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【日本銀行の世界を震撼させるキャリートレードエコシステムへの転換】

日本銀行総裁の上田一夫は昨夜、政策の大きな一手を打ち出した。三つの主要なシグナルが金利の動向を示している：

✦ 賃金インフレのスパイラルはすでに始動している
✦ インフレは2%以上の安定を維持する
✦ 現在の金利水準は異常であり、正常に戻す必要がある

最も核心的な一歩：2025年も引き続き利上げを行うこと。これは何を意味するのか？30年にわたる「ゼロコスト円」の黄金時代は完全に終わりを迎える。

グローバルなヘッジファンドにとって、絶え間なく稼働していた「金庫」が突然電源を失った状態だ。かつてのパリティキャリートレード——低金利の円を借りて高利回り資産に投資するこのビジネスは、もう終わりを迎えた。兆ドル規模のキャリーポジションはシステムリスクに直面し、流動性危機が目前に迫っている。

今目の前にある問題は：次に強制決済されるのは一体誰か？高レバレッジのヘッジファンドか？それとも安価な資金調達に依存する新興市場の資産か？暗号市場はこの清算の波の中でどのような衝撃を受けるのか？

すべての変数は、今後の政策のペースと市場の適応速度次第だ。