市場のルールは決して変わったことがない——皆がパニックに陥っているときに火を放ち、皆が熱狂しているときにこそ鎌を取り出す。

最近のこの相場はまるでサスペンス映画の中盤の逆転のようだ——ビットコインは重要なサポートラインで何度も揺さぶられ、黄金は静かに50年ぶりの高値を更新し続けている。この背後には偶然などなく、世界の資金が実際の行動を通じてリスクや避難の定義を書き換えようとしている。

長年暗号通貨界に身を置く中で、ますますこのゲームは流動性、信用枠、そしてナラティブの三角戦争であると感じている。

**黄金がこれほどまでに強い理由**

正直に言えば、最近の黄金のパフォーマンスはかなり激しい。2025年初頭以来、金価格は何度も突破し、ロンドン現物金は2940ドルにまで達した。しかし、ここには奇妙な現象がある——市場が動揺しているとき、伝統的な避難資産である黄金は堅固であるべきなのに、逆にビットコインとともに急落している。これは一体どういうことだ？

答えは実は流動性の変化に隠されている。ドルの流動性が全体的に縮小すると、投資家は現金化できるものをすべて売り払わざるを得なくなる——黄金もビットコインも含めて、ドルに換えるためだ。このリスク資産と避難資産が同時に下落するこの奇妙な現象は、本質的にこのロジックによるものだ。

しかし、黄金の上昇エネルギーにはもっと深い背景がある。世界の中央銀行は長らく金を蓄積してきたが、これは実は主権信用通貨の信用不安の高まりを示している。さらに、政策の不確実性が増大し、ドルの信用問題が頻繁に取り沙汰されるようになっている。これはまるで金価格にロケットを装着したかのようだ。

**ビットコインは今、選択の岐路に立っている**

次にビットコインを見ると、10月の歴史高値126,251ドルから一気に下落し、一時は9.4万ドルを割り込み、今年の上昇分をすべて吐き出してしまった。このジェットコースターのような相場の背後には、三つの力が絡み合っている—

マクロの流動性が限界まで縮小していることが大前提だ。米連邦準備制度の政策調整の予想や、世界の中央銀行の態度変化が、全体のリスク許容度を制約している。市場は再評価を行い、どれだけの資金がリスク資産に流れるべきかを模索している。

この局面で、市場の価格設定のロジックは激しく変動している。ビットコインが新たな資産としてより価値があるのか、それとも伝統的な避難資産に回帰すべきなのか、その議論はまだ結論に至っていない。