なぜLam Researchのような設備サプライヤーがAIチップ需要から大きな追い風を受ける可能性があるのか

半導体業界は変革の瞬間を迎えています。人工知能が前例のない高度なプロセッサの需要を牽引する中、サポートチェーンの企業は静かに大きな価値を獲得する位置にあります。その中でも、ウェハ製造装置を供給する装置メーカーは、特に耐久性のある競争優位性と合理的な評価を持つ企業として注目に値します。

半導体サプライチェーンの隠れた強み

多くの投資家は、NvidiaやASMLなどの主要なチップメーカーに焦点を当てて半導体エクスポージャーを構築します。しかし、実際のストーリーは、より深い生産チェーンに埋もれた専門サプライヤーにあります。Lam Research (NASDAQ: LRCX)はこの機会の典型例です。同社は自らチップを設計するのではなく、先進的な半導体を生産するために必要な機械や装置を製造しています。これにより、Lamは業界全体の重要なボトルネックに位置付けられています。

同社のウェハ製造装置は、世界最大のチップメーカーから不可欠とみなされています。ポートフォリオには、現代のコンピューティングに必要なますます複雑で微細な部品の生産を可能にする特殊なシステムが含まれています。地球上の最も重要な半導体メーカーを顧客に持つLam Researchは、同社の機械が今日生産されるほぼすべての先進チップに関与していると主張しています。

この立場が防御可能である理由は、同社の規模と技術的洗練度にあります。Lamは年間約$2 十億ドルを研究開発に投資しており、これは新規参入者が追いつくのを困難にする障壁となっています。同社は、取引関係を超えた長期的なパートナーシップを企業顧客と築いており、これらのパートナーシップは次世代のウェハ製造装置の設計と導入に影響を与え、Lamの競争的堀をさらに強化しています。

業界サイクルの中での安定した拡大

Lam Researchは爆発的なリターンを狙う成長トレーダーには魅力的ではありません。Nvidiaや他のファブレスチップ設計者のように、グローバルに高速で拡大できるわけではなく、ウェハ製造装置の交換サイクルはより慎重に進行します。それでも、このペースは機会の質を損なうものではありません。

過去10年間で、Lamは売上高の年平均成長率12%を達成しました。さらに、利益とキャッシュフローはより急激に拡大しています。同社の財務パフォーマンスは、顧客の健全性と半導体業界の循環性を反映しています。

昨年度は、セクターの景気後退により売上が15%減少し、困難な状況でした。しかし、業界は新たな成長期に入っているようです。AI革命は、チップ製造能力に対する巨大な需要を生み出しています。チップメーカーは、より複雑な設計をサポートするために製造施設をアップグレードする必要があり、その支出は直接ウェハ製造装置のサプライヤーに流れます。ウォール街のアナリストは、今後1年間でLamの売上高がほぼ20%増加し、利益一株当たりの利益もこのサイクルの成熟に伴い30%拡大する可能性があると予測しています。

魅力的なエントリーポイント

Lamの評価は、その品質と対照的な興味深いものです。同社の予想PERは、年初の35超から22に縮小しており、これは市場全体の不確実性による大きなリセットです。一方、同じ市場ポジションを持つ同業のASMLは、29の予想PERで取引されており、類似の強みを持ちながらもかなりのプレミアムをつけています。

同社の積極的な株式買い戻しプログラムは、経営陣が現在の株価を割安と見なしていることを示しています。半導体業界の構造的成長ドライバーへのエクスポージャーを求めつつ、チップメーカー自体のボラティリティを避けたい投資家にとって、Lamはバランスの取れたプロフィールを提供します。安定した需要の追い風、堅固な競争優位性、そして楽観的なシナリオを織り込まない評価が魅力です。

半導体サプライチェーンは今後数十年にわたり重要なインフラであり続けるでしょう。Lam Researchは、主要なウェハ製造装置供給者として、この長期的なトレンドから大きな恩恵を受ける位置にあります。