なぜ今、米国のインフレリスクが過小評価されている可能性があるのか

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Why Inflation Risks in the USA May Be Underestimated Right Now オリジナルリンク：

さまざまなマクロ指標が早期警告を点滅させ始めており、インフレがまだ終わっていない可能性を示唆しています。ヘッドラインの価格圧力は緩和され、政策当局が金利を引き下げる余地を与えるほどになっていますが、長期的なシグナルは、次のインフレサイクルのフェーズがすでに表面下で形になりつつあることを示しています。

マクロアナリストのナムゼスは、いくつかの先行インフレ指標の上昇を指摘し、現在の静穏状態は持続的な解決ではなく、循環的な底値を示している可能性があると主張しています。歴史的にこれらの指標は、公式のインフレデータよりもはるかに早く動く傾向があり、多くの場合1年以上先を行っています。

重要なポイント

• インフレは循環的な底値付近にあり、サイクルの終わりではない可能性が高い。
• マネーサプライの動向は、2027年までインフレが上昇し続けることを示唆している。
• シェルターインフレは2026年に底を打ち、その後上昇に転じる可能性がある。

マネーサプライの動向はインフレの再来を示唆

最も強力なシグナルの一つは、米国のM2マネーサプライの前年比成長率です。歴史的な視点から見ると、マネーサプライの変化は通常、約6〜8四半期の遅れをもってインフレに影響します。その関係性に基づくと、最近の拡大フェーズは、インフレ圧力が徐々に再び高まり、2027年後半まで持続する可能性を示唆しています。

この軌道はまた、複数のデータセットで観察される5.4年の広範な金融サイクルとも一致しています。マネーの成長は鈍化し始めていますが、以前の拡大はまだ経済を通じて作用している可能性があり、中期的にはインフレリスクが上向きに偏っていることを示しています。

過去のパターンは2027年後半のリスクウィンドウを裏付ける

FREDデータベースで追跡された過去のインフレ事例を見ると、5つの顕著なインフレスパイクがありました。サンプル数は限られていますが、それらの期間の平均的な推移は似たパターンを示しています：現在の時期付近で谷が形成され、その後数年間にわたる上昇が続き、約2年後にピークに達します。この複合的なパターンは、2027年後半に向けてインフレ圧力が高まることを示し、金融シグナルのもう一つの確認となっています。

最も衝撃的な比較は、1960年代から1980年代初頭のインフレ時代に見られ、インフレは単一の急増ではなく複数の波で展開しました。今日の構造的背景は異なりますが、歴史的な例は、インフレが制御されているように見えても再加速する可能性を示しています。

シェルターインフレは次の上昇を遅らせるだけで、阻止しない

ヘッドラインCPIが冷え込んだ一因は、シェルターインフレの継続的な低下です。これは実際の住宅状況に対して多くの四半期遅れをもたらすためです。この遅れが全体のインフレ指標に重しをかけ、連邦準備制度の最近の利下げを正当化する一因となっています。

しかし、この遅れは、シェルターインフレが2026年中頃に真の循環的底値に達する可能性も意味します。歴史が繰り返せば、その後2028年に向けて再び上昇を始め、他の構成要素が変動している間もインフレ圧力を延長させる可能性があります。

流動性サイクルはパズルのもう一つのピースを加える

流動性のダイナミクスも同じタイムラインに適合しているようです。米国のマネーサプライの前年比成長率は2025年末にピークを迎え、その後減速し始めています。過去のサイクルを参考にすると、2026年の流動性の冷え込みは、約1年後にピークに達するインフレと一致する可能性があり、2027年後半にインフレのピークが訪れる可能性があります。

これらの重なるサイクルを総合すると、インフレリスクは短期から中期の見通しにシフトしていることを示唆しています。現在のデータは金融条件の緩和を支持していますが、マネーサプライ、シェルターの動き、歴史的パターンの長期的な軌跡は、インフレが市場の想定よりも循環的で持続的である可能性を示しています。