2026年にウォール街がこのメモリチップの大手企業を見落とす可能性

AIブームが予期せぬ供給危機を引き起こす

皆が目を離せないAIの人気銘柄が高騰する一方で、静かに劇的な変化がメモリチップ分野で進行しています。グラフィックス処理ユニットやデータセンター用アクセラレータは膨大な高帯域幅メモリ(HBM)を消費しており、スマートフォンやPCを動かす通常のチップに深刻な供給不足をもたらしています。この供給逼迫によりメモリ価格は急騰し、2026年にはさらに高騰する見込みです。

実際に何が起きているのかというと、HBM市場は2033年までに年平均42%の成長率で爆発的に拡大すると予測されています。しかし、Micron Technologyのようなメモリチップメーカーは意図的に生産増加を控えめにしており、年間約16-17%程度にとどめています。これは価格の持続的な強さをもたらすレシピです。さらに、データセンターの需要が高まることで、サーバーメモリのコストは来年には文字通り2倍になる可能性もあります。

数字が語る驚くべき評価の実態

Micron Technologyは四半期売上高が57%増加し、調整後利益は昨年比で驚異の167%増となりました。しかし、驚くべきことに、同社の株価は過去の利益に対してのPERがわずか27倍で取引されており、これほど速い成長を遂げている企業としては信じられないほど割安に見えます。

将来を見据えると、Micronは次の四半期の売上高が前年同期比132%増の187億ドルに達し、調整後利益も5倍以上に増加すると予測しています。ウォール街のコンセンサスは、次年度の一株当たり利益が32.14ドルに達し、ほぼ4倍の増加になると見ています。

実際のストーリーはフォワードPERに表れています。Micronはわずか9倍で推移しているのに対し、テクノロジー重視のナスダック100指数は平均26倍です。投資家が最終的にMicronにより妥当なPERを付けるようになれば、その上昇余地はかなり大きい可能性があります。

一時的なブームではなく、数年にわたる追い風

この状況は2026年をはるかに超えて続く見込みです。業界データによると、AIデータセンターへの支出は2030年までに1.2兆ドルに達する可能性があります。一方、Micronの最近の年間250%の成長は、これらの供給制約が続き、AIインフラの構築が加速すれば始まりに過ぎません。

同社の株価は昨年30%上昇しましたが、NvidiaやPalantir、Broadcomのようなプレミアム評価の銘柄とは異なり、Micron Technologyは依然として本物の価格効率の悪さを示しています。このような利益の軌跡を持ち、数年にわたるチップ需要の構造的変化に乗っている企業がこれらの評価で取引されていることは、市場がまだこれから起こることを完全には織り込んでいないことを示唆しています。

AIインフラのメモリ需要に対して割安なエクスポージャーを狙う投資家にとって、これは成熟した半導体銘柄ではなかなか見られない非対称的なチャンスを表しています。