ブルース著はじめに:「ワイルド・ウエスト」から「ウォール街支店」へ2026年は暗号通貨の歴史における画期的な出来事として記録されるかもしれません。 以前の強気から弱気への移行が小売センチメントとビットコインの半減が支配する「ワイルドウェスト」ストーリーだったとすれば、8大暗号機関の最新の調査報告は新たな物語、すなわち制度時代の正式な確立を示しています。忠実度 (忠実度)報告書の中で、市場は「新しいパラダイム」に突入していると率直に述べています。 ブラジルやキルギスの立法の試みなど、主権国家準備金や伝統的な資産管理者の参入により、歴史的データのみに基づく「4年サイクル理論」は無効になりつつあります。 この記事では市場の雑音を取り除き、これらのトップ機関の目に映る決定論的な機会と潜在的なリスクを深く解体します。1. マクロトーン:4年サイクルの終焉と新規資産の属性暗号市場は長い間、ビットコインの4年半減周期を中心とした線形外挿に慣れてきました。 しかし、この論理は2026年の見通しの中で一斉に「取り締まり」されています。1. 周期的な法則の失敗 (壊れたサイクル)Bitwise、Fidelity、Grayscaleは、半減効果がわずかに減少していることに同意しています。21Sharesは明確な表現も使いました――「ビットコインの4年サイクルは破られた」と。 彼らのデータモデルは、ETFの導入によって需要構造が根本的に変わっており、市場の推進力は供給側(マイナー半減)から需要側(機関配分)へと完全に移行したことを示しています。 ブラックロックやフィデリティの顧客がBTCを四半期ごとに配分し始めると、4年ごとの半減の話はもはや魅力的ではなくなりました。2. 資産満期:ボラティリティの「感作の鈍感化」Bitwiseの大胆な定量化:Bitwiseは非常に影響力のある予測を行っています。2026年までにビットコインのボラティリティは初めてNvidiaを上回るでしょう (Nvidia)。 これは単なる数字の勝負ではなく、ビットコインが「高ベータのテクノロジー株」から「成熟したセーフヘイブン資産」へと質的変革を完了する兆しです。フィデリティの特徴:具体的な数字は示されていませんが、フィデリティは高い世界債務と法定通貨の価値下落を背景に、ビットコインがテック株の相関関係を売却し、世界規模の通貨インフレに対する独立したヘッジとなることを強調しています。2. 高い自信の物語:お金はどこに行くのか?循環的干渉を排除した後、制度の詳細は異なりますが、資本の流れの論理は非常に重なり合っています。1. ステーブルコイン:従来の金融インフラへの挑戦 (ACH(アッハ))ビットコインがデジタルゴールドなら、ステーブルコインはデジタルドルです。 多くの機関は、ステーブルコインがもはや通貨圏に限定されず、従来の金融チャネルに直接挑戦すると考えています。21Sharesの予測:2026年までにステーブルコインの総時価総額は1兆ドルを超える見込みです。Galaxy Digitalは、ステーブルコインのオンチェーン取引量が米国のACH(自動清算システム)ネットワークを正式に上回ると予測しています。 これは、ステーブルコインが従来の銀行間クリアリングシステムに取って代わり、資金の効率的な高速道路となることを意味します。CoinbaseのOutlook:2028年までにステーブルコインの時価総額を1.2兆ドルと予測。a16zの視点:ステーブルコインはインターネットの「基本的な決済層」へと進化しつつあり、PayFi(決済金融)ブームを生み出し、越境決済を郵便送信のように安価かつ即時にしています。2. AI決済とKYA:新しいビジネス文明これはa16zとCoinbaseが楽観的に見ている最大の技術変数であり、両者は異なる視点から同じ状況を描いています。Google AP2対Coinbase x402:Coinbaseの報告書はGoogleのAgentic Payments Protocolの開示を強調しています (AP2)また、同社が開発したx402プロトコルがAP2への決済拡張として機能することを指摘しました。 