2026年、一つの金融市場の上に悬かかる問題に、誰も答えを出せないままでいる。

先月の記者会見で、現連邦準備制度理事会（FRB）議長に対し、今年5月に退任した後も理事を続けるのかと直接質問があった——彼の理事任期はまだ2年残っている。結果、彼は「今の仕事に集中する」と一言だけ返し、それ以外は一言も語らなかった。

この沈黙は、ウォール街やホワイトハウスを震撼させた。なぜこれほどまでに気にするのか？要するに、誰がFRBの未来の方向性を決めるのか、さらにはある大統領がFRBに対してより大きな影響力を行使できるかどうかに関わる問題だからだ。歴史上、退任したFRB議長はほとんどが潔く辞任してきたが、今のこの議長の曖昧な態度は、まさに前例のないことだ。

彼の心中は実は推測しやすい：一方は、FRBに13年間在籍し、8年間議長を務めてきたため、早く引退して普通の生活に戻りたい——孫と遊んだり、ゴルフをしたり、ギターを弾いたり、日常に戻りたい。もう一方は、この機関に対して深い愛着を持ちつつも、ある大統領がFRBの独立性を脅かすのではと不安を抱いている——結局、すでにいくつかの政府部門が権力集中を経験しているからだ。

市場の大多数は、彼が退任後はほぼ確実に引退すると考えている。しかし、短期間の留任の可能性も排除していない。一旦彼が本当に去れば、その大統領が任命した3人の理事が理事会の過半数を握ることになる。その時、彼らが団結して投票すれば、過去数年間望まれてきた極低金利環境が現実になるかもしれない。今の沈黙は、おそらく「いつ辞めるかは私次第だ。自分が決めた時に皆に知らせる」と言っているのかもしれない。

金利政策の方向性は、すべての資産保有者の未来に関わる——伝統的な金融から暗号市場まで、この答えが明らかになる瞬間にすべてが決まる。