コンサルティング会社Rapidan Energy Groupの推定によると、米国がベネズエラに対して軍事行動を取る確率は40%から60%に上昇し、来年の政権交代の可能性も60%から70%に高まっている。ただし、先月のベネズエラの1日あたりの原油生産は59万バレルと、10年前の水準を大きく下回っており、世界の1日消費量は1億バレル超であることから、短期的な供給への実質的な影響は限定的と見られる。INGの商品戦略責任者パターソンは、来年の原油市場は供給過剰が予想されており、市場の供給リスクに対する懸念は比較的穏やかだと指摘している。
12月18日グローバルマーケットレビュー：地政学的リスクが原油価格を押し上げ、米国テクノロジー株はほぼ2%下落、カナダドルは香港ドルに対して新低を記録
世界の金融市場の変動が激化し、複数の要因がリスク資産に圧力をかけている。国際情勢の緊迫化によりエネルギー価格が反発した一方で、米国のハイテク株は大きな打撃を受け、暗号通貨は軟調に推移している。為替市場では加ドル兌香港ドルも史上最低水準に下落し、全面的な調整局面を呈している。
市場動向の概要
米国株式市場：全面安
エネルギーと貴金属
欧州株の動きは分裂
為替と暗号通貨
香港株先物
債券市場
主要な推進要因
地政学的リスクの高まりが原油価格を押し上げる
トランプ政権はベネズエラに対してより積極的な姿勢を示し、制裁対象の油輪に対する全面封鎖を命じた。この措置により市場は懸念を高め、ベネズエラの石油備蓄圧力が増大、日産量約100万バレルの国営石油会社は生産縮小を余儀なくされる可能性がある。
コンサルティング会社Rapidan Energy Groupの推定によると、米国がベネズエラに対して軍事行動を取る確率は40%から60%に上昇し、来年の政権交代の可能性も60%から70%に高まっている。ただし、先月のベネズエラの1日あたりの原油生産は59万バレルと、10年前の水準を大きく下回っており、世界の1日消費量は1億バレル超であることから、短期的な供給への実質的な影響は限定的と見られる。INGの商品戦略責任者パターソンは、来年の原油市場は供給過剰が予想されており、市場の供給リスクに対する懸念は比較的穏やかだと指摘している。
また、米国はロシアのエネルギー部門に対する新たな制裁を準備していると報じられている。プーチン大統領がウクライナ和平協定を拒否した場合、米国はロシアの「シャドウ艦隊」の油輸送船に対する制裁や、関連取引を行う貿易業者への措置を検討しており、最も早く今週中に発表される可能性がある。
ハイテク株は二重の打撃を受ける
オラクルの株価は急落し、5.4%下落した。主な原因は、プライベートクレジット会社Blue Owl Capitalと同社の100億ドル規模のデータセンター事業の交渉が停滞し、資金提供が見送られる見込みとなったためだ。さらに、NVIDIAの株価も3.8%下落し、報道によるとGoogleはMetaと連携し、TPUを用いたPyTorchオープンソースプラットフォームのサポートを強化し、NVIDIAのAIチップ市場での支配的地位に挑戦しようとしている。
連邦準備制度理事会（FRB）は緩和姿勢を示す
FRBのウォラー理事は、先週の25ベーシスポイントの利下げ後も、現状の金利はやや引き締まりの水準にあると述べた。FRBは今後50〜100ベーシスポイントの利下げ余地があり、連邦基金金利は3%以下に下がる可能性も示唆している。ウォラーは、急いで利下げを行う必要はなく、政策の段階的な調整を進めるべきだと強調した。彼はまた、今後3〜4ヶ月でインフレがピークを迎え、徐々に低下し始めると予測している。ウォラーは水曜日の午後にトランプ氏のインタビューを受け、次期FRB議長への指名を受けるかどうかを決定する。
ゴールドマン・サックスは報告書で、FRBが最近の緩和政策と労働市場のリスクに慎重な姿勢を示していることから、来年は市場予想よりも積極的に利下げを行う可能性が高いと指摘している。これによりドルに対して圧力がかかり、加ドル兌香港ドルなどの弱含み通貨が新たな安値を記録する背景となっている。ドルの強さは今後も続く見込みだ。
英国のインフレが予想外に低下、利下げ期待が高まる
英国の11月消費者物価指数（CPI）は前年比3.2%に低下し、8ヶ月ぶりの最低水準となった。市場予想は3.5%だった。月次では0.2%の下落。コアCPIも前年比3.2%と、予想の3.4%を下回った。これを受けて、市場では英中銀の利下げ期待が一段と高まり、来年に3回以上の利下げを織り込む見方が約72%に達している。ポンドは一時1.34ドルを割り込み、2ヶ月ぶりの高値から反落した。
テクノロジーと地政学的競争の動向
Google、Gemini 3 Flashを発表しOpenAI追撃を加速
Gemini 3 Proのリリースから1ヶ月後、Googleはより効率的でコスト優位なGemini 3 Flashモデルを発表した。新モデルはベンチマークテストでGemini 3 Proを上回るスコアを記録し、動作速度はGemini 2.5 Proの3倍、コストはGemini 3 Proの4分の1に抑えられている。価格は1百万入力トークンあたり0.5ドル、出力トークン3ドル。Gemini 3 Flashは、Google検索のAIモデルのデフォルトシステムとなり、ユーザーはGemini 3 Proや高度な画像生成ツールも利用可能。
中国のEUV光刻機の試作機が成功
ロイターは消息筋の情報として、中国の科学者たちが今年初めに深圳で最先端の半導体用EUV光刻機の試作機を作り出したと報じた。この秘密プロジェクトは「中国マンハッタン計画」と呼ばれ、北京がAIチップ技術で西洋に匹敵しようとする決意を示している。
試作機はオランダの半導体装置メーカーASMLの元エンジニアによって作られ、ASMLの技術を逆向工程したものだ。EUV光を生成することには成功したものの、動作可能なチップの生産には至っていない。政府の目標は2028年までにチップ生産を実現することだが、より現実的なスケジュールは2030年と見られる。この計画は中国共産党の高層の監督の下で運営されており、華為（ファーウェイ）が中心的な調整役を担い、数千人のエンジニアが関わっている。EUV光刻機は世界の半導体製造工程の中で最も高度な技術であり、これまで西側の供給者が独占してきた。中国の最終目標は、完全国産の装置で先進的な半導体を生産し、米国や同盟国のサプライチェーンからの依存を断ち切ることにある。
GoogleとMeta、AIチップの連携を強化
GoogleはMetaと協力し、自社開発のAIチップTPUとMetaが支援するオープンソースプラットフォームPyTorchの連携を深め、運用効率の向上とさまざまなAIモデル開発者のニーズに応えることを目指している。Googleはまた、一部ソフトウェアのオープンソース化も検討しており、顧客の迅速な取り込みを狙うとともに、長期的にはNVIDIAの市場支配を打破することを目標としている。
本日の注目イベント
トランプ大統領の全国テレビ演説（米東時間18日午後9時）；スイス11月貿易収支公表；英中銀の金利決定会合；欧州中央銀行の金利決定会合；米国11月未季調CPI；米国12月フィラデルフィア連銀製造業指数；米国の新規失業保険申請件数；欧州中央銀行ラガルド総裁の記者会見；米国EIA天然ガス在庫データ。