中央銀行の「二重軌制」新路線：リスク防止とイノベーション促進のバランス術

2026年央行工作会议刚刚落幕，释放出一个明確な政策シグナル：金融市場の監督強化と同時に、央行はデジタル人民元や越境決済などの金融イノベーションの推進を加速している。これは規制と開放の対立ではなく、リスク防止と経済活力の間での巧みなバランスである。

監督強化：五大市場を統一フレームワークに包含

央行会議は明確に示した、銀行間債券市場、貨幣市場、外国為替市場、票据市場、金市場および関連するデリバティブの監督管理を強化し、金融インフラの総合的な監督も強化する。これにより、より体系的で厳密な金融市場監督体系の構築を目指している。

具体的には、監督の重点は次の通り：

なぜ今なのか？

この監督強化の背景には、長年の発展を経て、これらの市場の参加者や取引規模が急速に拡大し、潜在的リスクも増大していることがある。央行のこの動きは、市場化の進展を背景に、規制を強化する必要性からの自然な選択である。

イノベーション推進：デジタル人民元が新たな切り札に

監督の強化と並行して、央行は金融イノベーションの加速を図っている。会議では特にデジタル人民元の発展に焦点を当てており、このイノベーションはすでに新段階に入っている。

デジタル人民元の「正規化」時刻

2026年1月1日から、デジタル人民元は正式に新しい運用体系に移行し、最も重要な変化は：ウォレット残高が普通預金に基づいて利息を得るようになる。これは何を意味するのか？

これは、央行が純粋な現金形態のデジタル資産に初めて収益をもたらすもので、従来の現金の「無利子」特性を打破した。ユーザーにとっては、デジタル人民元ウォレットに資金を預けることで、支払いの便利さを享受できるだけでなく、利息収入も得られるという、顕著な魅力の向上である。

越境決済の突破

最新の情報によると、ネット商銀行はラオスでの最初のデジタル人民元のスキャン決済を完了した。これは、デジタル人民元が「内包外用」—中国のユーザーが海外で直接デジタル人民元を使って消費できることを示す重要な進展である。これは中老両国の中央銀行デジタル通貨協力の重要な進展であり、デジタル人民元の国際化の新段階を示している。

開放と協力：金融市場の「双方向開放」

央行会議はまた、金融市場の高水準の開放を強調した。具体的には：

• 「債券通」「為替スワップ」メカニズムの最適化を継続し、より多くの海外資本の中国金融市場への流入を促進
• 条件を満たす海外主体によるパンダ債の発行を歓迎し、人民元資産の国際的魅力を拡大
• 人民元の越境利用インフラを整備し、貿易・投資における人民元の利用を便利に
• 高速決済システムの連携を推進し、QRコードの相互接続範囲を拡大

これらの施策は一つの目標を指している：人民元の国際金融市場における役割をより重要にし、中国の金融市場を世界の投資家に対してより開放的にすること。

リスク防止のもう一つの側面：決済機関の新規規則

注目すべきは、央行がイノベーションを推進する一方で、決済段階の監督も強化している点である。関連情報によると、央行は《非銀行決済機関の分類評価管理弁法》を発表し、2026年2月1日に施行予定である。

この新規則の核心は、200以上の決済ライセンスを「分類評価」し、精密な評価体系を通じて決済機関の存続ロジックを再構築することにある。これは決済業界の「全体的な健康診断」にとどまらず、将来的なより広範なデジタル金融イノベーション（RWAなど新たな方向性を含む）のために、事前にコンプライアンスの土台を固めるものである。

まとめ

今回の央行の作業会議は、明確な政策のビジョンを示している：金融リスクの防止を前提に、金融イノベーションと開放を加速させる。監督の強化とイノベーション推進は相互に矛盾するものではなく、むしろ補完し合うものである。より厳格な監督枠組みはイノベーションに安全な運用空間を提供し、金融イノベーションは金融システムの効率と国際競争力を絶えず高めている。

市場参加者にとって重要なのは、このバランスの論理を理解することだ：規制を発展の妨げと見るのではなく、秩序の構築と捉えること。新しい秩序の下で、規範的に運営される機関やイノベーションプロジェクトは、むしろより多くの発展の機会と市場の信頼を獲得するだろう。