これにより、AIエージェントはHTTPプロトコルを通じて即時マイクロペイメント(HTTP支払いが必要)を直接行い、AI間の商取引のクローズドループが開かれます。KYCからKYAへ:a16zが創造的に「KYA」を提案 (エージェントを知ること)コンセプト。 彼らは、現在のオンチェーン取引主体間の「非人間」と「人間」の比率が96:1に達していることを指摘しました。 従来のKYC(顧客確認)はKYAへと進化していきます。 AIエージェントは銀行口座を持っていませんが、24時間365日マイクロペイメントを通じてデータ、ハッシュレート、ストレージを購入し続ける暗号通貨ウォレットを持つことができます。3. 予測市場:情報の自由の新たなベクトルこれは本物の「機関的コンセンサストラック」であり、複数の機関が同時に2026年のホットポイントとして挙げています。Bitwise:Polymarketのような分散型予測市場のオープンインタレストが過去最高を記録し、従来のニュースメディアと並行する「真実の源」となると予測しています。21Shares:予測市場の年間取引量が1,000億ドルを超えると予測する具体的な数字を示します。Coinbaseの「税制駆動理論」:非常に独自の視点を提示します。新しい米国税法(ギャンブル損失控除の制限)が、予期せぬ予測市場へユーザーを押し込むというものです。 予測市場は「デリバティブ」として課税上「ギャンブル」ではなく分類されるため、税制上の優遇措置があります。3. 主な違い:アルファはしばしば論争の的となっていますコンセンサスは価格が価格に反映されていることを意味し、ダイバージェンスは過剰な利益(アルファ)や潜在的なリスクを意味します。1. デジタル資産トレジャリー (DAT) 『グレート・パージ』と『レッドヘリング』機関投資家の見解は、MicroStrategyが導入した「上場企業の独占」モデルに対して分かれています。ギャラクシーデジタル&21シェア:21SharesはDATの総規模が2500億ドルに増加すると予測していますが、「生き残るのはごくわずか」だと強調しています。 小規模なDAT企業は、長期間純資産(NAV)を下回って取引している場合、清算を余儀なくされます。Galaxy Digitalはさらに具体的にこう述べています。「少なくとも5つのDAT企業は資産を売却するか、買収されるか、あるいは倒産を余儀なくされるでしょう。」 彼らは、2025年に盲目的にトレンドを追った結果、資本戦略を欠く多くの企業が参入し、2026年が市場の「クリアリングの瞬間」になると考えています。グレースケール:「レッドヘリング」を維持し続けてください。 (誤解を招く話題)DATは大きなメディアの影響力を持っていますが、会計基準や保険料の消失により、2026年の市場価格の中心的な要因にはならないと考えられています。2. 量子コンピューティング:注意を払うことと心配することヴィジラント (コインベース)報告書は「量子脅威」に特化したセクションを設けており、ポスト量子暗号標準の移行を開始する必要があること、そして基盤となる署名アルゴリズムが量子抵抗性スキームへのアップグレードを始める必要があることを警告しています。これはインフラセキュリティのために必須です。穏やかな派閥 (グレースケール):「量子脅威」を「レッドヘリング」としてリスト化。 彼らは、2026年の投資サイクルにおいて量子コンピュータが楕円曲線暗号を解読する可能性はゼロであり、投資家はそのために「パニックプレミアム」を支払うべきではないと考えています。3. L2の「大粛清」 (ゾンビチェーンの黙示録)これは21Sharesの最も鋭い予測の一つです。 彼らは、イーサリアムのレイヤー2の大多数は2026年を生き残れず、「ゾンビチェーン」にまで縮小されると考えています。理由は、流動性と開発者のリソースに強いマシュー効果があり、最終的にはヘッド(Base、Arbitrum、Optimismなど)や高性能チェーン(Solanaなど)に集中するからです。