エネルギー市場は金曜日に持続的な逆風に直面し、1月WTI原油は-0.16 (-0.28%)、1月RBOBガソリンは-0.0077 (-0.44%)下落し、ガソリンは最も近い先物契約で4.75年ぶりの安値に触れました。## エネルギー価格への多角的圧力弱気の要因は3つの収束する力に起因します：通貨の強さが商品評価を下げ、株式市場の損失が需要期待を抑制し、世界的な石油過剰供給への懸念がセンチメントに重くのしかかっています。Trafiguraの火曜日の評価は、新たな生産が市場に流入し続ける中、エネルギー消費が鈍いため、来年「スーパーグルット」が出現する可能性を警告しています。技術的な悪化も弱気圧力に拍車をかけました。精製の収益性を示す重要な指標である原油クラックスプレッドは2.25ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、精製業者が原油を購入し燃料に加工することを思いとどまらせています。これにより、精製段階での原油需要が抑制されています。## 地政学的支援は限定的な救済を提供広範な下落圧力にもかかわらず、特定の地政学的動きが反対の支援をもたらしました。水曜日に米国が制裁対象のベネズエラのタンカーを沿岸で intercepted し、その後木曜日にロイターがさらなる押収計画を報じたことで、ベネズエラの既に制約された輸出能力が脅かされています。世界第12位の原油生産国であるベネズエラからの削減は、通常価格を支援します。ロシアの石油輸出はウクライナ紛争の影響で制約が増しています。プーチンは火曜日にインタファクスを通じてウクライナ支援船舶への攻撃を警告し、黒海でのロシアタンカーに対する最近のドローン攻撃5件と相まって、航行リスクを高めています。より重要なのは、ロシアの原油輸送量が11月の前半で170万 bpdに急落し、過去3年以上で最低となったことです。ウクライナのドローンとミサイル攻撃により、少なくとも28の精油所、バルティック海のターミナル、カスピパイプライン連合(が閉鎖を余儀なくされました。追加の米国およびEUの制裁もロシアの輸出チャネルをさらに制限しています。## 供給動態と在庫管理OPEC+は、2026年Q1までの生産増加停止計画を11月30日に確認し、以前承認された12月の137,000 bpd増加を見送ることで、控えめな支援を提供しました。カルテルは2024年初頭に削減した220万 bpdのうち120万 bpdを回復しなければならず、IEAは2026年に史上最高の400万 bpdの世界的余剰を予測しています。生産データは供給の課題を示しています。OPECの11月の生産量は-10,000 bpdの2,909万 bpdに減少し、Q3の見積もりも修正され、以前の-40万 bpdの赤字予測に対し、500,000 bpdの余剰を示しました。EIAは2025年の米国生産予測を1359万 bpdに引き上げ、実際の生産量は12月5日週で1385.3万 bpdに達し、11月7日の記録1386.2万 bpdに迫っています。供給の柔軟性は限定的に見えます。Baker Hughesは金曜日に、米国の稼働中の原油掘削リグが前週比+1の414に増加したと報告し、2022年12月のピーク627リグには依然届いていません。浮動原油貯蔵量は12月5日時点で前週比-7.9の1億2123万バレルに減少しました。在庫指標は特定のポイントでの逼迫を示唆しています。米国の原油在庫は5年平均より-4.3%、ガソリンは-1.8%、蒸留油は-7.7%と、マクロの逆風にもかかわらず、いくつかの構造的支援を提供しています。
地政学的緊張とドルの勢いが原油の上昇を妨げる
エネルギー市場は金曜日に持続的な逆風に直面し、1月WTI原油は-0.16 (-0.28%)、1月RBOBガソリンは-0.0077 (-0.44%)下落し、ガソリンは最も近い先物契約で4.75年ぶりの安値に触れました。
エネルギー価格への多角的圧力
弱気の要因は3つの収束する力に起因します：通貨の強さが商品評価を下げ、株式市場の損失が需要期待を抑制し、世界的な石油過剰供給への懸念がセンチメントに重くのしかかっています。Trafiguraの火曜日の評価は、新たな生産が市場に流入し続ける中、エネルギー消費が鈍いため、来年「スーパーグルット」が出現する可能性を警告しています。
技術的な悪化も弱気圧力に拍車をかけました。精製の収益性を示す重要な指標である原油クラックスプレッドは2.25ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、精製業者が原油を購入し燃料に加工することを思いとどまらせています。これにより、精製段階での原油需要が抑制されています。
地政学的支援は限定的な救済を提供
広範な下落圧力にもかかわらず、特定の地政学的動きが反対の支援をもたらしました。水曜日に米国が制裁対象のベネズエラのタンカーを沿岸で intercepted し、その後木曜日にロイターがさらなる押収計画を報じたことで、ベネズエラの既に制約された輸出能力が脅かされています。世界第12位の原油生産国であるベネズエラからの削減は、通常価格を支援します。
ロシアの石油輸出はウクライナ紛争の影響で制約が増しています。プーチンは火曜日にインタファクスを通じてウクライナ支援船舶への攻撃を警告し、黒海でのロシアタンカーに対する最近のドローン攻撃5件と相まって、航行リスクを高めています。より重要なのは、ロシアの原油輸送量が11月の前半で170万 bpdに急落し、過去3年以上で最低となったことです。ウクライナのドローンとミサイル攻撃により、少なくとも28の精油所、バルティック海のターミナル、カスピパイプライン連合(が閉鎖を余儀なくされました。追加の米国およびEUの制裁もロシアの輸出チャネルをさらに制限しています。
供給動態と在庫管理
OPEC+は、2026年Q1までの生産増加停止計画を11月30日に確認し、以前承認された12月の137,000 bpd増加を見送ることで、控えめな支援を提供しました。カルテルは2024年初頭に削減した220万 bpdのうち120万 bpdを回復しなければならず、IEAは2026年に史上最高の400万 bpdの世界的余剰を予測しています。
生産データは供給の課題を示しています。OPECの11月の生産量は-10,000 bpdの2,909万 bpdに減少し、Q3の見積もりも修正され、以前の-40万 bpdの赤字予測に対し、500,000 bpdの余剰を示しました。EIAは2025年の米国生産予測を1359万 bpdに引き上げ、実際の生産量は12月5日週で1385.3万 bpdに達し、11月7日の記録1386.2万 bpdに迫っています。
供給の柔軟性は限定的に見えます。Baker Hughesは金曜日に、米国の稼働中の原油掘削リグが前週比+1の414に増加したと報告し、2022年12月のピーク627リグには依然届いていません。浮動原油貯蔵量は12月5日時点で前週比-7.9の1億2123万バレルに減少しました。
在庫指標は特定のポイントでの逼迫を示唆しています。米国の原油在庫は5年平均より-4.3%、ガソリンは-1.8%、蒸留油は-7.7%と、マクロの逆風にもかかわらず、いくつかの構造的支援を提供しています。