UMAの$65M 評価は、暗号インフラにおける市場の誤価格設定について興味深いストーリーを語っています。ポイントは、Acrossプロトコルの橋渡し量が$30B 増加しており、この全ての運用はUMAのオラクル層に依存していることです。もしオラクルが失敗すれば、橋全体が崩壊します。それにもかかわらず、市場はUMAを単なるPolymarketのオラクルサービスのように価格付けしています。

これは大きな盲点です。Risk Labsは両方のプロトコルを構築し、垂直統合を実現しており、それは今やエコシステムの基盤に組み込まれ、簡単には解消できません。一方、Acrossだけでも$128M 毎日処理しています。構造的な重要性は、現在の市場の認識と一致していません。これらのシステムを通じて流れる実際の依存関係とボリュームをマッピングすると、UMAが橋を越えて数十億を守る役割は、市場がこの深いインフラストラクチャの物語を見落としていることを示唆しています。