インプライド・ボラティリティの理解：オプショントレーダーが知るべき重要指標

暗黙のボラティリティは、オプション市場が特定の期間にわたってオプションの満期までに予想するボラティリティを表します。過去の実績を記録したヒストリカル・ボラティリティとは異なり、暗黙のボラティリティは将来を見据えたものであり、オプションの価格設定にとって非常に重要です。

基礎知識：ボラティリティが実際に測定するもの

ボラティリティは、証券の価格が上昇または下降する速度を測定します。高いボラティリティは急激な価格変動を意味し、低いボラティリティは緩やかで遅い動きを示します。この区別は、トレーダーがオプション市場にどのようにアプローチするかに直接影響します。

暗黙のボラティリティと取引戦略

オプショントレーダーは通常、暗黙のボラティリティが低いときに買い、なぜならその時点でオプションのプレミアムが安いためです。期待されるのは、基礎となる株式が有利に動き、ボラティリティが上昇することで、オプション価格が上昇することです。

逆に、トレーダーは暗黙のボラティリティが高いときに(売る)こともあります。なぜなら、そのときのオプションプレミアムは高くなる傾向があるからです。彼らの目標は、価格が有利に動き、ボラティリティが低下することで、プレミアムが下落し利益を得ることです。

暗黙のボラティリティの計算方法

暗黙のボラティリティはパーセンテージで表されます。ブラック-ショールズモデルや類似の価格設定フレームワークを用いて、市場は将来のリターンが正規分布(または厳密には対数正規分布)に従うと仮定します。

20%の暗黙のボラティリティは、オプション市場が基礎証券の1標準偏差の動きが(上昇または下降)し、1年でその動きが現在価格の20%になると見積もっていることを意味します。1標準偏差は結果の約2/3をカバーし、残りの1/3はこの範囲外にあります。

異なる期間のオプションについては、暗黙のボラティリティを1年の期間数の平方根で割ります。

例: 1日で満期を迎えるオプションの暗黙のボラティリティが20%の場合。年間約256取引日があり、√256=16なので、計算は：20% ÷ 16 = 1.25%。これは、その最終日に1標準偏差の動きが1.25%になると市場が予想していることを意味します。

別のシナリオ: 満期まで64日残っている場合。取引年には4つの64日期間があり、√4=2なので、20% ÷ 2 = 10%。その64日間での1標準偏差の動きは10%と予想されます。

需給のダイナミクス

暗黙のボラティリティは、買い注文が増加すると上昇し、関心が薄れたり売り圧力が出てきたりすると低下します。ほとんどのトレーダーは満期までオプションを保有しないため、暗黙のボラティリティの上昇はそのオプションへの需要増加を示し、低下は関心の減退や流通を示します。

これらのダイナミクスを理解することで、トレーダーはオプション市場における機会とリスクの両方を見極めることができます。