白銀のこの上昇幅はかなりのものですが、黄金と比べるとやはり差があります。市場のさまざまな分析を注意深く見ると、その論理は実はそれほど複雑ではありません——根本的な問題は需要側ではなく、ストーリーテリングの能力にあります。

なぜ黄金は上昇したのか？誰もが知るところです。中央銀行が買い、地政学的緊張が買い、米ドル離れのストーリーが買い、リスク回避のムードとともに直接黄金を買います。全体のストーリー体系は非常に完璧です。

一方、白銀は困った状況です。銅、プラチナ、パラジウムといった工業金属も同じで、市場には統一された認識が形成されていません。黄金ほど純粋にリスク回避資産ではなく、銅のように明確に工業周期に属しているわけでもなく、その中間に位置しているため、ストーリーが断絶しています。

しかし、これこそがストーリーが不完全な部分です。2024年のデータによると、世界の工業用銀の消費量は過去最高を記録しています。これらの銀は一体どこへ行ったのでしょうか？太陽光発電はかなり消費しています——各シリコン太陽電池には15〜20グラムの白銀が必要です。電気自動車、データセンター、AIインフラも大量に使用しています。2022年から2023年にかけて、白銀の消費は60％増加し、今も増え続けています。

AI関連のハードウェアでは、データセンターのチップや半導体封止材に使われる銀基材料が電子用途の約18〜22％を占めています。この増加は特に顕著で、特にAIアクセラレーターやチップスタッキングのような高級用途で顕著です。

ファンダメンタルズの観点から言えば、白銀はもはや伝統的なリスク回避資産だけではありません。工業用途の成長推進力も同様に強力です。問題は、このストーリーをきちんと語る人がいないことです。そのため、主流の資金も注意を払っていませんでした。この波の白銀の上昇は、早くも黄金のペースに追いつくべきでした。