87.4%的降息確率が目の前に迫り、市場の熱意はもう我慢できなくなっている。これは誇張ではない——米連邦準備制度理事会（FRB）が昨年9月に初めて25ベーシスポイントの利下げを行った後、金利は4.00%-4.25%の範囲に落ち着き、その瞬間から流動性の波が資本市場全体に押し寄せた。

降息は何を意味するのか？簡単に言えば、資金調達が安くなるということだ。資金が借りやすくなり、投資家の手元資金が増え、リスク許容度も上昇する。この時期、ハイリターン資産が最も注目される——ビットコインやイーサリアムのようなものだ。これらは伝統的な機関投資家からも真剣に見られ始めている。

JPモルガンの最新の動きは、そのことをよく示している。この銀行は、機関顧客がビットコインやイーサリアムをローンの担保として使用できると発表した。皮肉だろう？かつてのCEOはビットコインは「投機的な詐欺だ」と言い放っていたが、今では資産として扱っている。ウォール街の態度の変化は、市場の大きな転換点を示唆している。

**歴史の反響**

帳簿をひっくり返せばわかることだ。2019年、米連邦準備制度は連続3回の利下げを行い、各25ベーシスポイントずつ下げた。ビットコインは年初の4000ドルから8000ドルへと急騰し、利下げが実施された後には一気に1万ドルに到達した。さらに驚くべきは2020年——パンデミック、ゼロ金利、量的緩和がすべてやってきた中で、ビットコインは3月の安値から400%以上の急騰を見せ、年末には3万ドルを突破した。

もちろん、歴史が完全に繰り返すわけではない。しかし、今回は暗号市場は以前のような野蛮な成長の小さなコーナーではなくなっている。ブラックロックのビットコインETFが登場したことで、多くの伝統的資金が参入するための法的な道筋が整った。機関化が進むことで、次の上昇サイクルはより堅実なものになる可能性が高い。