#加密资产安全威胁 この長文を読んで感じたのは、核心は一つだけ：富の効果と分散化の本質は矛盾しており、私たちはその矛盾の結末を目の当たりにしている。

イーサリアムがPoWからPoSへ移行したことは、一見技術的なアップグレードに見えるが、実際には資本価値によって計算作業量を置き換えたに過ぎない。これは何を意味するのか？すべては保有量が決定し、個人ノードは無形のうちに排除されることを意味している。かつての「世界のコンピュータ」という夢は、今やGas料金の吸血によってETHの価値を維持するしかなくなった——これは従来の金融の仲介モデルと何が違うのか？

最も胸に突き刺さるのはあの一言：誰もビットコインで取引しないのに、誰かはイーサリアムを使ってすべてを計算したいと思っている。でも現実はどうか？ステーブルコインが徐々にETHの中間資産としての地位を侵食している。USDT/USDCといった中央集権的資産は、チェーン上でCEXの物語を再現している。

私から皆さんにストックホルダーへのアドバイスは非常にシンプルだ：大きなストーリーに惑わされるな。分散化が徐々に侵食され、機関の力がますます強まるサイクルの中で、新しいプロジェクトのエアドロップのロジックは変わってきている。かつての「早期に参加してインタラクションすれば楽に稼げる」時代はもうすぐ終わる。代わりに、機関の精密なアービトラージ——十年の投資サイクル、小さなスプレッドレバレッジ、OTC式の退出——が主流になる。

では、今私たちに何をすべきか？流動性を争う新しいエコシステムを掴み、機関が完全に参入する前にインタラクションを完了させ、その後素早く離脱することだ。山寨コインの千倍夢に期待しないこと、そして特定のエコシステムに固執し続けるのもやめよう。チェーン上の繁栄、機関の流入、個人投資家の圧力——この奇跡がもうすぐ訪れる。