#RWA资产代币化 CoinSharesの77ページに及ぶ報告書を見たとき、私の最初の反応は、まさに転換点に差し掛かっているということでした。

2014年から今に至るまで、私はどれだけ多くのサイクルを見てきたかを目の当たりにしてきました。 当時のことを覚えていますか?市場の上昇は「ビットコインが法定通貨に取って代わる」という壮大な物語を伴い、すべての下落が終末の日でした。 今回は違う。 報告書の核心的な主張「実用主義の年」は、新たな技術的ブレイクスルーや価格予測ではなく、根本的な論理の根本的な転換、すなわち並行した金融システムへの回帰から既存システムの強化への転換についてです。

私が最も感じているのはRWAです。 150億ドルから350億ドルに急騰したのはバブルインフレの味ではなく、実体経済とオンチェーン世界の実質的な融合です。 JPMorgan ChaseのJPMD、ブラックロックのBUIDLファンド、これらトップ機関の参加は何を意味するのでしょうか? つまり、これらをギャンブルの道具としてではなく、インフラとして使うということです。 また、「完全な分散化」への執着で多くのプロジェクトが消滅するのを見てきましたが、このハイブリッド金融――パブリックチェーン+伝統的金融の組み合わせ――が最もうまく機能しています。

でも正直に言うと、リスクはまだ明らかです。 MSTRは104万8千ビットコインを保有しており、これは上場企業の保有比率の61%を占めており、この集中度は2011年のマイニングマシンメーカーの話を思い起こさせます。 資本連鎖に問題が起きると連鎖反応を引き起こす可能性があります。 ボラティリティの低下は満期の兆候のように見えますが、同時に転換社債の需要を弱め、企業の購買力も静かに低下しています。

2026年の本当の試練は、物語の壮大さではなく、これらの構造的な突破口が実際のビジネストラフィックに結びつくかどうかです。 4つの主要な証券会社、メインストリーム401(k)これが私が見たい具体的な進歩です。 投機家はとっくに市場から撤退すべきであり、このツールセットを本当に必要としているのは機関であり続けるべきでした。

歴史は、サイクルの中で最も簡単に犯しやすい間違いは、トレンドを最終目標と見なすことだと教えてくれました。 慎重な楽観主義が常に最良の姿勢です。