データサポート:Galaxy Digitalは「アプリケーション層収益とL1/L2ネットワーク層収益の比率は2026年までに倍増する」と予測し、「ファットアプリ理論」を裏付けています。すなわち、価値はインフラ層から実際のユーザーを持つスーパーアプリへ流れているというものです。4. 非コンセンサス予測:見落とされてきたコーナー上記の主流の見解に加え、いくつかの機関は注目に値する独自の「不人気」予測を提示しています。プライバシートラックの復活(Galaxy Digital & Grayscale):Galaxy DigitalとGrayscaleの両社はプライバシートラックに強気であり、Galaxy Digitalはプライバシートークンの総時価総額が1,000億ドルを超えると予測しています。 また、Zcashについても特に言及しています ($ZEC)反発は、プライバシーが「犯罪的な道具」から「サービスとしてのプライバシー」へと価格が変わるというものでした。準拠ICOの復活(21Shares):21Sharesは、「規制されたICO」(規制されたイニシャルオファリング)が、米国デジタル資産市場明確化法などの規制枠組みの導入により、正当な資本市場資金調達ツールとして復活すると考えています。暗号株の超過リターン(ビットワイズ):暗号関連株(例:マイナー、Coinbase、Galaxy)はMagnificent 7を上回ると予測されています。結論:2026年の投資家の生存法則8大機関の見通しに基づくと、2026年の市場論理は根本的な変化を遂げています。 「目を閉じて半分を待つ」という単純なモデルは過去のものとなりました。投資家にとって、新しい生存の法則は三つの次元で要約できます。リーダーと真の利益を受け入れる:L2とDATの厳しい一掃において、流動性と資本構成は生存指標となっています。 プラスのキャッシュフローを生み出すプロトコルに注力しましょう。「科学的内容」の理解:Google AP2標準からKYAに至るまで、技術インフラのアップグレードにより新たなアルファ版が導入され、x402などの新しいプロトコルの実装に重点が置かれます。疑似物語に注意してください:機関の目には、黄金の機会だけでなく「ミスリード」もあります。 長期的なトレンド(例えばACHのステーブルコイン代替など)と短期的な誇大宣伝のものを見分けることが、2026年の勝利の鍵となります。
機関の夜明けとサイクルの終焉：8大トップ暗号機関の2026年のコアストーリーと意見の相違を解読
ブルース著
はじめに:「ワイルド・ウエスト」から「ウォール街支店」へ
2026年は暗号通貨の歴史における画期的な出来事として記録されるかもしれません。 以前の強気から弱気への移行が小売センチメントとビットコインの半減が支配する「ワイルドウェスト」ストーリーだったとすれば、8大暗号機関の最新の調査報告は新たな物語、すなわち制度時代の正式な確立を示しています。
忠実度 (忠実度)報告書の中で、市場は「新しいパラダイム」に突入していると率直に述べています。 ブラジルやキルギスの立法の試みなど、主権国家準備金や伝統的な資産管理者の参入により、歴史的データのみに基づく「4年サイクル理論」は無効になりつつあります。 この記事では市場の雑音を取り除き、これらのトップ機関の目に映る決定論的な機会と潜在的なリスクを深く解体します。
暗号市場は長い間、ビットコインの4年半減周期を中心とした線形外挿に慣れてきました。 しかし、この論理は2026年の見通しの中で一斉に「取り締まり」されています。
Bitwise、Fidelity、Grayscaleは、半減効果がわずかに減少していることに同意しています。
21Sharesは明確な表現も使いました――「ビットコインの4年サイクルは破られた」と。 彼らのデータモデルは、ETFの導入によって需要構造が根本的に変わっており、市場の推進力は供給側(マイナー半減)から需要側(機関配分)へと完全に移行したことを示しています。 ブラックロックやフィデリティの顧客がBTCを四半期ごとに配分し始めると、4年ごとの半減の話はもはや魅力的ではなくなりました。
