非農就業數據公布在即！聯準會12月降息概率能否扭轉？市場多空激戰

米国雇用市場の最新シグナルがまもなく明らかになる。11月20日21:30に米国労働省が9月の非農雇用データの発表時間に関する公式レポートを公開し、このデータは12月10日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議の決定を評価する重要な指標となる。

9月非農雇用データ発表時間確定、市場は緊張感高まる

今回の非農雇用データの発表は11月20日21:30に設定されており、市場は9月の新規雇用者数が5万人に達し、失業率は4.3％を維持、平均時給の前年比増加率は3.7％と予想している。

注目すべきは、米国労働統計局が10月の雇用報告の発表を行わないと発表したため、11月の雇用データの公開日が12月16日に延期されたことだ。これにより、今回の9月の非農雇用データは、FOMCの12月決定前の最後の重要な公式雇用指標となり、その重要性は言うまでもない。

1つのデータが利下げ確率を決定、FOMCの立場は曖昧

CME FedWatchツールの最新予測によると、市場は現在、12月のFOMCに対して明確な見解を示している：金利維持の確率は67.2％、25ベーシスポイントの利下げの確率はわずか32.8％だ。

10月のFOMC議事録では、役員チームが12月に利下げすべきかどうかについて深刻な意見の相違があったことが明らかになっている。多くの委員は、インフレが依然高止まりし、雇用市場が徐々に弱まる中で、慌てて利下げを行うとインフレ火種を再燃させる可能性があると考えている。

しかし、一部の国際大手銀行の見解は市場のコンセンサスと逆の立場を取っている。スタンダードチャータード銀行は、最終的に12月に利下げを選択すると断言しており、その理由は、9月から11月までの連続雇用データが明らかに軟化傾向を示すと予測されているためだ。これにより、FOMC内部の穏健派が利下げ支持に転じる可能性が高まると見ている。HSBCも12月に再び利下げが期待できると予測しているが、同時に2026年のさらなる緩和余地は明らかに制限されていると指摘している。

非農データの動向が複数の市場の方向性を決定

9月の非農雇用データの結果は、ドル、金、米国株の3つの主要市場の動きに直接影響を与える。データが好調で予想を上回れば、ドルの上昇論理を強化し、金の下落圧力をかけ、米国株にも圧力をかける。一方、予想を下回れば、ドルの魅力が低下し、金の上昇を促し、米国株の反発の余地を作る。

米国株投資の観点では、JPモルガン・チェースグループが最近、楽観的なリサーチレポートを発表した。同グループは、米国株の最近のテクニカル調整はほぼ完了しており、今こそ投資の絶好のタイミングだと見ている。JPモルガンのグローバルマーケットインテリジェンス部門責任者のAndrew Tylerは、「ファンダメンタルズの環境に実質的な変化は見られず、我々の投資戦略もFOMCの政策に過度に依存していないため、適度にポジションを増やすことが賢明だ」と強調している。彼はさらに、NVIDIAの決算発表と9月の非農雇用データの発表が、米国株に新たな高値更新の契機をもたらす可能性があると述べている。

今後のドルの動き：HSBCが2026年予測を示す

ドルの中期展望について、HSBC銀行は興味深い時間軸仮説を提示している。同行は、2026年にFOMCがさらに利下げを行う可能性が明らかに低下しているため、ドル指数は2026年の第1四半期またはそれ以前に下値をつけ、その後、新たな反発サイクルを開始すると考えている。

この判断は、ドルがリスク回避資産としての長期的な魅力を依然として持つ一方で、その上昇余地は来年上半期に時間的制約を受ける可能性を示唆している。