ケーブル業界の黄金時代は今や遠い昔の話に感じられる。かつて支配的だった**トリプルプレイサービス**パッケージ—テレビ、ブロードバンド、電話を組み合わせたもので、**チャーター・コミュニケーションズ** (NASDAQ: CHTR)や**コムキャスト** (NASDAQ: CMCSA)のような巨大企業を家庭の名前にしたものが崩れつつある。ストリーミングがケーブルの食事を奪い、固定電話は廃れた。数字は残酷な物語を語っている：米国のケーブル世帯数は2014年の1億を超えるから現在の7400万未満に急落し、2024年にはわずか6300万にまで減少する見込みだ。しかし、ここからが面白いところだ。従来のトリプルプレイサービスが無意味になりつつある一方で、ケーブル事業者は予期せぬ命綱を見出している。それはブロードバンドとモバイルワイヤレスサービスのバンドルだ。そして、初期の兆候はこの組み合わせが実際に機能し始めていることを示唆している。## ワイヤレス-ブロードバンドの勢いは本物浸透率の数字は最初は控えめに見えるかもしれないが、重要なのは軌道だ。Parks Associatesによると、米国のブロードバンド加入者の19%が現在、同じ提供者からワイヤレスサービスも購入している—これは2019年初頭の11%からの大きな飛躍だ。約4年で採用率は73%増加している。**Spectrum Mobile**や**Xfinity Mobile**の拡大スピードを考えてみよう。チャーターのモバイルサービスは2018年中頃に開始され、現在約270万の顧客にサービスを提供している。コムキャストのXfinityプラットフォームは2017年中頃に始まり、すでに310万以上のワイヤレス加入者を超えている。これらはささいな数字ではない。特に、これらのサービスは既存のブロードバンド顧客だけに提供されていることを考えると、市場のアクセス可能範囲は意図的に制約されているが、それでも成長は加速し続けている。## 実際に意味のある経済性このバンドル戦略の背後にある財務的な方程式は説得力がある。平均的なブロードバンド-モバイルの組み合わせは$128 月額で、スタンドアロンのブロードバンドが平均64ドルであることを考えると、ワイヤレスサービスはおおよそ$64 をバンドルに追加し、従来のワイヤレスプランと競合できる価格設定になっている。苦戦しているケーブルテレビ部門とは異なり、モバイル通信業界は主要なプレイヤー全てで一貫して収益性を保っている。ケーブル事業者の視点から見ると、これは実際に定着する収益多様化だ。**AT&T** (NYSE: T)や**ベライゾン** (NYSE: VZ)は置き換えられていない。むしろ、彼らは卸売パートナーとなっている。チャーターは必要に応じてベライゾンのネットワークアクセスに支払う。コムキャストも同様にキャリアのインフラを利用している。ワイヤレスの既存企業にとって、これは小売顧客サービスの負担なしに追加収益源を得ることを意味し、ウィンウィンの体制が堅実に証明されている。## ケーブルの復活における欠けていたピースコムキャストとチャーターは、先の四半期もケーブルテレビの加入者を減らし続けながら、ブロードバンドの顧客を増やしていた。これは誰も望まなかったダイナミクスだ：ビデオが崩壊する世界での固定回線の成長。モバイルのバンドルはこの計算を変える。もはや死にゆくビジネスを守るだけではなく、コアのブロードバンド提案とともに新たな顧客の粘着性を生み出している。このバンドルは、ブロードバンドを商品的な提供から粘着性の高い顧客パッケージへと変貌させる。まだ支配的な収益エンジンではない—成長は安定しているが緩やかであり、インフラやワイヤレスパートナーの協力意欲によって拡大は制約されている。それでも、ケーブルテレビの長年にわたる衰退を見てきた投資家にとって、ワイヤレス-ブロードバンドの組み合わせは、業界にとって数年ぶりの本当の前進を示している。