Bitwiseの大胆な定量化:Bitwiseは非常に影響力のある予測を行っています。2026年までにビットコインのボラティリティは初めてNvidiaを上回るでしょう (Nvidia)。 これは単なる数字の勝負ではなく、ビットコインが「高ベータのテクノロジー株」から「成熟したセーフヘイブン資産」へと質的変革を完了する兆しです。
フィデリティの特徴:具体的な数字は示されていませんが、フィデリティは高い世界債務と法定通貨の価値下落を背景に、ビットコインがテック株の相関関係を売却し、世界規模の通貨インフレに対する独立したヘッジとなることを強調しています。
循環的干渉を排除した後、制度の詳細は異なりますが、資本の流れの論理は非常に重なり合っています。
ビットコインがデジタルゴールドなら、ステーブルコインはデジタルドルです。 多くの機関は、ステーブルコインがもはや通貨圏に限定されず、従来の金融チャネルに直接挑戦すると考えています。
21Sharesの予測:2026年までにステーブルコインの総時価総額は1兆ドルを超える見込みです。
Galaxy Digitalは、ステーブルコインのオンチェーン取引量が米国のACH(自動清算システム)ネットワークを正式に上回ると予測しています。 これは、ステーブルコインが従来の銀行間クリアリングシステムに取って代わり、資金の効率的な高速道路となることを意味します。
CoinbaseのOutlook:2028年までにステーブルコインの時価総額を1.2兆ドルと予測。
a16zの視点:ステーブルコインはインターネットの「基本的な決済層」へと進化しつつあり、PayFi(決済金融)ブームを生み出し、越境決済を郵便送信のように安価かつ即時にしています。
これはa16zとCoinbaseが楽観的に見ている最大の技術変数であり、両者は異なる視点から同じ状況を描いています。
Google AP2対Coinbase x402:Coinbaseの報告書はGoogleのAgentic Payments Protocolの開示を強調しています (AP2)また、同社が開発したx402プロトコルがAP2への決済拡張として機能することを指摘しました。 これにより、AIエージェントはHTTPプロトコルを通じて即時マイクロペイメント(HTTP支払いが必要)を直接行い、AI間の商取引のクローズドループが開かれます。
KYCからKYAへ:a16zが創造的に「KYA」を提案 (エージェントを知ること)コンセプト。 彼らは、現在のオンチェーン取引主体間の「非人間」と「人間」の比率が96:1に達していることを指摘しました。 従来のKYC(顧客確認)はKYAへと進化していきます。 AIエージェントは銀行口座を持っていませんが、24時間365日マイクロペイメントを通じてデータ、ハッシュレート、ストレージを購入し続ける暗号通貨ウォレットを持つことができます。
これは本物の「機関的コンセンサストラック」であり、複数の機関が同時に2026年のホットポイントとして挙げています。
Bitwise:Polymarketのような分散型予測市場のオープンインタレストが過去最高を記録し、従来のニュースメディアと並行する「真実の源」となると予測しています。
21Shares:予測市場の年間取引量が1,000億ドルを超えると予測する具体的な数字を示します。
Coinbaseの「税制駆動理論」:非常に独自の視点を提示します。新しい米国税法(ギャンブル損失控除の制限)が、予期せぬ予測市場へユーザーを押し込むというものです。 予測市場は「デリバティブ」として課税上「ギャンブル」ではなく分類されるため、税制上の優遇措置があります。
コンセンサスは価格が価格に反映されていることを意味し、ダイバージェンスは過剰な利益(アルファ)や潜在的なリスクを意味します。
機関投資家の見解は、MicroStrategyが導入した「上場企業の独占」モデルに対して分かれています。
ギャラクシーデジタル&21シェア:
21SharesはDATの総規模が2500億ドルに増加すると予測していますが、「生き残るのはごくわずか」だと強調しています。 小規模なDAT企業は、長期間純資産(NAV)を下回って取引している場合、清算を余儀なくされます。
