アメリカの二大金融規制当局SECとCFTCが珍しく連携した。今回は本気だ。過去彼らは管轄権を巡って激しく対立し、それぞれ独自の路線を歩んできた。今や風向きが変わった——SECは「トークン分類体系」を推進し、CFTCは「暗号通貨スプリント」計画を始めている。

新政策の核心はたったの数語：規制フレンドリー。両機関は共同声明を出し、自らの登録した取引所での現物暗号資産取引は完全に合法だと明言した。CFTCはさらに試験的なプロジェクトを立ち上げ、トレーダーがビットコインやイーサリアムを先物やスワップ契約の保証金として使用できるようにした。これは市場参入を考える機関投資家にとって、間違いなく安心材料だ。

しかし、現実はそんなに単純ではない。規制枠組みが確立すれば、誰に向かって刃が向かうのか？間違いなく、曖昧な位置付けのコインだ。ビットコインやイーサリアムのような既に地位が確立された「一線資産」はますます順調に進み、機関の追随も自信を持って行えるだろう。一方、多くのアルトコインは状況が厳しくなる。SECとCFTCの調整により、彼らはプロジェクトの性質を判断する権限を強化され、「商品」か「証券」か曖昧なコインはほとんど生き残れなくなる。

現市場の実情を見れば一目瞭然だ：機関資金はビットコインに集中し、多くの小さなコインの流動性はすでに枯渇している。規制が明確になるほど、この分化は加速する。

一般投資家にとっては、戦略は非常にシンプルだ。第一に、コアポジションをビットコインとイーサリアムに集中させ、アルトコインで逆転を狙うのは諦めること。第二に、派手に見える「イノベーション」には注意を払うこと——トークン化された実物資産や規制免除のようなものは、機関はコントロールできるが、個人投資家は簡単に落とし穴にはまる。第三に、ウォレットをしっかり守り、FOMO（取り残される恐怖）に巻き込まれないこと。

暗号市場は刻一刻と変化するが、変わらない原則がある：規制がしっかりしていて、合意形成が大きい資産は、常に資金の流れの中心だ。大きくて安定したものに従えば、リスクは自然と低くなる。