2025年を通じて、貴金属は注目に値する顕著な進展を遂げました。10月中旬には1オンスあたり4300ドルのピークに達し、その後11月には約4000ドルに調整されました。これらの変動は根本的な疑問を再び提起します：金は2026年上半期に心理的なレベルである5000ドルを突破できるのか？答えは、世界的および地域的な市場の動きを理解することにかかっています。
機関投資家の需要が過去最高水準に達する
世界金協会のデータは明確なパターンを示しています。2025年第2四半期の総需要は1249トンで、前年比3%増加。価値は1320億ドルに達し、45%の成長を記録しました。証券取引所上場の金ETFは大規模な資金流入を生み出し、資産運用額は4720億ドル、保有量は3838トンとなり、前期比6%増加。これは歴史的な数字に近づいています（3929トン）。
北米は345.7トンの需要でトップ、次いでヨーロッパが148.4トン、アジアが117.8トンです。個人投資家の関心も高まり、新規投資家の約28%が先進国市場で初めて資産に金を加え、セーフヘイブン資産への投資モデルの変化を反映しています。
中央銀行が保有金を積極的に増やす
2025年第1四半期に中央銀行は244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回るペースです。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有し、2024年の37%から増加しています。これはドルからの分散を狙ったグローバルな戦略を示しています。
中国は65トン超を買い増し、22ヶ月連続で買い増しを続けており、トルコも保有量を600トン超に引き上げました。この傾向は2026年末まで続くと予想され、新興市場では通貨の変動リスクから資産を守るための動きが続いています。
供給は限定的、需要は高まる一方
鉱山生産は2025年第1四半期に856トンと過去最高を記録（(前年比1%増)）。しかし、これは需要の伸びに追いついていません。リサイクルされた金は同期間に1%減少し、在庫保有者は価格上昇を見越して保有を続けています。2025年半ばの採掘コストは1470ドル/オンスと過去最高水準に達し、生産拡大を抑制し、相対的な希少性を深めています。
金利低下が上昇の追い風に
米連邦準備制度は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲は3.75-4.00%に。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は2025年12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込み、今年3回目の利下げとなります。この動きは実質金利の低下に伴う金の安全資産としての魅力を高めています。
ブラックロックは2026年末までに金利が3.4%に達すると予測しており、これは金の機会コストを低減させる見込みです。
ドルと利回りの二重の弱さ
ドル指数は年初のピークから7.64%下落し、2025年11月21日時点での水準です。これは利下げ期待と成長鈍化の影響です。米国10年債利回りは第1四半期の4.6%から11月21日時点の4.07%に低下。これにより、機関投資家の金需要が高まり、ドル資産からのリバランスが進んでいます。
地政学的リスクが安全資産需要を刺激
米中貿易摩擦や中東・台湾の緊張が、ロイターによると安全資産への需要を7%増加させました。2025年7月に緊張が高まると、スポット価格は3400ドルに急騰し、その後の不透明感から10月には4300ドルを超えました。
世界銀行とIMFは、世界の公的債務がGDP比100%を超えたと指摘し、財政持続性への懸念を高めています。この状況は、2025年第3四半期にヘッジファンドの42%が金ポジションを強化した背景ともなっています。インフレが続く環境下で、金は購買力喪失のヘッジとしての役割を強めています。
最も楽観的な見通し
HSBCは2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルとしています。2025年の平均は3455ドルです。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測していますが、短期的な調整の可能性も指摘しています。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しを根拠としています。
J.P.モルガンは2026年半ばまでに5055ドルに達すると見込んでいます。
コンセンサス
多くのアナリストは、4800〜5000ドルの範囲をピークと予測し、年間平均は4200〜4800ドルと見ています。
エジプト： CoinCodexの予測によると、金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現行価格比158.46%の上昇となる見込みです。
サウジアラビア・アラブ首長国連邦： もし(5000ドル)の楽観シナリオを固定為替レートで換算すると、サウジリヤルは約18750〜19000、アラブ首長国ディルハムは約18375〜19000となる見込みです。
これらの予測は、為替レートの安定と世界的な需要の継続、経済ショックの未発生に依存します。
