主要な取引所でトークンのデビューを目にしたとき？すぐに「上昇来る」と考えないでください。スマートマネーは市場構造を重視します。

私がそれを分析する方法は、実際に重要な三つの異なる層に分かれています：

**Layer 1: 取引所インフラ**
上場会場のスポット取引量と注文板の深さ。注文板はどれくらい厚いですか？表面の向こう側の実質的な流動性はどうですか？スプレッドが広いと浅い深さを示し、狭いスプレッドは機関レベルの執行を意味します。

**Layer 2: オンチェーンの健全性**
TVLの推移とエコシステム全体のアクティブユーザーの成長。これらの数字は嘘をつきません。ホルダーは蓄積していますか、それとも配布していますか？ユーザーベースは拡大していますか、それとも停滞していますか？オンチェーンの指標は、開発者やユーザーが実際にプロジェクトを信じているかどうかを示します。

**Layer 3: 市場サイクルの位置付け**
このトークンはより広い市場サイクルのどこに位置していますか？エントリーポイントが重要です。遅いサイクルの上場は勢いに欠けることが多いですが、早期サイクルのプロジェクトは驚きをもたらすことがあります。

これら三つを組み合わせる—取引所の流動性、オンチェーンの基本的な指標、サイクルのタイミング—そして真の洞察が得られます。価格は通常、構造に従います。これらの層に基づいてあなたの仮説を構築し、ヒートに流されないようにしましょう。