多くの人が考えていることだが、アメリカ国債の規模がこれほど巨大だと、将来的に本当に返済できるのか？

面白い言葉がある——借金は自分の実力で借りたものだから、なぜ返さなければならないのか？冗談のように聞こえるかもしれないが、政府の財政にとっては、これはある種の現実を反映している。

論理は実はそんなに複雑ではない。政府の債務は通常、自国通貨で計算されているが、その通貨の価値は根本的に国家信用によって支えられている。紙幣を印刷する能力がある限り、新たな債務で旧債を回すことができ、実質的に「返せない」ということは存在しない。もしもいつの日か信用が完全に崩壊したら、債務問題も自然と消え去るだろう——ただし、その代償は通貨の価値の下落と経済危機だ。

本当のリスクはここにある：もし借りたのが外貨だったらどうなるのか？それはそんなに簡単ではない。外国の通貨を空から印刷することはできないため、多くの国は自国通貨を国際準備通貨にしようとあらゆる手を尽くしている。その目的は、こうした借金を本国通貨で行い、返せないリスクを避ける特権を得ることだ。これが、なぜ準備通貨の地位が大国にとってこれほど重要なのかを説明している。