ECB金利引き下げが迫っている中、ユーロ相場は強気を継続できるだろうか？

6月5日欧州中央銀行の金利決定が正式に発表される予定で、市場の焦点はすでに次の点に移っている——新たな利下げサイクルの中で、ユーロの為替見通しはどうなるのか？

利下げ予想は固まった、インフレデータが政策転換を後押し

最新の公開データによると、ユーロ圏の5月調和CPI前年比の初値は1.9%となり、8ヶ月ぶりの低水準を記録し、初めて欧州中央銀行の2%目標を下回った。このシグナルは、市場の中央銀行の行動予測を支えるに十分であり、多くのアナリストは今回の会議で預金金利を25ベーシスポイント引き下げ、現在の2.25%から2%に下げると確信している。

注目すべきは、欧州中央銀行が過去1年で既に7回の利下げを実施していることだ。LSEGのデータによると、6月5日に25ベーシスポイントの利下げが市場に十分に織り込まれており、市場は年末までに少なくとももう一度の利下げを予想している。そうなれば、預金金利は1.75%付近に安定する見込みだ。

金利引き下げはユーロの堅調な動きを逆転させにくい

連続した利下げは通常、国の通貨を弱める傾向があるが、市場分析はユーロの為替動向が伝統的な論理だけでは完全に説明できないと示唆している。裕信銀行の見解によると、ドル全体が相対的に軟弱な状態にあるため、欧州中央銀行が利下げサイクルを開始しても、ユーロは大きく価値を下げにくい。逆に、ドルの弱さがユーロの支えとなる可能性もある。

テクニカル面から見ると、ユーロドルの為替レートは1.10-1.15ドルの範囲内でのレンジ相場を維持すると予想されている。戦略家の分析によると、市場はすでに今後のさらなる利下げを織り込んでおり、これにより将来の金利引き下げリスクはほぼ解消されている。このような環境下では、投資家は為替レートが下落した際に介入の機会を狙い、ユーロの下落余地を効果的に制限している。

米ドルの動向が重要な変数、ユーロの展望は二国間要因に依存

丹斯克銀行のアナリストは、米ドルが市場の支援を取り戻せるかどうかは、米国経済のデータが著しい改善を見せるかどうかにかかっていると指摘している。経済のファンダメンタルズが好転する前は、ユーロドルは上昇を続ける見込みだ。

総合的に見ると、欧州中央銀行が利下げサイクルに入ることは確実だが、単純な金利引き下げだけではユーロの上昇トレンドを完全に変えることは難しい。本当にユーロの為替レートの動きを決定づけるのは、米欧の二大経済圏の相対的な強弱と、トランプの貿易政策が世界経済の見通しに与える継続的な影響だ。ユーロの為替予測に関心のある投資家にとっては、米国経済の動向と金融政策のシグナルを密接に追うことが重要となる。