ロシア最大の銀行Sberbank（ロシアの銀行システムの資産の4分の1以上を占める）が暗号資産担保ローン事業を開始しようとしています。この動きは何を示しているのでしょうか？伝統的な金融が正式に暗号通貨界に橄欖を差し伸べたことを意味します。

正直に言えば、これは単なる金融革新以上のものです。暗号資産と従来の信用取引の間の隔たりを打ち破り、市場の流動性や規制適合の期待を直接再構築します。短期的には好材料として市場の楽観ムードが高まるでしょう；長期的には規制の整備による大規模な選別が進むことになります。

国際的な先例を見てみるとわかります。当時、大手銀行が暗号担保事業に参入した結果、DeFiレンディングプラットフォームの資金流出が起きました——AaveのTVLは6%以上下落しました。しかし、慌てて悲観する必要はありません。これはむしろ、新たな資金が流入している証拠でもあります。

現在の相場はどうでしょうか？12月26日正午時点で、BTCは88900ドル付近で乱高下し、24時間の上昇率は1.38%；ETHは約2900ドルで、上昇率は0.93%。資金はすでに主流通貨に先行して配置されつつあります。

データの観点から見ると、BTCとETHが銀行に認められる担保資産となる可能性が最も高いです。その理由は明白です：流動性が高く、LTV（貸出額比率）の受け入れも良好であり、これは銀行のリスク管理のロジックにぴったり合致します。例えば、JPモルガンのような機関投資家の配置戦略に似ています。

ローカル通貨については、WavesとFEMFが連動して強含みになる可能性があります。前者はロシアのチームが開発した金融ブロックチェーン、後者は遠東グループの推進によるもので、国内のビジネスシナリオに自然に適合します。一方、プライバシーコイン（例：XMR）や小型のアルトコインは冷遇される可能性があります——銀行はプライバシー資産のリスク管理コストが高すぎるため、資金はより規制に適合した対象に流れるからです。

投資家にとっては、主流通貨のポジションを60%-70%に引き上げ、ロシアの規制サンドボックスの最新動向に注意を払うことが推奨されます。機関投資家レベルでは、事前に規制準拠の保管ソリューションを準備し、「コールドストレージ＋保険」の組み合わせで不良債権リスクを防ぐことが重要です。

ただし、警戒すべきリスクもあります。それは、ロシア中央銀行と財務省の政策立場にズレが生じた場合、規制の実施が遅れる可能性があることです。そうなると、市場の調整が目前に迫ることになります。