2026年のビットコイン市場は根本的な変化を経験しています。かつての半減期サイクルを中心とした価格形成ロジックは失効しつつあり、その代わりに、価格決定権が内在的な技術イベントから外部のマクロ流動性へと大きく移行しています。

この変化の証拠として、グレイデッドの2025年末のリサーチレポートは非常に明確なシグナルを示しています。ビットコインのオプションスキュー指標が4を突破し、これは2022年末のサイクルの底値に相当します。言い換えれば、市場の売り圧力はほぼ消化されており、次の上昇局面を駆動する力は、技術的なポジションの分布ではなく、マクロの流動性環境にあるということです。

具体的にどう見るべきか？それは米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ動向です。市場は現在、2025年12月にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率を87%と見積もっています。歴史が証明しています——2020年の利下げ局面では、ビットコインは3800ドルから6.9万ドルまで上昇しました。その背後にあるロジックは非常にシンプルです：流動性の緩和がリスク資産への追い風となるのです。

もう一つの大きなイベントは、米国の「デジタル資産市場構造法案」です。この法案が2026年初頭に正式に成立すれば、何を意味するのか？それは約2.3兆ドルの伝統的資産運用資金に法的な参入ルートが開かれることを意味します。これまで法的枠組み上で懸念されていたこれらの機関にとって、これがクリアされれば、暗号資産への配分の壁は本当に破られることになります。

さらに興味深いのは、市場構造自体が変化している点です。ブラックロックやフィデリティのような機関がETFを通じて継続的に買い増しを行うことで、ビットコインと米国株、金との相関性は0.8から0.3へと低下しています。これは小さな変化ではありません——つまり、ビットコインは次第に独立した資産クラスへと進化しており、単なる米国株の追随ではなくなってきているのです。

総合的に見て、2026年のビットコインは半減期に頼らずとも新高値を更新する可能性があります。マクロの流動性、政策の後押し、機関の資産配分構造の変化といった要素は、それだけで市場を押し上げる力となり得ます。半減期効果の消失に対する懸念は、実際にはより大きな力に覆われつつあるのです。