全体的な楽観論にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いを失う可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を示唆しています。ただし、3800ドルを下回ることは、深刻な経済ショックがなければ考えにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超えて安定した場合、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性を警告しています。特に、工業需要の弱さが影響します。
一方、J.P.モルガンやドイツ銀行は、長期的な視点から、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ています。これは、投資家の長期資産としての見方が変化しているためです。
2025年11月21日に金は4065.01ドルで取引を終え、10月20日の最高値4381.44ドルを一時超えました。日足の上昇チャネルを下抜けましたが、4050ドル付近の主要な上昇トレンドラインは維持しています。
サポートレベルの4000ドルは重要で、これを下回ると3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）まで下落の可能性があります。ただし、そこから反発すれば4200ドル以上を目指せます。
RSIは50で安定し、完全な中立状態を示しています。MACDはゼロラインより上にあり、上昇トレンドの継続を示唆。短期的には4000〜4220ドルのレンジで横ばいながらも、上昇傾向を維持しています。価格が主要な上昇トレンドラインより上にある限り、ポジティブな見方が続きます。
2026年の金価格予測は、機関投資家の買いとリスクヘッジの動きと、短期的な調整の可能性の間の戦いを反映しています。実質金利の低下とドルの弱さ、地政学的リスクの継続により、金は新たな歴史的高値を目指す展開が期待されます。
ポイントは、金融政策の緩和と中央銀行の需要が続けば、5000ドルは夢ではないということです。一方、金融市場の信頼回復とインフレ抑制が進めば、金はより長期的な安定期に入り、これらのレベルに到達しない可能性もあります。
投資家は、連邦準備制度の決定、世界的な金融政策、インフレデータ、地政学的動向を注意深く監視すべきです。これらが、来年の貴金属の動きの真の決定要因となるでしょう。
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来年の金の動向予測.. 5000ドルの壁を破るか？
2025年を通じて、貴金属は注目に値する顕著な進展を遂げました。10月中旬には1オンスあたり4300ドルのピークに達し、その後11月には約4000ドルに調整されました。これらの変動は根本的な疑問を再び提起します：金は2026年上半期に心理的なレベルである5000ドルを突破できるのか？答えは、世界的および地域的な市場の動きを理解することにかかっています。
金価格上昇の主な要因
機関投資家の需要が過去最高水準に達する
世界金協会のデータは明確なパターンを示しています。2025年第2四半期の総需要は1249トンで、前年比3%増加。価値は1320億ドルに達し、45%の成長を記録しました。証券取引所上場の金ETFは大規模な資金流入を生み出し、資産運用額は4720億ドル、保有量は3838トンとなり、前期比6%増加。これは歴史的な数字に近づいています（3929トン）。
北米は345.7トンの需要でトップ、次いでヨーロッパが148.4トン、アジアが117.8トンです。個人投資家の関心も高まり、新規投資家の約28%が先進国市場で初めて資産に金を加え、セーフヘイブン資産への投資モデルの変化を反映しています。
中央銀行が保有金を積極的に増やす
2025年第1四半期に中央銀行は244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回るペースです。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有し、2024年の37%から増加しています。これはドルからの分散を狙ったグローバルな戦略を示しています。
中国は65トン超を買い増し、22ヶ月連続で買い増しを続けており、トルコも保有量を600トン超に引き上げました。この傾向は2026年末まで続くと予想され、新興市場では通貨の変動リスクから資産を守るための動きが続いています。
供給は限定的、需要は高まる一方
鉱山生産は2025年第1四半期に856トンと過去最高を記録（(前年比1%増)）。しかし、これは需要の伸びに追いついていません。リサイクルされた金は同期間に1%減少し、在庫保有者は価格上昇を見越して保有を続けています。2025年半ばの採掘コストは1470ドル/オンスと過去最高水準に達し、生産拡大を抑制し、相対的な希少性を深めています。
マクロ経済・政治的要因
金利低下が上昇の追い風に
米連邦準備制度は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲は3.75-4.00%に。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は2025年12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込み、今年3回目の利下げとなります。この動きは実質金利の低下に伴う金の安全資産としての魅力を高めています。