Galaxy Digitalはさらに具体的にこう述べています。「少なくとも5つのDAT企業は資産を売却するか、買収されるか、あるいは倒産を余儀なくされるでしょう。」 彼らは、2025年に盲目的にトレンドを追った結果、資本戦略を欠く多くの企業が参入し、2026年が市場の「クリアリングの瞬間」になると考えています。
グレースケール:
「レッドヘリング」を維持し続けてください。 (誤解を招く話題)DATは大きなメディアの影響力を持っていますが、会計基準や保険料の消失により、2026年の市場価格の中心的な要因にはならないと考えられています。
ヴィジラント (コインベース)報告書は「量子脅威」に特化したセクションを設けており、ポスト量子暗号標準の移行を開始する必要があること、そして基盤となる署名アルゴリズムが量子抵抗性スキームへのアップグレードを始める必要があることを警告しています。これはインフラセキュリティのために必須です。
穏やかな派閥 (グレースケール):「量子脅威」を「レッドヘリング」としてリスト化。 彼らは、2026年の投資サイクルにおいて量子コンピュータが楕円曲線暗号を解読する可能性はゼロであり、投資家はそのために「パニックプレミアム」を支払うべきではないと考えています。
これは21Sharesの最も鋭い予測の一つです。 彼らは、イーサリアムのレイヤー2の大多数は2026年を生き残れず、「ゾンビチェーン」にまで縮小されると考えています。
理由は、流動性と開発者のリソースに強いマシュー効果があり、最終的にはヘッド(Base、Arbitrum、Optimismなど)や高性能チェーン(Solanaなど)に集中するからです。
データサポート:Galaxy Digitalは「アプリケーション層収益とL1/L2ネットワーク層収益の比率は2026年までに倍増する」と予測し、「ファットアプリ理論」を裏付けています。すなわち、価値はインフラ層から実際のユーザーを持つスーパーアプリへ流れているというものです。
上記の主流の見解に加え、いくつかの機関は注目に値する独自の「不人気」予測を提示しています。
プライバシートラックの復活(Galaxy Digital & Grayscale):Galaxy DigitalとGrayscaleの両社はプライバシートラックに強気であり、Galaxy Digitalはプライバシートークンの総時価総額が1,000億ドルを超えると予測しています。 また、Zcashについても特に言及しています ($ZEC)反発は、プライバシーが「犯罪的な道具」から「サービスとしてのプライバシー」へと価格が変わるというものでした。
準拠ICOの復活(21Shares):21Sharesは、「規制されたICO」(規制されたイニシャルオファリング)が、米国デジタル資産市場明確化法などの規制枠組みの導入により、正当な資本市場資金調達ツールとして復活すると考えています。
暗号株の超過リターン(ビットワイズ):暗号関連株(例:マイナー、Coinbase、Galaxy)はMagnificent 7を上回ると予測されています。
結論:2026年の投資家の生存法則
8大機関の見通しに基づくと、2026年の市場論理は根本的な変化を遂げています。 「目を閉じて半分を待つ」という単純なモデルは過去のものとなりました。
投資家にとって、新しい生存の法則は三つの次元で要約できます。
リーダーと真の利益を受け入れる:L2とDATの厳しい一掃において、流動性と資本構成は生存指標となっています。 プラスのキャッシュフローを生み出すプロトコルに注力しましょう。
「科学的内容」の理解:Google AP2標準からKYAに至るまで、技術インフラのアップグレードにより新たなアルファ版が導入され、x402などの新しいプロトコルの実装に重点が置かれます。
疑似物語に注意してください:機関の目には、黄金の機会だけでなく「ミスリード」もあります。 長期的なトレンド(例えばACHのステーブルコイン代替など)と短期的な誇大宣伝のものを見分けることが、2026年の勝利の鍵となります。