これはポートフォリオマネージャーを夜も眠れなくさせるような質問です：すべてのナarrative駆動型取引が突然方向を変えたらどうなるのでしょうか？

2026年は、特定のテーマに賭けることがますますリスクの高い年になるかもしれません。私たちはこのパターンを以前にも見てきました—市場のセンチメントが激しく揺れるとき、テーマの勢いに基づいたポジションは突然の変化に巻き込まれやすいのです。DeFiが「金融の未来」から「規制の悪夢」へと変わるのに数日しかかからなかったときのことを思い出してください。

危険なのは、テーマ投資自体が壊れているわけではありません。皆が同じナarrativeに群がるとき、出口は混乱します。資産の流れが逆転し、評価額が圧縮され、6ヶ月前には素晴らしいと思われたバッグを持ち続けることになるのです。

2026年が特に難しい理由は何でしょうか？それは、対立するナarrativeの衝突です。AIテーマのポジション、サステナビリティテーマ、テクノロジーの破壊的イノベーションなどが、マクロ環境の変化により異なる方向に引っ張られる可能性があります。この「首の痛み」は単なる価格の変動だけでなく、根本的なストーリーの変化に関わっています。

賢い戦略は何でしょうか？テーマを無視しないことです。ただし、それに全ての戦略を依存させてはいけません。ナarrativeの「首の痛み」が起きたときに備え、確信レベルや資産クラスを超えた分散投資が実際に重要になるのです。