ブラックロックは2026年末までに金利が3.4%に達すると予測しており、これは金の機会コストを低減させる見込みです。
ドルと利回りの二重の弱さ
ドル指数は年初のピークから7.64%下落し、2025年11月21日時点での水準です。これは利下げ期待と成長鈍化の影響です。米国10年債利回りは第1四半期の4.6%から11月21日時点の4.07%に低下。これにより、機関投資家の金需要が高まり、ドル資産からのリバランスが進んでいます。
地政学的リスクが安全資産需要を刺激
米中貿易摩擦や中東・台湾の緊張が、ロイターによると安全資産への需要を7%増加させました。2025年7月に緊張が高まると、スポット価格は3400ドルに急騰し、その後の不透明感から10月には4300ドルを超えました。
国債とインフレの持続
世界銀行とIMFは、世界の公的債務がGDP比100%を超えたと指摘し、財政持続性への懸念を高めています。この状況は、2025年第3四半期にヘッジファンドの42%が金ポジションを強化した背景ともなっています。インフレが続く環境下で、金は購買力喪失のヘッジとしての役割を強めています。
2026年の主要金融機関の予測
最も楽観的な見通し
HSBCは2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルとしています。2025年の平均は3455ドルです。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測していますが、短期的な調整の可能性も指摘しています。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しを根拠としています。
J.P.モルガンは2026年半ばまでに5055ドルに達すると見込んでいます。
コンセンサス
多くのアナリストは、4800〜5000ドルの範囲をピークと予測し、年間平均は4200〜4800ドルと見ています。
地域別予測
エジプト： CoinCodexの予測によると、金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現行価格比158.46%の上昇となる見込みです。
サウジアラビア・アラブ首長国連邦： もし(5000ドル)の楽観シナリオを固定為替レートで換算すると、サウジリヤルは約18750〜19000、アラブ首長国ディルハムは約18375〜19000となる見込みです。
これらの予測は、為替レートの安定と世界的な需要の継続、経済ショックの未発生に依存します。
下振れシナリオ…慎重な見通し
全体的な楽観論にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いを失う可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を示唆しています。ただし、3800ドルを下回ることは、深刻な経済ショックがなければ考えにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超えて安定した場合、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性を警告しています。特に、工業需要の弱さが影響します。
一方、J.P.モルガンやドイツ銀行は、長期的な視点から、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ています。これは、投資家の長期資産としての見方が変化しているためです。
技術的な価格動向の観察
2025年11月21日に金は4065.01ドルで取引を終え、10月20日の最高値4381.44ドルを一時超えました。日足の上昇チャネルを下抜けましたが、4050ドル付近の主要な上昇トレンドラインは維持しています。
サポートレベルの4000ドルは重要で、これを下回ると3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）まで下落の可能性があります。ただし、そこから反発すれば4200ドル以上を目指せます。
RSIは50で安定し、完全な中立状態を示しています。MACDはゼロラインより上にあり、上昇トレンドの継続を示唆。短期的には4000〜4220ドルのレンジで横ばいながらも、上昇傾向を維持しています。価格が主要な上昇トレンドラインより上にある限り、ポジティブな見方が続きます。
まとめ：2025年以降はどうなる？
2026年の金価格予測は、機関投資家の買いとリスクヘッジの動きと、短期的な調整の可能性の間の戦いを反映しています。実質金利の低下とドルの弱さ、地政学的リスクの継続により、金は新たな歴史的高値を目指す展開が期待されます。
ポイントは、金融政策の緩和と中央銀行の需要が続けば、5000ドルは夢ではないということです。一方、金融市場の信頼回復とインフレ抑制が進めば、金はより長期的な安定期に入り、これらのレベルに到達しない可能性もあります。
投資家は、連邦準備制度の決定、世界的な金融政策、インフレデータ、地政学的動向を注意深く監視すべきです。これらが、来年の貴金属の動きの真の決定要因となるでしょう。