行間を読む：バフェットの最近の動きが示す、今日の株式市場の姿

オラクルのポートフォリオが語る物語

ウォーレン・バフェットは、一貫した市場パフォーマンスの象徴となっています。バークシャー・ハサウェイのリーダーとして、彼のウォーレン・バフェット平均リターンはほぼ六十年にわたり年率20%近くに達しており、同じ期間のS&P 500の複利10%の上昇を大きく上回っています。現在、バフェットはCEOの責任をグレッグ・アベルに移行しつつも会長として留まる中、彼の最近の投資判断には注目が集まっています。

過去12四半期にわたる彼のポートフォリオ活動は、印象的な光景を描いています：積極的な純売却と記録的な現金蓄積の組み合わせです。これは偶然ではなく、市場状況についての意図的なシグナルです。

バリュエーションの警告サイン

数字は、バフェットの行動が叫んでいることを裏付けています。S&P 500 シラーCAPEレシオは最近39を超え、歴史上一度だけ到達した領域を突破しました。この指標は、株価を10年平均利益と比較して測定し、株式が伝統的なバリュエーション基準から大きく乖離していることを示唆しています。

バフェットの慎重な姿勢—現金を蓄えることに集中し、積極的に投資しない—は、この過熱した環境と完全に一致しています。彼の2024年の株主レターもこの見解を強調しており、真の買いの機会は依然としてつかみにくいと述べています。

しかし、彼は何もしないわけではない

ここで物語は面白くなります。バフェットは純売却を続けている一方で、市場から完全に撤退しているわけではありません。第2四半期にはユナイテッドヘルスグループの株式を取得し、第3四半期にはアルファベットの株式を購入しました。両者の取引には共通点があります：過熱した環境の中で選択的に価値を追求している点です。

ユナイテッドヘルスグループとアルファベットは、それぞれの競争力と収益性に比して実質的に過小評価されており、市場全体が膨らむ中でも真の割安を見出しているのです。

選択的チャンスの教訓

アルファベットの買収は特に注目に値します。人工知能やテクノロジー株は壮大な上昇を経験していますが、この分野のすべての企業がプレミアム価格を付けているわけではありません。バフェットの動きは、市場全体の評価が高くても、個別銘柄の選択が無意味になるわけではないことを示しています。一つの企業の割安さは、セクター全体の過剰と共存し得るのです。

投資家への教訓

バフェットの戦略は変わりません：持続可能な競争優位性に裏付けられた割安な証券を見つけ、それを忍耐強く保持すること。現在の環境は、全体的に高値ながらも、いくつかのチャンスが存在する—このアプローチを否定しません。むしろ、規律と深い分析が求められるだけです。

はい、S&P 500は歴史的に見て高値に見えます。はい、バフェットの現金蓄積は慎重さを示唆しています。しかし、彼の選択的な買収は、ヘッドラインが過大評価を叫ぶ中でも、忍耐強い資本が的確に運用されれば、意味のあるチャンスを見出せることを証明しています。