2026年の巨額の税還付は、経済にとって目に見えない刺激策となるでしょう

遡及的な税制改革による予想外の配当

JPMorgan Asset Managementのチーフグローバルストラテジスト、デイビッド・ケリー氏は最近LinkedInで、2026年初頭に予想される大規模な個人所得税還付金がパンデミック中の政府補助金に似た役割を果たすと指摘しました。 これは政策設計上の重大な欠陥に起因しています。2025年に施行される一部の税制優遇措置は源泉徴収税の額を遡及的に調整しないのです。

具体的には、新しい税制改革法案が施行されると、チップ税、残業税、自動車ローン利息税の廃止など、いくつかの好ましい施策も開始されました。 さらに、退職者は新たなボーナス控除、州および地方の税控除の増加、標準控除と児童税額控除の両方の恒久的な増額を受けられます。 しかし、IRSは(IRS)2025年のW-2またはフォーム1099は更新されていません。 つまり、ほとんどの従業員は年間を通じて同じ率で控除を受け続けますが、実際の税金は大幅に減少しています。

その数字はどれくらい大きい?

ケリーが5月中旬のデータに基づく分析によれば、この税制調整に関わる規模はかなり大きい。 IRSは約1億6,600万件の個人所得税申告を処理し、そのうち約1億400万人の納税者が平均3,278ドルの還付を受け取ると見込んでいます。 これを倍にすると、2026年初頭には3400億ドル以上の資金が消費者の手に渡ることになります。

ケリーは、この還付金の影響は新たな直接補助金の波に匹敵すると考えており、「来年初めの消費者需要を大幅に押し上げ、インフレ圧力を悪化させる」と述べています。

潜在的な経済的打撃効果

税制改革の長期的な効果が薄れた後、政策立案者はさらなる刺激策を検討するかもしれません。 関税や移民政策の変更が年後半に経済に下押し圧力を与える可能性があるため、政治家は関税割引チェックやその他の直接移転を導入し、経済の勢いを維持するかもしれません。

しかし、この大量の現金注入によって引き起こされる消費の急増も同様に憂慮すべきことです。 流行期間中の3回の補助金は、近年の高いインフレの要因の一つと広く考えられています。 同様の刺激策が繰り返せば、物価がさらに押し上げられ、FRBが利下げサイクルを一時停止せざるを得なくなる可能性もあります。 ですから、数千ドルを手元に持つことは良いように思えるかもしれませんが、マクロ経済的な影響が消費者にとって必ずしも良いものとは限りません。