人民元は上昇傾向を維持できるか？複数の機関が2026年のさらなる価値上昇を期待

為替レートが7を突破し連鎖反応を引き起こす

2024年の幕切れを迎えるにあたり、外国為替市場は重要な変化を迎えている。ドル円（USD/CNH）は6.9965まで下落し、2024年9月以来の安値を更新した。一方、ドル円（USD/CNY）も7.0051まで下落し、2023年5月以来の新安値を記録した。この一見平凡な数字の動きは、人民元の上昇過程における重要な心理的節目の突破を示している。

三重の要因が人民元の強含みを促進

人民元のこの上昇は偶然の産物ではない。市場分析によると、米ドルの弱含み、中央銀行の政策誘導、そして年末の決済効果の三つが相まって、この上昇の波を後押ししている。

米ドルの観点から見ると、米連邦準備制度の利下げとグローバルなドル離れの潮流の影響で、ドル指数は今年に入り10%以上の下落を記録し、直近では2%以上の下落を見せている。ドルの弱さは直接的に人民元の為替レートに好影響を与えている。中国人民銀行は、ドル円の中間レートを引き上げ続け、参考レートの誘導役を通じて、徐々に上昇期待を放出している。

年末に向けて、中国の輸出業者の決済需要が集中して解放される。貿易黒字の蓄積に伴い、企業の年度外貨決済取引が人民元の買い圧力を高めている。さらに、中央銀行が追加の利下げ措置を遅らせていることや、休暇の近づきによりオフショアの流動性が引き締まることも、人民元の上昇を後押ししている。

資本市場の魅力向上が期待される

東方金誠の首席マクロアナリスト、王青は、「ドルの弱さと輸出業者の季節性外貨決済が人民元の強含みを促進している。人民元の持続的な上昇は、中国の資本市場の国際投資家に対する魅力を高めるだろう」と指摘している。これは、為替レートの変動が貿易分野だけでなく、資本項目の投資流入の改善にもつながる可能性を示している。

2026年前景について機関はどう見ているか？

人民元はドルに対して強含みの兆しを見せているものの、貿易加重平均や中国経済のファンダメンタルズの評価から、多くの機関は人民元はまだ過小評価の余地があると考えている。

オーストラリア・ニュージーランド銀行の上級ストラテジスト、邢兆鹏は、「2026年上半期のドル円は6.95〜7.00のレンジで推移すると予測している。一方、ゴールドマン・サックスはより楽観的な見解を示しており、人民元の基本的な価値が約25%低く見積もられていることを踏まえ、2026年中にドル円は6.90まで下落し、年末には6.85まで下落する可能性がある」と述べている。

米国銀行は、中米関係の改善が輸出見通しを押し上げる効果に注目している。同銀行は、貿易環境の改善により輸出業者がドル売りを増やし、人民元の上昇圧力を高めると予測し、2026年末にはドル円が6.80まで下落すると見ている。

これらの機関の見解を総合すると、2026年に向けて人民元の上昇期待は市場のコンセンサスに徐々に浸透しており、今後の為替動向も引き続き注視される必要がある。