債務危機が暗示する暗号市場への衝撃は価格変動だけにとどまらず、資金の流れこそが真の鍵となる。オンチェーンの観点から見ると、ステーブルコインの供給量、取引所の残高、注文簿の深さといったデータは、市場の実際の資金動向を直感的に反映し、どんなマクロニュースよりも早く正確に把握できる。

ステーブルコインについて言えば、これは暗号世界の「M2」に相当する。2025年11月時点で、ERC-20ステーブルコインの総供給量は1850億ドルの過去最高に達し、取引所には650億ドルのステーブルコインが眠っている。これが市場の「干粉」——潜在的な資金の源泉だ。

この数字がなぜ重要なのか？それには二つの意味がある。一つはリスク回避の役割だ。伝統的な金融にリスク（例えば2025年10月の米国政府の閉鎖）が生じた際、投資家は資金をステーブルコインに避難させて変動を回避し、その期間中にUSDTの時価総額は月間で5%増加した。二つ目は反発のシグナルだ。これらのストックされたステーブルコインは弾薬庫のようなもので、市場のセンチメントが良くなればすぐに市場に投入される。CryptoQuantの統計によると、取引所のステーブルコイン残高が100億ドル増えるたびに、ビットコインの今後30日間の上昇確率は40%高まる。

だからこそ、底値を狙うなら山腹で待つのではなく、ステーブルコインの動向をしっかりと見張る必要がある。定期的にTetherの増発公告やDeFiLlamaのオンチェーンデータを確認し、特にステーブルコインとビットコインの時価総額比率に注目しよう。この比率は、市場の購買力の備蓄がどれだけ充実しているかを反映している。