ケーブルの最後の抵抗：なぜワイヤレスバンドルが従来のテレビを超えるゲームチェンジャーになり得るのか
ケーブル業界の黄金時代は今や遠い昔の話に感じられる。かつて支配的だったトリプルプレイサービスパッケージ—テレビ、ブロードバンド、電話を組み合わせたもので、チャーター・コミュニケーションズ (NASDAQ: CHTR)やコムキャスト (NASDAQ: CMCSA)のような巨大企業を家庭の名前にしたものが崩れつつある。ストリーミングがケーブルの食事を奪い、固定電話は廃れた。数字は残酷な物語を語っている：米国のケーブル世帯数は2014年の1億を超えるから現在の7400万未満に急落し、2024年にはわずか6300万にまで減少する見込みだ。
しかし、ここからが面白いところだ。従来のトリプルプレイサービスが無意味になりつつある一方で、ケーブル事業者は予期せぬ命綱を見出している。それはブロードバンドとモバイルワイヤレスサービスのバンドルだ。そして、初期の兆候はこの組み合わせが実際に機能し始めていることを示唆している。
ワイヤレス-ブロードバンドの勢いは本物
浸透率の数字は最初は控えめに見えるかもしれないが、重要なのは軌道だ。Parks Associatesによると、米国のブロードバンド加入者の19%が現在、同じ提供者からワイヤレスサービスも購入している—これは2019年初頭の11%からの大きな飛躍だ。約4年で採用率は73%増加している。
Spectrum MobileやXfinity Mobileの拡大スピードを考えてみよう。チャーターのモバイルサービスは2018年中頃に開始され、現在約270万の顧客にサービスを提供している。コムキャストのXfinityプラットフォームは2017年中頃に始まり、すでに310万以上のワイヤレス加入者を超えている。これらはささいな数字ではない。特に、これらのサービスは既存のブロードバンド顧客だけに提供されていることを考えると、市場のアクセス可能範囲は意図的に制約されているが、それでも成長は加速し続けている。
実際に意味のある経済性
このバンドル戦略の背後にある財務的な方程式は説得力がある。平均的なブロードバンド-モバイルの組み合わせは$128 月額で、スタンドアロンのブロードバンドが平均64ドルであることを考えると、ワイヤレスサービスはおおよそ$64 をバンドルに追加し、従来のワイヤレスプランと競合できる価格設定になっている。苦戦しているケーブルテレビ部門とは異なり、モバイル通信業界は主要なプレイヤー全てで一貫して収益性を保っている。
ケーブル事業者の視点から見ると、これは実際に定着する収益多様化だ。AT&T (NYSE: T)やベライゾン (NYSE: VZ)は置き換えられていない。むしろ、彼らは卸売パートナーとなっている。チャーターは必要に応じてベライゾンのネットワークアクセスに支払う。コムキャストも同様にキャリアのインフラを利用している。ワイヤレスの既存企業にとって、これは小売顧客サービスの負担なしに追加収益源を得ることを意味し、ウィンウィンの体制が堅実に証明されている。
ケーブルの復活における欠けていたピース
コムキャストとチャーターは、先の四半期もケーブルテレビの加入者を減らし続けながら、ブロードバンドの顧客を増やしていた。これは誰も望まなかったダイナミクスだ：ビデオが崩壊する世界での固定回線の成長。モバイルのバンドルはこの計算を変える。もはや死にゆくビジネスを守るだけではなく、コアのブロードバンド提案とともに新たな顧客の粘着性を生み出している。
このバンドルは、ブロードバンドを商品的な提供から粘着性の高い顧客パッケージへと変貌させる。まだ支配的な収益エンジンではない—成長は安定しているが緩やかであり、インフラやワイヤレスパートナーの協力意欲によって拡大は制約されている。それでも、ケーブルテレビの長年にわたる衰退を見てきた投資家にとって、ワイヤレス-ブロードバンドの組み合わせは、業界にとって数年ぶりの本当の前進を示している。