2025年全球資産ランキングは完全に書き換えられた——金は64%の急騰で圧倒的トップに立ち、ビットコインは-6%の下落で最下位に沈む。これは小さな変動ではなく、記録上初めて金が年間パフォーマンスでビットコインを全面的に上回った事例だ。市場の構造に何が起きているのか？

10月の史上最高値12.6万ドルから数えて、ビットコインはすでに20%以上の調整を経て、心理的な防衛ラインである10万ドルを割り込んだ。価格、勢い、感情の三重の圧力が重なり、ビットコインは伝統的な弱気市場の範囲に入ったと言える。かつては何でもできると見られていた暗号資産も、今や「資産配分」という現実的な問題に直面している。

面白いのは、歴史上ビットコインの弱気市場には一定のパターンがなかったことだ。データによると、周期的な弱気市場の平均下落率は84%に達し、約2.5年続くことが多い。一方、短期的な調整型の弱気市場は、下落幅が通常36%程度で、持続期間もはるかに短く、約2ヶ月で、その後3ヶ月で回復する。2018年、2022年、そして2025年も、ビットコインは主要資産の中で最もパフォーマンスが悪い選手となった。歴史は単純に繰り返さないが、この繰り返しのリズムには少し遊び心を感じさせる。

さらに心をえぐるのは第4四半期だ。2025年Q4のビットコインは直接23.07%下落し、歴史的平均Q4の77.07%の上昇と比べて、記録上2番目に悪いQ4のパフォーマンスとなった。唯一2018年のQ4がそれに匹敵する。イーサリアムも同時期に28.28%下落し、年末のパフォーマンスとして4番目に悪い記録を打ち立てた。祝日相場や年末の反発期待に頼っていたものは、2025年には完全に裏切られた。

さらに考えるべきは、長年観察されてきた「4年サイクル」ルールが崩壊した可能性だ。ビットコインは2025年に最終的に-6.28%で締めくくり、これまでの比較的安定していた上昇・下落のリズムを破った。ヒートマップの分析は明確だ——年初の上昇はQ4の大幅な調整によって完全に相殺され、まるで何も起きなかったかのようだ。

この背後にある問題は、市場の転換点においては、どんな資産も永遠に上昇し続けるわけではなく、周期的な法則も永遠に有効ではないということだ。本当に試されるのは、自分の位置を周期の中で見極め、変動の中で十分な冷静さを保てるかどうかだ。ビットコインは天命の子から最下位にまで落ちるのにわずか1年だった。資産配分は特定の資産を信じることではなく、市場がいつ何を好むのかを理解することに他ならない。