金価格予測：地政学的緊張と利下げ期待がXAU/USDを$4,350に向かわせる

XAU/USDは安全資産需要の高まりにより$4,345付近まで急騰し、複数の強気の要因が重なる中で上昇を続けています。貴金属の印象的な勢いは、2025年を65%の年次上昇で締めくくり、1979年以来最も強いパフォーマンスとなり、2026年に向けて勢いを増しています。

地政学的リスクプレミアムが金の強さを支える

イスラエルとイラン間の緊張の高まりに加え、米国とベネズエラ間の摩擦の激化が、金の伝統的な危機ヘッジとしての役割を強化しています。マクロ経済の不確実性に直面した投資家は、 turbulentな期間中に資産価値を保つ実物資産により多く回転し、これが金属の下支えとなる買い圧力を生み出しています。この安全資産の買いは、現在の価格水準を支える最も強力なファンダメンタルズの一つです。

FRBの緩和サイクルが金価格予測の鍵を握る

米連邦準備制度理事会（FRB）が12月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンド金利を3.50%–3.75%の範囲に調整した決定は、市場の期待を2026年までの追加利下げへとシフトさせました。多くのFOMCメンバーがインフレの緩和が続く場合にはさらなる引き下げに前向きな姿勢を示していることから、持続的な緩和的金融環境の見通しは、金のような非利回り資産の機会コストを理論的に低減させるはずです。

12月の政策会合では、FRB内部で大きな意見の相違が明らかになり、スティーブン・ミラン総裁の大幅な利下げの希望や、シカゴとカンザスシティのリーダーシップからの反対意見も見られました。この分裂は、金利引き下げの決定がデータ依存のままであり、当初の見積もりよりも積極的になる可能性を示唆しており、貴金属の上昇シナリオに追加の上振れ要因をもたらす可能性があります。

CMEの証拠金引き上げが戦術的逆風をもたらす

長期的な見通しは支援的に見える一方で、短期的な調整圧力は、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が金、銀、その他の貴金属契約の証拠金要件を引き上げた発表後に生じる可能性があります。より高い担保要求は、トレーダーに追加の資本投入を強いるため、利益確定や強制的なポートフォリオのリバランスを引き起こす可能性があります。この技術的制約は、市場参加者がポジションを調整するまで、金価格の上昇予測の上昇軌道を制限する可能性があります。

これら三つの力—地政学的な安全資産需要、金融政策の緩和、デリバティブ市場の仕組み—の相互作用が、2026年初頭を通じてXAU/USDの動きと、潜在的には$4,350を超える動きの道筋を定めることになるでしょう。