ドルは静かなる衰退の途中にあるが、多くの人はまだ従来のやり方に頼っている。

長期的に金融市場を観察してきた者として、私はよく一つの疑問を抱く：ドルのこの体制は、あとどれくらい持つのか？正直なところ、その答えはあなたが思うよりも悲観的かもしれない。ドル覇権の衰退は避けられない運命となっており、そのスケジュールだけが問題だ。そしてこれらすべては、アメリカ自身が作り出したものだ。

**なぜドルは下り坂なのか？三つの根本的な矛盾**

第一に経済学上の「トリレンマ」だ。ドルは二つの役割を同時に担っている：世界の取引と準備の流動性提供者、そして通貨価値の安定を守る守護者だ。しかし、この二つの目標は本質的に衝突している。アメリカは絶え間ない貿易赤字を通じてドルを世界に供給し続け、その結果、対外債務は絶えず積み上がっている。2025年までに、アメリカ連邦債務は38兆ドルを突破している。毎年の利子支払いだけでも天文学的な数字だ。

第二に、ドルが政治的に利用されている点だ。外貨準備の凍結や関税武器の振る舞い——これらの操作は根本的にドルの「安全な避難所」としての地位を破壊している。各国の指導者たちは真剣に考え始めている：もし自分も次の制裁対象になったらどうするのか？この不確実性が、世界の準備通貨の多様化を促進している。

第三の問題は、より痛烈だ：米連邦準備制度理事会（FRB）が独立性を失いつつあることだ。政治的圧力の下、紙幣を刷る機械はすべての問題を解決する道具となっている。この未来への過剰な借金は、市場にアメリカが「財政赤字の通貨化」の絶望的な道に踏み込もうとしているとの懸念を生んでいる。

**データはそこにある**

これらは単なる理論ではなく、数字が語っている。ドル指数は変動し続けており、世界の中央銀行はドル準備を減らしている。一方で、ビットコインなどの非中央集権資産は、ますます多くの機関投資家や個人投資家を惹きつけている。これは偶然ではなく、市場がドルの衰退に対するヘッジ手段を模索している証拠だ。