あなたは正しいこともできるし、まだお金を失うこともできる

これは市場が投資家に教える最も難しい教訓の一つです。非常に不公平に聞こえますが、市場は早く正解を出した人に報いるために作られているわけではありません。市場は耐える力と時間を報います。

1990年代後半、多くの人がインターネットが世界を変えると信じていました。彼らは正しかったのです。インターネットは本当にすべてを変えました。

しかし、1990年代中頃から後半にかけてインターネット株に大量の資金を投入した投資家たちは、ドットコムバブル崩壊時に資産が大きく減少するのを目の当たりにしました。Amazonはほぼ90%減少。Appleは約80%減少。Microsoftは約半分の価値を失いました。Pricelineはほぼ完全に崩壊しました。

ナスダック指数は元の水準に戻るのにほぼ5年かかりました。多くのインターネット企業は二度と生き残れませんでした。一部は存続しましたが、非常に深い下落を経験しました。そして、彼らが回復しようと苦闘している間に、新しい企業が次々と登場しました。Googleは最初のバブル期の大部分には参加していませんでした。

未来が正しいことは、投資家がタイミングのリスクを避けるのに役立ちません。

別の例に移りましょう。Michael Burryは、不動産市場の亀裂を最初に見抜いた人物の一人です。彼はサブプライムローン、利払いのみのローン、そして金融システム全体の脆弱性を理解していました。彼は2005年からCDS（クレジット・デフォルト・スワップ）を購入し、住宅ローン債券の破綻に対する保険をかけることで最悪のシナリオに賭けました。

しかし、市場はその後も2年間上昇を続けました。彼のファンドは大きな下落に見舞われました。投資家は忍耐を失い、資金引き揚げが制限され、彼の評判は深刻なダメージを受けました。財務的・心理的なプレッシャーは非常に大きかったのです。

最終的に、彼は正しかったのです。しかし、早すぎた正解は、予想通りの展開が起こる前に非常に高い代償を払わせました。

これらの話は、同じ事実を示しています。

正しさは投資の一部に過ぎません。タイミングも非常に重要です。

もしくは、ピークと底を正確に見極める必要がありますが、これは非常に難しいことです。あるいは、市場で長期的に投資し続ける時間が必要です。市場での時間とは、長期投資家になり、多くのサイクルや変動期、そして長い間結果が見えない期間を耐えることを意味します。

多くの投資家が負けるのは、アイデアが間違っているからではありません。忍耐力を失ったり、資金が尽きたり、アイデアが十分な時間を経て効果を発揮する前に心理的なプレッシャーに耐えられなくなるからです。

これは、どの会社やプロジェクトが勝つかを選ぶ場合もより明らかです。

一つのプロジェクトに賭けるには、技術だけでなく、実行能力、競争力、法的な側面、生き残る能力も正確でなければなりません。多くの優れたアイデアは、良い投資にはなり得ません。

市場全体に賭ける場合や、インデックスや分散投資を行う場合は別です。最初から勝つ会社を正確に予測する必要はありません。時間、競争、自然淘汰のプロセスに任せて、それらが自動的に働くのを待つのです。

教訓は、強い信念や大きなトレンドを避けることではありません。教訓は、時間を尊重し、多様化し、リスクを管理することです。

市場は単なる信念には報酬を与えません。最終的に正しさを証明できるまで長く留まり続けられる人々に報いるのです。