【比推】最新データが意外な結果をもたらした：米国のCPI実質はわずか2.7％で、ウォール街が以前予想していた3.1％を直接打ち消した。面白いのは、去年トランプ大統領が関税政策を発表した後、皆がインフレ爆発を引き起こすと思っていたことだ。結果はどうか？サンフランシスコ連銀の研究によると、歴史的に関税は想像ほど大きなインフレを引き起こしていない。理由は非常に現実的だ——輸入業者たちは馬鹿ではない。供給チェーンを移すか、関係を築いて免除を得るか、いずれにせよ税率を薄めている。だから、関税は経済成長や雇用に痛みを与えるが、物価上昇にはそれほど影響しない。実際のデータを見ると、関税収入はまだ減少傾向にある：10月のピークは342億ドルだったが、12月にはわずか302億ドルにまで落ちている。計算すると、米国の平均実効関税率は約12％であり、消費者物価指数（PCE）への影響は約0.9ポイントに過ぎず、そのうち0.4ポイントはすでに市場に吸収されている。言い換えれば、このインフレの衝撃はすでに過ぎ去った可能性があり、コアPCEは今年中に2％の目標に近づく見込みだ。しかし、問題はここからだ。財務長官は以前、関税収入が5000億ドルからほぼ1兆ドルに達すると叫んでいたが、独立機関の推計によると、2025年に実際に得られるのは2600億ドルから2880億ドルだけだ。米国の2026会計年度の赤字はすでに4390億ドルに積み上がり、国債総額は38.5兆ドルを超えている。関税収入の減少は、トランプ計画の支出計画にとって資金源がどこから来るのかという問題を引き起こしている。
アメリカのインフレ率は予想を下回り、関税収入が急落、財政余裕が圧迫される
【比推】最新データが意外な結果をもたらした：米国のCPI実質はわずか2.7％で、ウォール街が以前予想していた3.1％を直接打ち消した。
面白いのは、去年トランプ大統領が関税政策を発表した後、皆がインフレ爆発を引き起こすと思っていたことだ。結果はどうか？サンフランシスコ連銀の研究によると、歴史的に関税は想像ほど大きなインフレを引き起こしていない。理由は非常に現実的だ——輸入業者たちは馬鹿ではない。供給チェーンを移すか、関係を築いて免除を得るか、いずれにせよ税率を薄めている。だから、関税は経済成長や雇用に痛みを与えるが、物価上昇にはそれほど影響しない。
実際のデータを見ると、関税収入はまだ減少傾向にある：10月のピークは342億ドルだったが、12月にはわずか302億ドルにまで落ちている。計算すると、米国の平均実効関税率は約12％であり、消費者物価指数（PCE）への影響は約0.9ポイントに過ぎず、そのうち0.4ポイントはすでに市場に吸収されている。言い換えれば、このインフレの衝撃はすでに過ぎ去った可能性があり、コアPCEは今年中に2％の目標に近づく見込みだ。
しかし、問題はここからだ。財務長官は以前、関税収入が5000億ドルからほぼ1兆ドルに達すると叫んでいたが、独立機関の推計によると、2025年に実際に得られるのは2600億ドルから2880億ドルだけだ。米国の2026会計年度の赤字はすでに4390億ドルに積み上がり、国債総額は38.5兆ドルを超えている。関税収入の減少は、トランプ計画の支出計画にとって資金源がどこから来るのかという問題を引き起こしている。