市場は祝っているとは思いません。むしろ再調整していると考えています。

年初の価格動向は、通常、ストーリーよりも意図を示しています。

$BTC 高値$80Ks から$90K レンジ$ETH を維持していることは、私にとってブレイクアウトではありません。それは受け入れです。価格はレバレッジのストレスや清算の連鎖、ボラティリティの拡大なしに高水準を維持しています。これはコントロールを示しており、疲弊を示すものではありません。

$ETH 3,000ドル以上を維持していることは、私の見解ではさらに重要です。が$BTCとともに動くとき、市場はマクロのベータだけでなく、使用と決済の需要を価格付けしています。それがより健全なフェーズの始まりの典型的なサインです。

最も目立つのは、起きていないことです。

• 資金調達は抑制されている
• 清算は控えめ
• ポジショニングは意図的であり、反応的ではない

流動性もタイトには見えません。ステーブルコインの供給は依然として高水準です。資本は存在し、確認を待っているだけです。私の経験では、市場は既存の流動性が確信を持つときに動き、新しい資金が突然現れるときに動くわけではありません。

また、どこで執行が行われているかにも注意を払っています。価格が上昇している間も、現物取引の重要な部分がオンチェーンでクリアされ続けています。これにより、ラリーは脆弱さが減り、中央集権的な注文板に依存しなくなります。これは構造的な改善であり、見出しではありません。

機関投資家の観点から見ると、摩擦は静かに緩和しています。ETFの資金流入は動いていますが、一般的な上場基準の変更により、流通層が長期的に変化しました。そのような変化はゆっくりと積み重なります。

センチメントは依然として慎重に感じられます。ショートは強さに傾き、価格はそれを吸収しています。懐疑的な見方がドローダウンなしに吸収されると、それはしばしば将来の需要に変わります。

ここで市場が上昇を追いかけているとは見えません。
むしろ、それに配分しているのです。