運営コスト圧力を軽減し、より予測可能なマージンを可能にしている。ニアショアリングの環境は引き続き国際投資を誘引し、特にグループ・メキシコやその輸送部門に恩恵をもたらしている。
展望：グローバル戦略の見直しの機会
長年米国市場に資産を集中させてきた投資家にとって、2025年は多様化の絶好の機会を提供している。メキシコの株式市場は、米国の主要指数を明確に上回り、利益を積み上げている一方で、これらは横ばいまたはマイナスの状態にとどまっている。
バランスの取れた戦略は、メキシコのリーディング企業の株式への選択的エクスポージャー、米国資産への投資、両国の国債を組み合わせることができる。このミックスは、パフォーマンスの差異を捉え、商業リスクや通貨リスクを低減し、重要な地政学的変化に対してより堅牢な展望を提供する。