#加密资产安全威胁 この文章を何度も熟考した結果、核心的な問題は実に心に突き刺さるものだ：**富の効果が唯一の推進力となったとき、分散化の初心は半分死んでしまう**。

正直なところ、ここ数年の追随から得た最大の感想は――機関と個人投資家は根本的に同じゲームをしていないということだ。機関はL2エコシステム内で十年にわたる微妙な利益追求のアービトラージを展開している一方、個人投資家はまだ山寨の一攫千金神話に夢を見ている。現物ETFが登場した瞬間から、BTCの四年周期はすでに書き換えられ、追随戦略も調整を余儀なくされている。

イーサリアムがPoWからPoSに切り替わった瞬間、何かが壊れたと感じた。個人ノードは事実上生産システムから排除され、残るのは機関と大規模ノードのゲームだけだ。さらに皮肉なことに、ステーブルコインは徐々にETHに取って代わりつつあり、USDTやUSDCのような中央集権的資産がむしろ「仲介者」となっている。これは私たちが最初に想像した分散化のイメージとはまったく逆だ。

今の行き詰まりはこれだ：**CEXはゴミ時間に入り、チェーン上の移行は避けられないが、私たちは自由の約束を失い、真の繁栄を保証するのも難しい**。個人投資家はウォール街とプロトコルの間に挟まれ、安価なトークンを買えず、むしろ機関が退出したETFのようなツールの受け皿にされている。

追随ロジックを調整するには、誰が本当に機関のサイクルに沿っているのかを見極めることが重要だ。すでに衰退が決まったストーリーを追うのではなく、このサイクルでは堅実な大口ポジションを追跡する方が、山寨の倍増を賭けるよりもはるかに安全だ。歴史は真実を深く隠すが、市場の流動性は嘘をつかない。